银行理财产品高收益背后的豪赌：
投信托“非标” 玩定增股票
理财产品参与定增，具有减持的必然性，因此产生大量股权供给集中释放的风险，对于其他流动股股东而言，这很可能意味着股价的下跌，而且这种设计也失去了定向增发引入机构投资者价值投资的初衷
“心有多大、舞台就有多大”，这句经典广告语如果对应至银行理财产品，则应改成“预期收益率有多高、风险就有多高”。《证券日报》记者观察多家银行的理财产品后注意到，很多预期收益率较高的非结构性银行理财产品的资产配置十分大胆——大比例投向了信托和资产管理计划等非标资产、甚至参与股市的定增。
“即便是我们银行发行的产品，行内的普通员工对投资方向以信托、资产管理计划等非标资产为主的理财产品也不敢随便购买，要请懂报表的同事看一下融资方风险究竟有多大”，一位股份制银行的行政人员对本报记者表示，“银行未来不见得对每款产品都保持刚性兑付”。
信托等资产配置
支撑高收益
本报记者观察部分近期发行或兑付的中短期限理财产品并发现，银行为了实现高收益，对于资产投向的设定和操作往往十分大胆，很多预期收益率超过6%的银行理财产品是依靠资产高比例配置信托和资产管理计划来实现高收益的。
例如，天津银行2014年度“津银理财-汇富计划127期”理财产品兑付公告显示，该产品于2014年6月26日到期，资产配置为：非标准化债权资产(13天信信托计划002)占比70.00%；国债、央行票据、政策性银行债、评级在AAA的商业银行债、企业债、短期融资券、中期票据及其他货币市场工具类的12南网MTN2占比10.08%，12光明MTN1占比14.84%，11中电MTN1占比5.05%；现金占比仅为0.02%。
事实上，该产品的资产配置是符合其产品说明书的，在产品说明书的收益率测算一栏，该行表明本产品配置资产结构为：现金、国债、央行票据、政策性银行债、评级在AAA的商业银行债、企业债、短期融资券、中期票据及其他货币市场工具占比30%；信托计划、券商资管计划、基金资管计划等占比70%。此外，从天津银行近期发行的理财产品来看，预期收益率超过6%的产品多数投资方向都与上述产品类似。
天津银行的情况并非个案，目前在售的高预期收益率银行理财产品中，有相当比例的产品嵌入了信托或资产管理计划的设计，此类资产的配置比例甚至还高于天津银行。
例如，渤海银行一款半年期、预期收益率超过6%的理财产品说明书显示，“债券类资产占比10%，同业借款、同业存款、同业拆借、债券回购等货币市场工具占比10%，信托类资产、资产管理计划等金融资产或金融工具及其相关受(收)益权合计占比80%(以上投资比例可上浮或下浮10%)”。
“如果不借助收益率比较高的信托产品和资产管理计划，银行理财产品的收益率确实很难超过6%”，一位国有大行负责个金业务的支行副行长表示，“信用评价较高的债券的收益率大致在年化3%-7%之间，性价比越高的越抢手，再扣除掉银行的销售费、托管手续费，银行还要保留一定的超额收益——投资管理费，因此很多时候会选择突破单一的债券类货币市场工具”。
结构化设计
曲线参与定增
日前，一则有关某上市银行理财产品参与定向增发，并在股价下跌背景下全身而退的报道引发了市场关注。据媒体报道，理财本息全身而退的主要原因是该产品风险控制较强，在设计与研发产品阶段就引入了外部担保公司担保机制。
目前，多家银行对于此类业务有着比较强烈的设计冲动，单只理财产品的资金规模已经是亿元量级，合计的规模更是不容小觑。但是不可否认的是，理财资金参与定向增发，确实面临着相当多的不确定性风险。
