经济转型期，只有改革才能走出困局，随着改革提速的迹象日渐明朗以后，在中期将有效降低无风险利率，进而带动股市风险偏好的提升。
沪指创出15个月来的新高，在近期行情向好，人气重新聚集的背景下，新华社于近日已经连续3天针对股市刊发报道，呼吁搞好搞活市场，为中国经济转型服务。改革不断向纵深推进，高层强调发挥市场在资源配置中的决定性作用，这增强了人们对于中国经济未来发展的信心，进而带动股市发展。同时，市场信心提振也为改革奠定好的基础。搞活股市，可以把社会资本吸引到股市中来，一方面可以提高直接融资比重，另一方面可以降低企业，特别是中小企业的融资成本，从而真正形成一个有助于实体经济发展的资本市场。股市也是市场化配置资源的最佳场所，它将引导各方根据市场需求和经济规律，推动资源更多流向创新型经济。
伴随着股指收复2300点的过程中正在推进国资国企改革、军工企业改革，军工主题行情也一直如火如荼，就像此波行情的冲锋枪一样乍眼的排在近期行业涨幅榜的首位。高层表示未来我国军费将向采购先进装备和加强训练维持倾斜，国防军工行业的景气度将持续提升。中期来看，在研究院所改制将启动、国防工业改革措施有望落地、军品定价体制调整加快推出的催化剂下军工主题有望再次走出一波上涨行情，但仍需提防此波军工行情短期冲高回落的风险。
然而对于近段时间股指的连续上涨，想必更多的人心里是在考量这到底是否是一个“有质量的牛市”？过去四年，股指跌跌不休，是源于悲观的经济预期。突然，大家发现经济基本面并没有想象的那么糟糕，价值规律之手将低估的蓝筹股从深渊拉回，随着股指的连续上涨，乐观情绪引场外资金不断流入，资金对股票的需求进一步推高了股价。目前的指数上涨应该也正是处于这一阶段，首先，经济基本面是短期企稳，并没有根本向好，转型升级是一个长期的过程，增长率从高速增长区到中低速增长区这一规律不会改变。其次，原有经济发展模式积聚的风险并没有完全爆发。产能过剩、地产危局和债务杠杆仍有恶化的可能。此外，大盘指数上涨不多，但个股被大面积炒作，根据计算PE值不难发现大多数个股的低估是一个假象。
无风险利率过高或许成为了阻碍牛市发展的一个关键问题，在估值层面上会抑制企业利润和新增长模式成长，在资产配置层面上导致没有增量资金来到股市。借助于房地产、地方融资平台、产能过剩的重化工业的旧增长模式拒绝出清，形成了三大资金黑洞，加之杠杆负债循环，产生了无效资金需求。在此经济转型期，只有改革才能走出困局，随着改革提速的迹象日渐明朗以后，在中期将有效降低无风险利率，进而带动股市风险偏好的提升。
我们将建设“有质量的牛市”落脚到对于证券市场资金来源的问题，希望最终养老金入市能给股市带来催化作用，此外还要结合境外资金的入市情况来看，在这两个通道打开之后相信股市就会开启新的格局。受制于市场资金本身的问题跟经济面有一定的关联度，但是要想真正打开大牛市行情需要有充裕的资金做支撑，在这两个问题没有破题之前恐怕市场走大牛市行情的可能性还是比较小的。就有如足球赛的上下半场，牛市也可分为两部分。前半场是基本面因素改善引起的股价上涨，后半场是流动性引起的股价上涨。前半场是估值回归加盈利改善，后半场多是的估值变化。前半场是价值规律主导，后半场是更多是供求关系的推动。针对当前的小牛行情，我们且行且珍惜吧。
(责任编辑：DF150)
,童第轶：“小牛”万科假日风景 且行且珍重相关：
阿里赴美直戳中国股市“痛点” 专家呼吁锐意改革 阿里巴巴将以“史上最大IPO”的身份，于美国当地时间9月19日登陆纽约证券交易所。 这是阿里之幸，也是A股之痛。总市值已跻身全球资本市场前列，却仍难免本土优质上市资源流失的尴尬。 阿里赴美上市背后的无奈 14年前在杭州创立的阿里巴巴，15年间发展成为一个庞大的互联网巨头。一家以本土庞大客户群体为主要服务对象的互联网企业，为何最终选择在地球另一端上市？背后的曲折和无奈令人回味。 现行证券法规定..
美财长就中国反垄断提出警告：或影响中美关系 外媒称，美国财政部长卢(Jacob Lew)近日致函中国国务院副总理汪洋，据听取了信函内容汇报的人士透露，卢在信中警告称，中国针对外国企业的一系列反垄断调查可能给中美关系带来严重影响。 据美国《华尔街日报》网站9月15日报道，这些知情人士透露，信中称，中国最近对外国企业的关注可能降低外国知识产权的价值。知情人士称，信中还提到7月份卢和汪洋在北京召开的中美战略与经济对话(Strategic and Economic Dialogue)..
