在华谊兄弟、光线传媒等影视业龙头业绩萎靡的情况下，有一家影视公司的表现却颇为亮眼。
《投资时报》研究部近日推出“2014年上市公司中报预增王”榜单，其中长城影视2014年上半年净利润的增长下线为5402%，位列榜单第4名。
长城影视董秘办工作人员告诉《投资时报》记者，因为2013年8月长城影视借壳上市， 2014年上半年的经营业绩为新置入资产的业绩，而2013年上半年的净利润为原置出资产对应的净利润。
东莞证券分析师程刚告诉《投资时报》记者：“电视剧利润相对稳定，且可以重播多年，回报周期也长，因此以电视剧为主的公司业绩稳定且能像雪球一样积累，并且国家在2012年发布促进文化产业发展的指导性文件以后，影视业迅速发展，多家公司业绩爆发式增长。长城影视作为龙头企业更有优势。”
借壳上市
长城影视是赵锐勇、赵非凡父子实际控制的影视制作公司。2013年8月，该公司借壳江苏宏宝上市，后者的主营业务为五金及光伏制造，并于今年4月股票名称更名为长城影视。
根据该公司公告，受益于影视文化行业进入一个较高的成长期，加上长城影视所具有的全产业链优势、核心团队优势、品牌优势等，长城影视自身发展非常迅速：投拍并获得发行许可的电视剧数量从2009年的1部增长至2013年的10部，年复合增长率77.83%；获得发行许可的电视剧集数从40集增加至496集，年复合增长率87.65%；年收入从4745.24万元增加至5.46亿元，年复合增长率达到84.24%。
长城影视自称定位于出品适销的精品大剧，几乎所有投拍的电视剧在首轮发行中都可以实现首轮上星发行，成为行业内出精品剧数量最多的企业之一，号称拥有完整的产业链。
根据公告，最近几年，长城影视主营业务为电视剧的投资、制作、发行及广告等衍生业务，主营业务所形成的主要产品是用于电视台、在线视频网站等渠道播放的电视剧作品。主要盈利模式在于策划并投资、拍摄、制作完成电视剧，形成可售的电视剧作品，与电视台、在线视频网站等播放平台签订发行合同，将电视剧播映权、信息网络传播权等相关版权对外转让并获取发行收入。除电视剧外，长城影视还少量从事电视纪录片的投资、制作、发行及广告等衍生业务。
2013年，长城影视顺利实现借壳上市，在上市前，长城影视2011年营业收入和归属于母公司所有者的净利润分别为3.70亿元和1.26亿元，2012年营业收入和归属于母公司所有者的净利润分别达到4.37亿元和1.42亿元。毛利率水平均超过50%，净资产收益率分别达到48.69%和33.25%，处于业内领先水平。
上述董秘办公工作人员告诉记者，“公司此前寻求IPO，但因证监会关闭了IPO大门，并开闸时间不确定，公司转而寻求借壳上市，此前也曾接触过多家壳资源，最后确定了江苏宏宝。”
2013年8月7日，江苏宏宝与长城影视签署了《重大资产置换及发行股份购买资产协议》，江苏宏宝以拥有的全部资产和负债作为置出资产与长城集团等61位交易方拥有的长城影视100%股份的等值部分进行置换。江苏宏宝向长城影视全体股东合计发行股份3.41亿股。
重组完成后，江苏宏宝将持有长城影视100%的股权，江苏宏宝主营业务将由五金产品的生产与销售转变为电视剧的投资、制作与发行及其衍生业务。
本次交易中，拟置入上市公司的资产总额为22.9亿元，占上市公司 2012年度资产总额的比例为228.02%；上市公司实际控制人变更为赵锐勇、赵非凡父子。
急剧扩张
2014年3月26日，中国证监会核准了此次借壳上市。借壳成功后，长城影视称实现了公司同A股资本市场的对接，为其后续发展提供推动力。该公司预计2014年—2015年的生产规模将提升到每年生产700集电视剧。
上述董秘办工作人员告诉记者，“公司上市希望能利用资本市场获得公司发展所需的资金，以完善公司的产业链。目前公司正寻求能获得7.5亿元的资金用于公司业务开展及补充流动资金。”
近日，长城影视发布公告称，该公司将定向增发股票，非公开发行募集资金总额不超过7.5亿元，其中拟投资5亿元用于精品电视剧的投拍，1亿元将用于投拍电影。计划在2014 年—2017年期间投拍两三部影视剧和18部(约660集)精品电视剧。
根据普华永道的统计数字，目前全球文化产业年消费额在两万亿美元左右，未来五年的增长率保持在5%~6%。全球文化产业的整体提升对中国有重要的带动作用。根据发达国家文化消费的增长经验，人均GDP达到5000美元是文化消费爆发的临界点。2011年，中国人均GDP已经突破5000美元大关，达到35197.79元，为影视文化业近年来高速发展奠定了良好的需求基础。
受益于电影发行机制的改革，中国电影行业历经了爆发式增长。根据广电总局发布的数据，2008年—2013年，全国电影票房收入从43.41亿元增长至217.69亿元，复合年均增长率达到38.05%；观影人次从1.41亿增长至6.13亿，复合年均增长率达到34.19%；2013年国内院线银幕数达到18195块，较2012年增长38.70%，自2008年以来复合增长率达到34.74%。
在这种大背景下，长城影视准备大规模扩张。中信证券分析师皮舜称，2011年取得发行许可证的电视剧当年播出的比例在47%~48%，次年播出的比例接近20%，电视剧供给市场整体呈现供大于求的格局。电视剧制作发行行业集中度低，其大量作坊式生产是发行集中度低的主因，前十大机构出品的电视剧进入卫视首播的比例在80%左右，这说明大的制作机构出品剧目精良程度领先业内，发行能力也较为领先。过去两年晚间黄金时段，卫视与央视一套、八套播出的电视剧中，收视率过1%的仅为10%左右，高收视率精品剧目前仍十分稀缺。
不过程刚认为，“目前多数影视公司在近几年股价狂涨，泡沫明显，有些影视公司的市盈率明显偏高，对投资影视类公司要持审慎态度。”
(责任编辑：DF118)
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