首先，此前银监会曾发布《关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理问题的通知》明确规定：“理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金，理财资金参与新股申购，应符合国家法律法规和监管规定”、“理财资金不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份”。不过，“对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求”，不受上述规定限制。
对于监管要求，商业银行多数通过结构化产品来加以规避，同时结构化也等于为银行的理财资金设定了兜底。这种兜底，不同于上述案例中担保方的介入，而是引入了分级的概念。
“上市公司要做定向增发，可以通过关系找到银行渠道发行一个理财产品，并通过券商、基金或者信托等设计成分级产品，优先级卖给银行理财资金，次级或劣后级资金则由私募或其他愿意承受高风险的资金来填补，并以此为优先级资金提供担保”，一位擅长大宗交易的私募机构人士对记者表示，“劣后级资金一般也会与大股东进行对赌或通过类似的安排降低自身风险，应对股价下跌”。
即使银行理财产品通过结构化的设计暂时规避了法律法规的限制，但是值得一提的是，目前A股市场走势一直比较疲弱，而上市公司给定增股东的股价折价通常为5%-10%，定增投资解禁后亏损的风险不小，即便借助劣后级的安排可以降低一定的风险，但是此种设计与杠杆率相关度较高，如果杠杆率过度放大，股价的震荡又比较剧烈，劣后资金可能会出现无法兜底的局面。
此外，“监管部门今年以来对于‘堵规则漏洞’十分重视，银行很多所谓的创新业务已经被大大压缩，这种理财产品创新设计的法律效力甚至面临未来失效的风险”，一位资深律师对记者表示，“由于这种产品与普通上市公司股东不同，具有减持的必然性，因此产生大量股权供给集中释放的风险，对于其他流通股股东而言，这很可能意味着股价的下跌，而且这种设计也失去了定向增发引入机构投资者价值投资的初衷”。
(责任编辑：DF142)
,银行理财产品：高收益背后的“豪赌房屋租赁税 ”相关：
业内人士：高奶价制约我国乳制品消费增长 中国乳制品工业协会名誉理事长宋昆冈日前在内蒙古呼和浩特市举办的2014乳业发展国际论坛上表示，总体上说，我国生鲜乳收购价已经高出国际奶价的三分之一以上，原辅材料价格高导致生产成本高，进而导致乳制品价格高。高奶价已经成为制约我国乳制品消费增长的关键因素。 宋昆冈说，农业部定点监测内蒙古、河北等十个牛奶主产区生鲜乳平均价格，2013年11月份为4.03元/千克，2014年1月份为4.26元/千克，同比上涨24.9%。而2013..
网曝文章马伊琍同现身 观看女儿毕业演出(图)人民网北京5月29日电 昨日，有网友“适莫”在其微博中曝出一组文章、马伊琍、姚明、王志文参加孩子毕业演出的照片。照片中，文章用手托着脸认真的观看着，而一旁的马伊琍也随同老公的姿势，右手托住下巴，专注的观看着台下的表演。
黄晓明催范冰冰“找男友”：女人还是要有归宿范冰冰的感情问题一直是观众关注的一个话题。昨天，她出席电影《白发魔女传之明月天国》的发布会时，这个问题再次被记者们多次提及。“范爷”推脱不得，回答说，自己找男友并不需要条条框框，“因为我自己什么都不缺。”显得霸气十足。这是范冰冰首次参加由她和黄晓明主演的电影《白发魔女传之明月天国》的发布会，此前的活动，她都因为有事参加不了，由黄晓明撑场。黄晓明因为在拍摄一开始就摔伤了足部，所以称这样的体验是“刻..
韩寒《后会无期》首周3亿内地夺冠韩寒导演处女作《后会无期》驶进暑期档，四天拿下三亿票房夺得本周冠军。国产惊悚片的突破之作《京城81号》与《小时代3》分列第二第三名。《变形金刚4》未获延期，票房止步于19.81亿。《后会无期》海报时光网讯 上周是2014年第30周，电影市场热度不减，周总票房再过8亿。韩寒导演处女作《后会无期》驶进暑期档，四天交出3.008亿夺冠。卫冕冠军《小时代3》收获1.55亿退后到第三名，总票房则接近5亿。惊悚片《京城81号》越战越勇..
