为支持创新企业发展，由证监会制订的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》(以下简称“若干意见”)，在3月30日正式颁布。
从“若干意见”的内容看，为迎接海外上市独角兽企业回归A股，管理层对IPO制度进行了大刀阔斧的改革。一方面是允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市；另一方面是允许境内注册的试点企业可申请在境内发行股票上市。
“若干意见”为“试点企业”设立了高门槛，比如要求试点企业属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业七大行业，且已在境外上市的红筹企业市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先的技术，同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。
一直以来，在境外上市的红筹公司的回归长期受到境外注册、AB股结构以及VIE模式等因素的困扰。“若干意见”冲破了这些因素的困扰，为红筹企业回归A股市场铺就一条光明大道。如此一来，这些被称为“独角兽”的红筹企业在回归A股的过程中，既可以选择发行CDR的方式，而且在满足股票发行条件的情况下，也可以选择直接发行A股的方式。如此一来，这些独角兽的回归在路径上有了较大的灵活性。
也正是基于独角兽回归在路径选择上拥有了一定的灵活性，为此，本人建议，对于符合A股股票发行条件的独角兽，回归A股市场还是以发行A股为主。
应该说，在“若干意见”发布前，市场对发行CDR确实存在较强烈的呼声。之所以如此，这其中有一个很重要的原因，就是发行CDR可以绕过境外注册、AB股结构以及VIE模式、还有企业亏损等因素对独角兽回A的困扰。毕竟在“若干意见”发布前，市场普遍认为，独角兽通过IPO的方式回归A股是会受到上述因素困扰的。所以，市场才有了发行CDR迎接独角兽回归的呼声。
从“若干意见”的内容来看，它创造性地解决了上述因素对独角兽发行A股的困扰。一是《证券法》并未限制注册在境外的公司在境内发行证券，根据“法无禁止即可为”的原则，因此认定注册在境外的公司可以在境内发行证券。二是认定在境外注册的公司，其股权结构、公司治理、运行规范等事项只要适用境外注册地公司法等法律法规规定即可。三是通过修改《首次公开发行股票并上市管理办法》的个别条款，为“试点企业”开绿灯，允许“试点企业”亏损上市。如此一来，曾经困扰独角兽发行股票回归的因素都被清除。在这种情况下，还要不要发行CDR，自然就得另说了。
之所以建议独角兽回A以发行股票为主，主要是基于两方面的原因。一是投资者对股票更加熟悉，而CDR则是A股市场的新生事物，投资者比较陌生。也正因如此，投资者更容易接受IPO的方式，这也更有利于独角兽回归A股市场，当然也更有利于投资者对独角兽公司的投资。
二是发行股票更加直接，而CDR是存托凭证。CDR是股票的一种变通手段。既然可以直接发行股票，那么直接发行股票优于发行存托凭证。而且存托凭证与正股之间的比例关系，由于不对等，也常常给投资者的分析带来不便。比如在美国股市，ADR与普通股之间的换算比例有的是1:1，但有的不是1:1。如1份阿里巴巴ADR就相当1股阿里巴巴股票。但1份百度的ADR仅相当于0.1股百度股票。而1份京东的ADR则相当于2股京东普通股。1份网易的ADR则相当于25股网易股票。这种不同的换算关系，给市场的分析带来了不便。因此，独建议角兽回归还是应以IPO为主。
(责任编辑：DF353)
,独角兽回归A股应以I网络营销咨询 PO为主相关：
借高送转信息进行内幕交易必遭严查 为保护投资者的知情权等合法权益，监管部门全面强化对“高送转”行为的一线监管。 公告“高送转”的上市公司常受到中小投资者追捧。市场上存在，一些公司在定期报告披露之前，“慷慨”预告“10送20”，甚至“10送30”的“高送转”方案，并借此大幅拉升股价的情况，把“高送转”异化成炒作题材或者谋取私利的工具。 2016年初，某华北地区上市公司公告“高送转”和利润分..
