动辄10倍溢价收购，演绎疯狂并购潮……一年前，上市公司蜂拥抢滩手游市场的情景，不少投资者仍历历在目，手游题材在一级市场带来巨大造富效应的同时，也在二级市场演绎出股价大涨的疯狂。
然而，好景不长在。《每日经济新闻》记者注意到，当2014年中报落幕时，回首曾风光无限的手游公司，他们交出答卷并不能令市场满意，甚至有分析人士用“平庸”来形容。
两大巨头手游业绩平庸
去年手游概念在资本市场崭露头角时，有关手游题材的任何风吹草动，都能引发市场无限遐想和资金的疯狂炒作。
然而，作为游戏行业的风向标，最受资金追捧的两只游戏股——中青宝(300052，SZ)和掌趣科技(300315，SZ)，今年上半年业绩平平，其曾经大力扩展的手游业务并未展现出优异的增长态势。
《每日经济新闻》记者统计发现，今年上半年手游概念股中净利润增长超100%的公司有4家，分别是天舟文化(300148，SZ)、掌趣科技、中弘股份(000979，SZ)和七喜控股(002027，SZ)，增长率分别达到201.76%、145.35%、133.27%以及103.22%。
掌趣科技上半年实现净利润1.1亿元，同比增长145.35%，成绩看似优异，但是单看其手游业务，去年公司大手笔收购的玩蟹科技和上游信息，并未有出彩的表现。公司中报显示，半年报新纳入合并范围的子公司玩蟹科技和上游信息，上半年分别实现净利润2463.97万元和1720.35万元，占掌趣科技上半年净利润的37.89%。值得注意的是，这两家公司2014年的业绩承诺分别为1.6亿元和1.25亿元，虽然还有半年时间，但从目前情况来看，完成全年业绩承诺有较大压力。
另一游戏巨头中青宝，今年上半年营收2亿元，同比增长80%；实现净利润1910万元，同比增长9%。
《每日经济新闻》记者注意到，今年4月，中青宝收购手游企业上海美峰数码科技有限公司49%股权，后者上半年实现归属于中青宝的净利润为211万元，而根据中青宝2013年年报，美峰数码在2013年四季度的净利润高达1845万元，下滑十分明显。
并购游戏资产“不给力”
从以传统电信增值业务为主逐渐转型到手游为主，北纬通信(002148，SZ)可谓A股市场转型最成功的案例之一，目前公司手游收入占主营收入比例已从2012年的36.89%提升至46.63%，手游已经超越电信增值业务，成为其最主要的收入来源。然而今年上半年，北纬通信却遭遇净利润大幅下滑，原因就是手游业务不给力。
数据显示，今年上半年，北纬通信实现净利润1564万元，同比下降37.31%。公司在公告中指出，上半年，占公司主营业务收入六成以上的手机游戏、手机视频业务发展平稳，其中视频业务增长较好，但手机游戏业务实现收入大幅低于预期，收入较上年同期下降6.72%。
《每日经济新闻》记者发现，北纬通信子公司和主要参股公司里面，主要产品或服务为游戏软件开发的公司，多数业绩处于亏损状态，其中，酷游科技和鼎娱科技上半年亏损额均在100万元以上。
无独有偶。去年溢价约27倍，以12亿元“天价”收购手游公司天津壳木的神州泰岳(300002，SZ)，曾引起资本市场的疯狂追逐。一年之后，神州泰岳中报却显示，当初的巨资收购并没有换来预期中的业绩回报。今年上半年，神州泰岳实现净利润2.2亿元，同比下降18.15%，其中，收购的天津壳木二季度单季度贡献净利润1758.4万元，而2013年上半年，天津壳木实现净利润3363.03万元。
只是资本运作方式？
不过，手游市场的企业并非乏善可陈。《每日经济新闻》记者统计发现，也有为数不多的优质企业能给上市公司带来盈利增长。
影视巨鳄华谊兄弟(300027，SZ)去年以6.7亿元控股银汉科技。今年上半年，华谊兄弟实现净利润4.17亿元，同比增长3.55%，而刚刚于5月17日纳入合并范围的银汉科技，在报告期内实现营业收入7496.32万元，净利润达到3374.86万元。宏源证券指出，银汉科技并表后实现利润约0.34亿元，旗下的《时空猎人》和《神魔世界》2款游戏产品表现强劲，全年流水有望冲击20亿元，未来“影游互动”效应逐步显现，将进一步提升公司的综合竞争力。
此外，天舟文化于2013年8月斥资12.54亿元完成对神奇时代100%股权的收购。2014年中报显示，公司实现营业收入1.75亿元；净利润2481.83万元，同比增长201.76%；其中，5~6月新增手游业务营收2753.5万元，实现归属母公司净利1519.48万元，占天舟文化上半年净利的61.22%。
今年以来，手游并购潮虽不似去年那般火爆，但仍不乏收购案例。5月23日，巨龙管业(002619，SZ)拟以30亿元对价并购手游公司艾格拉斯；6月16日，光线传媒(300251，SZ)拟投资约3.85亿元控股动漫公司蓝弧文化及手游公司热锋网络。
东方花旗投资银行部TMT行业团队主管张亚波指出，游戏是互联网行业中唯一一个盈利成规模、模式为大家认可的行业，越来越多的传统企业转向互联网的过程中，发现游戏具有较强的盈利能力，现金流情况良好，所以收购意愿强烈。
然而，对上市公司而言，进军手游公司能够真的带来业绩增量，抑或只是一种资本运作方式？只有业绩报表说了算。
(责任编辑：DF143)
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