近日，跟踪宽基指数的“名基”银华锐进、信诚500、申万进取等似乎表现一般，其实际杠杆水平甚至没有跑赢理论杠杆。作为一种短期市场格局的反映，这并不奇怪，因为近期行情就是板块行业强于大盘行情。
但作为一轮大的牛市，上述跟踪宽基指数的杠杆基金绝对是不容忽视的必配品种，因为大牛市必然会伴随着市场基础指数(即宽基指数)的突飞猛进。而且上述基金，“基性”活跃，群众基础好，从一个较长的时间跨度看，一般都会跑赢大盘。
更重要的是，它们都是目前杠杆水平较高的品种，截至上周五，上述三基金的理论价格杠杆分别为2.72、1.89、2.99。信诚500虽然杠杆略低，但跟踪的指数与深成指不同，还是有差异化配置价值的。
如果我们采取“核心—卫星”资产组合策略的话，上述基金可作为核心资产进行配置。但哪些产品可以作为卫星资产呢？当然是行业或板块分级基金。这类基金中，证券B将是首先要考虑选择的标的。因为有句老话，你牛市里，如果你实在不知道买什么好，就买券商股。券商是牛市的直接的没有任何悬念的受益者。当然，买券商股就不如买带杠杆的更没悬念的跟踪中证证券指数的证券B了。
作为两个主板之外的市场，中小板和创业板当然是不容忽视的，为了避免踏空它们的行情机会，中小板B和创业板B也应适当配置一部分。若大牛市真的来临，尤其是创业板，或仍将是推动市场的主要力量。
上述基金可以是必配品种，接下来我们根据阶段性市场热点，来考虑把哪些行业分级基金纳入组合。目前大部分活跃的行业指数均被开发出了分级产品，考虑到阶段性市场热点的等市场特征，还开发出了大量的跨行业的主题投资分级基金。目前可以说分级基金的标的指数几乎就涵盖了市场有过的未来可能有的所有市场热点，分级基金已经进入了当个股去炒的时代。
具体来说，主题型分级基金有以下几类：
1、大盘股受益型。如信诚800金融B、鹏华非银B、房地产B等，是金融地产行情的收益者。当然，作为样本空间最大的宽基指数沪深300，肯定可以作为分享大盘上涨的代表，但其活跃性和机会均不及深证100等指数，倒是作为参与大盘股机会的不错标的。
2、资源类。包括招商大宗商品B、鹏华资源B、银华鑫瑞、信诚800有色B，上述基金是参与大宗商品及有色金属行情的重要标的，其中商品B的杠杆最高。
3、大消费。有南非消费进取、银华瑞吉等，不过上述基金由于历史原因表现一般，流动性较差，即将发行的国泰食品饮料是未来的重点品种。
4、新兴产品。如环保B、信息B等。
5、医药类。包括国泰医药B、中证800医药B.
6、特殊主题。主要有军工B和SW军工B等。
上述基金基本上可以涵盖市场各类热点，但根据行业和板块轮动周期来精确把握各个行业基金是件非常具有挑战性的事情。具体策略各种各样，资金量大的投资者甚至可以采取普遍撒网式的策略，如作为此轮行情的领导羊和持续的热点，军工和信息类基金应该是必配的，另外，医药、消费等也可以持有一定的底仓，而资源类、金融地产类则可根据市场情况择机而定。
另外，不要以为我们构建分级B组合就不能配置低风险品种了，事实上，分级债基也可以纳入我们的组合。当然，既然我们赌牛市，就要重点配置受益于牛市的债基，持有转债的基金受益于牛市也是没有悬念的。这类基金又可分转债基金和持有转债比例较高的基金。
专门的转债基金有银华转债B、东吴转债B、招商转债B三只，它们均是永续型产品，具备指数型分级基金的标准条款，如配对转换、具有下折和上折条款等，其风险收益属性大体等同于股票。
除此之外，为了降低整个组合的风险水平，进可攻退可守的持有转债比例较高的普通债基也是一个不错的选择。
截至半年报，除转债基金外，普通债基中，持有转债比例较高的分级基金有工银瑞信增利、嘉实多利、海富通稳进、浦银安盛增利、长信利众、中欧鼎利、泰达宏利聚利、长信利鑫，持有比例分别为33.52%、28.71%、27.11%、26.70%、21.26%、19.93%、16.85%、11.84%。若A股持续向好，上述基金将会是跑赢债市并分享牛成功的品种。
(责任编辑：DF142)
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