跨境经济合作区将成深化中国东盟经贸合作新引擎 第十一届中国-东盟博览会即将开幕之际，记者在广西采访了解到，在中国—东盟自贸区推动双边贸易迅速增长的基础上，以项目合作为核心的跨境经济合作区正加速推进，有望成为深化中国东盟经贸合作的新引擎。 中国连续几年都是东盟的第一大贸易伙伴，双边贸易增长快速，中越边境地区商贸尤其活跃。今年1-8月，广西对东盟进出口715.9亿元，占同期广西外贸总值47.4%，为广西最大的贸易伙伴。 在此背景下，推动跨境经济合..
宜信普惠破冰农民贷款困境 “土地改革还没具体制度，基于承包经营权抵押贷款落地还有很多障碍，而现在最契合农民金融需求的还是基于信用的借款服务。”四川省政协农委官员在近日于成都举办的“现代农业与金融服务创新高峰论坛”上，为三农发展筹措资金指出了解决方案。 “虽然国家助农贷款连续5年平均增速都达到了‘两个不低于’的目标，农民反映最多的问题还是贷款难。”国家发改委农村经济司副司长方言根据多年的农村实地调研强调农村贷款难的顽..
中国白酒如何转出那道弯 从最新发布的酒企中报业绩以及中秋节白酒市场的表现等来看，白酒行业的冬天还在继续。在9月9日~12日举行的酒博会上，业内人士积极寻求路径出海，力求闯出一条新路。 接受国际商报记者采访的业内资深人士认为，祸有其因，转而成福。白酒市场遇冷有其必然性，通过深耕大众市场、深挖多元化产品、提炼和推广酒文化、抱团开发海外市场、转变发展思路，有望推动白酒业在明年至后年走出低谷。 仍在冬季 “中国白酒行业..
安徽芜湖8天4起女性侵害案 警方提醒勿独自夜行 记者从安徽芜湖警方获悉，该市近期连续发生4起针对女性的抢劫、猥亵案。警方提醒：单身、夜归、偏僻处是女性易受侵害的三个关键词，应避免独自晚归。 8月21日至8月28日短短8天时间内，芜湖市镜湖区接连发生4起针对单身女性抢劫、猥亵案。近日，4起案件的3名犯罪嫌疑人全部缉拿归案。 “从已有案件来看，大多发生在夜晚，基本上都是在缺光、少人的偏僻角落，同时受害者多为单身一人。”参与办案的芜湖市刑警支队副支队..
民进党驳“蔡英文不愿赴美”报道：美方未邀请原标题：民进党驳“蔡英文不愿赴美”报道 称美国政府未邀请 中新网9月15日电 据台湾“中央社”报道，民进党15日发表声明指出，民进党主席蔡英文6月就任党主席后，并未接获美国政府邀请访美，“不愿赴美”报道子虚乌有。 台湾《中国时报》今天援引消息管道报道称，蔡英文6月回锅担任党魁后，美方曾再度邀请访美，沟通两岸路线；但因太阳花学运后，民进党重新倡议“台独”路线，为避免提前引发美方反弹，截至目前，蔡英文仍不..
日前参议员“李香兰”去世 曾在华被诉汉奸罪山口出生并成长于中国东北地区，于1938年掩盖日本人的身份以李香兰之名首次出演电影。在日本与长谷川一夫共同主演的《白兰之歌》、《支那之夜》等电影也大受欢迎，在日本获得了极高人气。 歌唱方面，电影《支那之夜》的主题曲《苏州夜曲》等也风靡一时。1941年在东京日本剧场的演出曾引发粉丝包围剧场的骚动。 日本战败投降后，李香兰在中国被以汉奸罪名起诉;而在确认其日本人身份后，法庭“以德报怨”将其释放。后于1946年返..
俄“棱堡”震慑北约：隐蔽杀手可戳破“宙斯盾”俄罗斯“棱堡”震慑北约舰队 在克里米亚部署这种超音速反舰导弹，是俄军掌控黑海的重要手段 本报记者/魏东旭 乌克兰政府与东部民间武装达成停火协议后，乌东部局势有所缓和，但俄罗斯与北约之间的较量还远未停歇。为了向进入黑海的北约舰队展示力量，部署在克里米亚的俄罗斯军队近日测试了“棱堡”超音速反舰导弹系统。在俄罗斯RT电视台披露的视频中，一枚从密林中腾空而起的导弹将海面上的靶船打得粉碎。 藏在丛林中显威力..
江西九江一寺庙主持在寺庙内砍杀讨债妇女9月13日傍晚，江西九江市武宁县巾口乡一村民在当地一寺庙内遇害身亡。 据江西电视台报道，死者是当地59岁的妇女于水梅（音），是一名俗家弟子，头部被砍不幸身亡，她的女婿也被砍伤；行凶者是这座寺庙（广福寺）的主持，同时也是庙里唯一的出家人。 媒体记者赶到时，事发地的草地上还留有一大滩血迹。死者的小叔子黎道荣说，死者被“从屋里打到屋外”。 目击者小黎说，13日晚，他陪着死者去庙里找主持协商解决一笔旧账。死者..