7月以来A股33家重组折戟股中仅有两家在复牌后股价下跌！尽管重组终止对于上市公司而言是实实在在的利空，以往重组失败复牌股价连续数个跌停也屡见不鲜。不过，下半年以来A股重组折戟股集体受宠的表现却实在令人大跌眼镜。
年内94家企业重组失败
熊猫烟花日前公告称，拟停牌商议终止收购影视公司华海时代的重大资产重组事项，这或成为继泰亚股份牵手欢瑞世纪失败之后的又一起影视并购流产案例。除此之外，上周五，英唐智控也发布公告称，因未能向证监会回复反馈意见，公司决定终止重大资产重组。
据北京商报记者统计，9月以来，已有英唐智控、九洲电气、赛象科技等6家企业的重组夭折，而据数据显示，2014年以来，A股市场共有1988起各类并购重组事件，中途因各种原因而终止的有94家。
在分析人士看来，2013年以来市场并购就已十分活跃，今年在经济转型政策利好等因素的刺激下并购重组更加火爆，在这样的并购大潮流中，重组失败实属正常。
重组失败股价反倒走高
与以往重组失败股价大跌不同，近期一些宣布重组失败的公司在复牌后股价不但没有下跌，反而咸鱼翻身般地飙上涨停板。7月以来共有33家企业并购重组夭折，17家企业在复牌后不跌反涨，占比达51.5%。而据北京商报记者统计，截至昨日收盘，这33家重组失败股复牌后仅有两家股价下跌。
以9月宣布并购重组失败的6家企业为例，6家企业中有赛象科技、泰亚股份、丰华股份等4家公司复牌首日股价涨停。赛象科技在复牌首日封死涨停板后，第二个交易日又上涨了4.6%。丰华股份重大事项的筹划起于5月，重组计划失败后在9月5日复牌，复牌后便“一”字涨停，随后连续六天上涨，截至昨日收盘，丰华股份的股价已较复牌首日开盘价11.09元/股上涨了9%。
四只股票中走势最强的是与欢瑞世纪不欢而散的泰亚股份。停牌近两个月进行重大资产重组的泰亚股份于9月11日复牌，复牌后便现“一”字涨停。而截至昨日收盘，重组失败的泰亚股份已经连续四天涨停。股价也由10.51元/股大涨48.1%至15.19元/股。
而在8月终止重组的南天信息也同样如此，重组失败后，南天信息复牌后连拉三个涨停板，此后股价更是从复牌时的8.67元/股一路飙涨至15.33元/股，涨幅达76.8%。
为何重组失败却成了股价暴涨的催化剂？南方基金首席策略分析师杨德龙认为，重组失败股价暴涨的原因有很多，例如有些股票重组之前股价没有大幅上涨，重组虽然失败，但是公司股价并没有被高估，复牌后可能出现大涨。另外市场对一些重组失败的企业仍抱有重组预期，尤其是主业不振、盈利存在问题的企业。
还有分析师认为，7月以来，上证指数由2050.38点一路上扬至昨日收盘的2307.89点，涨幅达12.5%。而一些停牌进行资产重组的企业错过了7月开始的这轮升势，股价有补涨的需要。但更重要的还是市场强烈的重组预期推动了股价上涨。
甄别重组失败的真与假
重组失败后，公司股价的走势非涨即跌，但重组失败的原因却不尽相同。有双方未达成一致意见不欢而散的，也有因交易标的选择失误而中途出现差错的。
“并购重组需要交易双方以及中介机构就各个细节及事项进行沟通和协商，如果无法达成一致意见，只能结束重组，这是大部分企业披露终止重组计划的惯用理由。而无法达成一致意见的事项多少与钱有关系。”一位不愿透露姓名的业内人士称，“在对重组资产进行评估时，资产价值和溢价幅度常常是双方争论的焦点。”
而在重组失败的企业中，华中数控、泰亚股份、中国嘉陵以及江苏舜天等企业均表示资产重组失败的原因是双方就某些重大事项未能达成一致意见。
“有些公司因为自身资产规模较小，选择并购对象的标准可能会相对较低，这就会因重组对象存在问题而使计划遇到障碍。”该业内人士称。在今年94起并购重组失败的案例中，手游公司中青宝、房地产开发商华东实业以及基础化学企业湘潭电化均败在了重组标的选择上，3家企业均称因并购重组对象有关方面涉嫌违法被立案稽查而终止重组计划。鲁北化工的重组失败原因“并购标的存在瑕疵”也是如此。
(责任编辑：DF120)
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