医药生物：商业健康保险助行业长期健康稳定发展
事件：8月27日，李克强总理主持召开国务院常务会议，确定加快发展商业健康保险，助力医改、提高群众医疗保障水平。会议认为，深化医改要政府和市场“两手并用”。用改革的办法调动社会力量，发展商业健康保险，与基本医保形成合力，有助于提高群众医疗保障水平、满足多层次健康需求，推进健康服务业发展、扩大就业，促进经济结构调整和民生改善。
我们认为，在政策的大力鼓励下，商业健康保险未来将成为我国基本医疗保险的重要补充。在目前基本医疗保险资金收入增速逐步放缓的背景下，商业健康保险的规模壮大将为医药卫生产业的长期成长增添持续性的动力，长期利好行业！在政策影响的具体事项上，我们重点关注以下几个方面：
一、大病医保全国推广速度将进一步加快。会议要求全面推进商业保险机构受托承办城乡居民大病保险，建立城乡居民大病保险制度，提高大病患者医疗报销比例。结合目前国家选择的22种大病，我们认为高端抗肿瘤药、透析服务及相关产品将有望受益。
二、商业保险机构或将逐步参与基本医疗保险经办服务，不合理医疗支出可能被压缩。会议提出要引入竞争机制，支持商业保险机构参与各类医疗保险(当然也包括基本医疗保险)经办服务，降低不合理医疗费用支出。我们需要重点指出的是，“支持商业保险机构参与各类医疗保险经办服务”为全新提法，以前仅仅是“商业保险经办大病医保”，这初步表明在行政性的医保控费政策之外，政府正在努力探索采用市场化的手段控制不合理的医疗支出。未来辅助性用药、高价进口药受压或将进一步加大，国产优质仿制药则有望获益。
三、医疗服务发展将进一步加速。会议提出要加快建设综合医院、中医医院、康复医院等健康服务体系，鼓励社会资本设立健康保险公司，并支持商业保险机构新办医疗、社区养老、体检等机构。我们认为，这是对13年国发(2013)40号文《关于促进健康服务业发展的若干意见》的再次强调，政府鼓励社会资本办医的决心也更显坚定。在政策鼓励医疗服务发展的背景下，我们看好医疗服务相关公司以及受益于医疗服务大发展的公司。
投资建议：从政策导向性出发，我们提示三类公司的投资机会。
一、大病医保受益公司：1、高端肿瘤药标的，如恒瑞医药、益佰制药、丽珠集团等；2、透析服务及相关器械耗材标的，如宝莱特、华仁药业等。
二、高价进口药替代受益公司：信立泰、乐普医疗、现代制药等。
l三、医疗服务发展相关公司：1、商业模式成熟的连锁医疗服务标的，如爱尔眼科、通策医疗；2、公立医院改制标的，如信邦制药、金陵药业，享受改制后净利率提升；3、医疗服务大发展过程中的卖水人，如迪安诊断、和佳股份、尚荣医疗等。
中长期而言，医药行业发展将受到两股强大力量的影响：一、商业健康保险规模扩大将为产业发展提供额外增长动力；二、医保控费手段趋于市场化也将进一步约束不合理用药。我们认为，临床必需的治疗性用药的相对价值或将进一步凸显，同时医疗服务标的也将长期受益。(齐鲁证券)
石油与石化行业：关注油气进口权放开带来的投资机会
广汇能源获得原油非国营贸易进口资质。
广汇能源公告称，公司获得原油非国营贸易进口资质；安排新疆广汇石油有限公司2014年原油非国营贸易进口允许量20万吨；新疆广汇石油有限公司可根据市场情况将原油销售给符合产业政策的炼油企业。
1。放开原油进口权是石化行业改革的重要领域。
自2013年底以来，我们一直认为改革将是2014年石化行业重要投资主线之一，石化行业改革主要分为五个方面：常规油气开采、油气进口权、非常规油气开采、油气管网、原油仓储基地等。其中非常规油气、油气管网、原油仓储基地等已向民企放开，而常规油气开采、油气进口权目前还处于高度垄断状态。我们认为两类企业有望率先获得原油进口权：(1)地方炼厂。由于没有原油进口权，只能用燃料油代替原油作为化工原料，而在消费税改革后每吨燃料油的采购成本后还需加上830元/吨的税，进一步增加了地方炼厂的生产成本。使得本来开工率就不高的地方炼厂，生存压力越来越大。另外，以燃料油为原料进行炼制，会造成更大的污染。让有一定规模的地方炼厂获得原油进口权，一方面可以提高这些企业的开工率，另一方面也可提升国内整体油品品质，减少环境污染。
(2)在海外拥有油气资源、并获得对方国原油出口许可的民企。随着石化领域改革进一步深入、上游油气开采领域的高盈利吸引越来越多的民企参与海外油气并购。如果给予这些企业原油进口权，一方面可以提高这些企业进行油气开采的积极性，另一方面也可缓解我国原油进口压力，保障我国能源安全。
另外，我们认为随着原油期货推出的时间越来越临近，对于原油进口权的放开也越来越紧迫。放开原油进口权，将使得我国原油期货市场参与者越来越多，市场定价能力不断增强。
2。关注油气进口权放开带来的投资机会。
广汇能源获得原油进口资质，标志着我国原油进口权已向民营企业放开。我们预计未来将会有一些企业获得实质性的原油进口配额，而成品油的进口权放开也指日可待。油气进口权的放开，我们建议关注：风范股份(在俄罗斯建设炼厂，成品油将运回国内)、国际实业(在中亚建设炼厂)、龙宇燃油(燃料油贸易商，期待业务拓展)。其他相关的公司还包括：洲际油气、美都控股、华锦股份、沈阳化工、泰山石油、广聚能源等。
3。期待上游油气开采领域的改革尽快推进。
在油气进口权向民企放开后，我们认为石化行业的改革领域仅剩下常规油气开采领域。由于该业务领域盈利不错，市场关注度高，因而改革的难度也最大。我们期待上游油气开采领域的改革稳步推进。如果上游油气开采向民企开放，我们建议关注准油股份(积极参加石油石化企业的混合所有制改革)、通源石油(将受益于国内页岩气的快速发展).
4。风险提示。
近期原油价格回落或将对石化公司盈利产生一定影响；改革进度如低于预期，也将会影响石化行业发展前景。合规披露：海通证券自营(约定购回式证券交易专用证券账户)持有洲际油气超过总股本1%(海通证券)
(责任编辑：DF010)
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