A股41家文化传媒公司至今皆已披露半年报。报告期内营收及净利同比平均增速分别达30%、26%，多数个股业绩均呈正增长，但推高板块业绩增幅的主要动力则来自其中的四成。
细分板块方面，影视板块业绩增速伴市场预期齐落，出版类企业稳升势头强劲；网游动漫新媒体板块虽阵容不大但业绩增长大幅领跑，一直喊着互联网冲击“狼来了”的传统媒体则已正式步入严寒。多位传媒行业分析师称，传媒股经过前期外延并购目前逐步进入交卷期，市场预期未来将逐步回归业绩基本面，而业绩及估值下半年仍将继续分化。
喜忧参半
文化传媒类业务营收占总比过半的41家公司，上半年整体营收同比增长平均达30.31%。同比增速为正的有31家，占比达76%；超过平均营收增速的有16家，占比达39.02%。中期营收增幅最高、最低个股分别为乐视网(300104.SZ)、中视传媒(600088.SH)，同比分别增长290.84%、-40.24%。据公司表述，乐视网营收大增主要受益于超级电视销量和广告收入的高速增长，而中视传媒则主要受广告和影视收入下滑拖累。
41家文化传媒个股中期净利润同比增速平均为25.95%。其中，中期净利增速为正的有28家，占比达68.29%；而超过均速的个股则同样为16家。中期净利同比增幅最高、最低个股均落在出版传媒类板块，分别为天舟文化(300148.SZ)和粤传媒(002181.SZ)；报告期内净利同比增速分别为201.76%、-59.9%。其中，天舟文化主要受益此前收购游戏公司并表，粤传媒则主要因为传统报刊媒体营业收入同比下降幅度较大。
细分板块表现来看，网游动漫新媒体板块中期业绩大幅领跑其他细分板块，涉及乐视网、人民网(603000.SH)、掌趣科技(300315.SZ)等7家上市公司；中期营收同比平均增速达94.01%。4家广告营销类上市公司中期营收增速次之，达35.98%；出版传媒、广电、影视营收较为平均，处于10%~20%间。而净利增速方面，板块排位出现变化；去年风光无限的影视板块净利同比下滑0.51%，而其他细分板块则均在30%左右。影视板块下落的不只是净利润增速，还有市场信心。二季度单季个股涨幅中，除华策影视涨逾三成外，其他影视个股股价均未有较大起伏。
“目前估值继续下跌风险不大是事实，但整体仍处于相对高位，短期仍将处于调整阶段。传媒板块下半年主要逻辑将逐步回归业绩基本面，适合寻找弹性和趋势。”上海某券商传媒行业分析师称。
值得一提的是，出版传媒板块内仅有4家个股净利同比出现负增长；除出版传媒(601999.SH)外，还有新华传媒(600825.SH)、粤传媒、博瑞传播(600880.SH)。而后三者均表示主要受传统报刊经营的总体下降拖累，新媒体的冲击则是最大诱因。“2014年，传统媒体特别是报业受宏观经济形势的影响、新媒体分流的挑战比预期严峻，东部沿海地区影响尤甚。”浙报传媒在描述上半年业绩情况时如是称。
趋势性机会难再现
传媒板块掀起整体行情的时代或许一去不返。
8月18日，中央全面深化改革领导小组审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》。中央强调要着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团。该消息发布后，各大券商均迅速发布研报，齐齐看好政策利好下的板块未来走势。对板块反转市场预期之迫切，可见一斑。
然而在短暂齐涨后，市场预期即迅速回落；上周又逢新股申购和部分周期股反弹，传媒相关个股的股价再现调整。此轮业绩加政策利好带来的短暂回涨，相比年初互联网售彩牌照预期、世界杯赛事利好刺激而大涨的彩票概念炒作，在周期、涨幅、辐射面等方面均难相提并论。
有传媒行业分析师称，市场对传媒股业绩预期此前均已有释放，就目前公布数据看基本符合市场此前判断，超预期表现概率很小；板块风险不大，但业绩催化也难再有提振股价之显效。此外，伴随题材炒作发酵及相关标的扩容，传媒股此前的稀缺性和新鲜度优势不再，市场热情较去年也早已不可同日而语。
对于后市，多位分析师则倾向于弃板块性或此前热门题材的押注，而一博龙头个股的波动。中金公司研究部副总经理王禹媚在其报告中就坚持估值分化仍是板块的全年投资主线
“目前传媒龙头公司成长稳健，估值具备安全边际，下半年再融资的陆续推出及完成，也将为公司注入新的动力，建议在波动中坚守龙头。”
安信证券分析师文浩亦称，板块未来仍存在宏观经济影响、板块估值较高和政策支持不确定性等风险因素，后势投资逻辑宜在基本面和催化剂中利用波动灵活操作。
(责任编辑：DF127)
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