中欧基金窦玉明：九成证券分析师未来或失业 “虽然目前二级市场比较低迷，但投资者并不需要悲观，反而对于现在最热闹的PE和VC，投资者要谨慎对待。” 在7月26日举行的“2014城市金融资本论坛”上，中欧基金董事长窦玉明如是说。 窦玉明认为，目前PE和VC的资本量很大，但它们最终还是要回归二级市场，而市场的容量有限，因此未来有很大的不确定性。其表示，我们在投资时一定要向前看，就像年轻人的职业选择，大家“不是什么热就什么都做”，不仅要看这两三..
40股涨停揭秘：有色再暴涨 沪指六连阳 沪深两市今日高位强势震荡，收盘再度小幅上涨。其中，上证综指收盘报2183.19点，涨幅0.24%，已是连续6交易日收阳线。板块方面，国防军工、电子行业领涨，钢铁、食品饮料行业领跌。 受大盘连续上涨刺激，今日题材股全面开花，两市共有40只股票涨停。其中，并购重组和有色金属概念表现惊艳，分别有8只和7只股票涨停；此外，国企改革和航天军工概念也分别有3只股票涨停。 亚星化学、茂业物流、湘鄂情、金瑞矿业、..
熊猫烟花斥资逾亿跨界P2P网贷 高管否认炒作股价 熊猫烟花并不缺乏资本故事。 今年3月，处于亏损状态下的熊猫烟花拟耗资5.5亿元收购影视企业华海时代100%股权，增值率为815.97%。对此业内一度表示，其高价收购让人确实难以让人看懂。 而就在市场还未完全接受它的影视并购故事的同时，他又给市场制造了P2P网贷的资本幻象。 据了解，7月1日，筹备近半年时间的熊猫烟花旗下金融平台银湖网正式上线，截至目前，用户数已经超过6000人，成交额为3000多万元。 ..
芜湖港4.4亿购淮矿电燃 或谋“独立” 7月26日，芜湖港发布公告称，公司拟以现金 4.4亿元的价格向淮南矿业收购其持有的电燃公司100%股权，而增值率也显得很“实在”，仅为7.6%。因此，市场方面同样热情不高，7月28日公司股价仅仅上涨3.04%，收盘价3.73元。 据公告，淮南电燃公司一般经营项目包括煤炭及副产品销售，煤炭的加工、配煤、批发、零售，网站建设及维护，网络系统的技术开发、集成服务等。 在本次收购当中，芜湖港的控股股东淮南矿业充当了..
陆毅回应退出《爸爸2》传闻 晒贝儿大头萌照人民网北京7月29日电 （温璐）昨日，陆毅晒出一张贝儿的大头美照，并写道：“又是一段新的旅程，趁阳光正好，出发。”暗指将带贝儿再次踏上录制《爸爸2》的征程。而早前也有网友猜测陆毅或将因为太辛苦考虑主动退出。此次陆毅在微博中的这番言辞也回应了之前的退出传闻。据了解此次录制目的地为地貌特殊的兰州。照片中，贝儿变身安静小淑女，身穿米老鼠可爱T恤，一双大眼睛炯炯有神，网友纷纷留言道：“看到贝儿的笑感觉世界一..
游戏业盯上影视蛋糕 众筹股权成新亮点 网络游戏和影视作为娱乐经济的两个不同细分行业，近年来不断加速融合趋势，国内多家游戏企业近期纷纷宣布涉足影视领域，而各种形式的众筹股权也成为新娱乐产业经济的突出亮点。 近日，总部位于上海的网游企业天高网络投资人、著名导演高希希宣布，其下一步影视作品将取材于由他参与策划制作的大型玄幻3D网游作品《永恒世纪》。 针对为何取材网络游戏作为下部电影题材，高希希表示，“游戏、影视本质上都属于娱乐产..