伴随着沪港通启动的临近，部分对冲基金选择借道RQFII提前布局A股市场，力图抢占先机。
业内人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，对冲基金此举更多在于试水，对A股市场短期并无实质影响，但投资逻辑的长远意味值得投资者玩味。
对冲基金策略多样，既有立足全球的宏观对冲基金、事件驱动型基金，也有借助完善做空机制的套利基金。由于A股市场做空机制不完善等因素，更多地倚靠价值洼地吸引海外资金。
上周，国际清算银行发布季度回顾，警告全球资产价格上涨风险，经济复苏前景不佳下的资产价格高企主要依赖货币宽松支撑，而美联储主席也表示了可能提前加息的可能性。
在此大背景下，A股市场的价值洼地地位尤为凸显，加之改革预期及沪港通临近催生牛市预期，获得了宏观对冲及跨市场套利型对冲基金的青睐。
但由于沪港通尚未启动，对冲基金进入A股市场渠道受限，多要租用RQFII或QFII额度，因此进入资金量极为有限。
数据显示南方东英旗下的RQFII龙头南方富时中国A50ETF过去两月获得超过百亿的认购，基金份额从6月底的32亿份增至9月17日的近51亿份。
对于即将开启的沪港通，一位基金人士认为，沪港通初期影响可能并没有市场炒作的那么大。“如果一下放很多资金进来，虽然估值能得到一定程度的修复，但国外资金回流会对股市影响很大。”
对于资金在两地的流向问题，该人士表示除腾讯、中国移动对于内地资金有较大吸引力外，香港蓝筹股普遍比内地贵却缺乏优势，而A股市场上国防军工、医疗消费等概念股是香港市场所匮乏的，届时北线(沪股通)要比南线(港股通)热闹。
此前，瑞银证券首席策略分析师陈李也表示市场短期对沪港通预期过高，在配售权、资本利得税等问题尚未解决的情况下，较为谨慎的海外公募基金净流入也许有限。
“由于沪港通只能买卖股票，一旦上市公司发行可转债，海外投资者无法参与配售即意味着权益受到损害。种种不确定下，沪港通开通初期更可能是资金的一个沪港通渠道与RQFII渠道间左手倒右手的换仓期，规模资金的净流入还需观望规则的完善。”陈李说。
可见，从布局背景与前景展望来看，对冲基金此番进入更多地看中A股市场在全球估值对比下的估值洼地优势，虽其体量尚小，但背后逻辑值得投资者玩味。
本周央行动作频繁，昨日100亿元的14天正回购利率下降20个基点至3.50%，创下3年半以来的新低，市场对于货币宽松的预期得到验证，加之改革红利的不断释放，在美股由于加息预期升温止步不前，欧洲复苏前景黯淡下，对冲基金有望加速布局A股的步伐。
(责任编辑：DF145)
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