上交所推出实体投教基地 线下线上有效联动 3月30日，位于上海证券交易所5楼交易大厅的“上交所投资者教育基地”正式开放，迎来首批参访人员。这一实体基地建成后，将与上交所投资者教育网站形成线下线上的有效联动。 作为投资者教育与权益保护的一项重要基础性工程，上交所实体投教基地，有助于投资者“一站式”获取投教服务和体验，高效便捷地获取证券投资知识，提升理性投资理念和风险防范意识。证券时报记者获悉..
司机凌晨猥亵车内熟睡醉酒女子 投案后被行政拘留原标题：男子凌晨在轿车内猥亵熟睡的醉酒女子，投案后被上海警方行拘4月1日晚，有网民发布微博，反映在上海一酒吧附近遭到他人性骚扰。经警方查证，4月1日凌晨1时30分许，上海静安公安分局接110报警，一名女子称在泰州路一酒吧门口停放的轿车内遭他人猥亵。经现场处置民警了解，当事人于前一晚应朋友相约在外就餐并饮酒，后与朋友共同乘车前往该酒吧。抵达后，其因酒后身体不适未下车，与朋友的司机顾某一同留在车上，边等候朋友..
为挖点八卦，这小哥费劲心机去偷扎克伯格家的垃圾原标题:为挖点八卦，这小哥费劲心机去偷扎克伯格家的垃圾，然而...最近因为Facebook泄露用户隐私的事情，大家对扎克伯格也是议论纷纷，很多人指责他没有保护好用户的隐私和数据，也很好奇他个人的隐私意识问题。最近就有这么一个哥儿们，很执着于搜查扎克伯格的八卦信息。甚至想去翻翻扎克伯格家的垃圾桶，看他平常究竟用啥....而最终的结果，也是出乎了他的意料.....这小哥叫Joe Veix，是生活在旧金山的一个撰稿人。2014年，扎..
她因腿太长从小被同学欺凌 如今却成很多人的女神原标题:腿太长，她从小被同学欺凌…如今，她成了很多人的女神话说，有一个妹子最近在inst上挺火…她实力演示了什么叫大长腿…什么叫胸部以下全是腿…她叫Ia Östergren，是一名来自瑞典的模特...她身高178，腿长1米！（从腿根算，不是从肚脐哈-。-）平时拍起照来，简直有种踩了高跷的feel..除了当模特，她也很喜欢健身，老公也是瑞典的健身冠军…几乎每天都可以看到她po出健身房的运动照…这身材自然是不用说了…非常健美....
从害羞邻家女孩到性感辣妹 是什么让她走上网红路？原标题:从害羞邻家女孩，到丰乳肥臀性感辣妹，是什么让她走上英国网红路？放眼全球，每个国家都有自己的宅男女神英国，也不例外…今年的伦敦时装周上，英国宅男女神一身镂空长袖包臀裙惊艳亮相前凸后翘，尽显S形身材…她就是今年23岁的英国模特--Demi Rose跟一般的模特不同，Demi的实际身高只有156cm，但这并不影响她的超高人气…用粉丝的话说：Demi就是天使的面庞配上魔鬼的身材，十足的宅男女神但童年的她，却没有想到自己会..
受不了亲戚总催婚，她干脆直接跑到南极去做科考了…原标题:受不了亲戚总催婚，她干脆直接跑到南极去做科考了…在一艘开往南极的科考船上，一位名叫Meena Rajput的女船员正熟练地配合同事，引导一艘微型科考潜艇返回甲板…这是Rajput参加的为期三个月南极科考旅程中的一天，对于Rajput来说，令她无比开心的，除了一路向南的动人风景，还有暂时躲避身边的压力——亲戚和家人无休止的催婚….Rajput今年37岁，出生在传统的印度家庭，从小被寄予了“嫁个好老公，做个好女人”厚望的她..
问题阿胶调查追踪：涉事企业停封整顿 涉事商品下架原标题:问题阿胶调查追踪：涉事企业停封整顿，涉事商品下架4月2日，新京报刊发调查报道《牛皮胶边角料熬成“太太”阿胶糕》，多家阿胶厂家用牛皮边角料甚至骡马皮做原料熬制阿胶，更有“太太”等知名企业委托当地厂家加工劣质阿胶糕。在厂家自制“检验合格”报告掩护下，假冒劣质阿胶糕通过电商渠道流入市场。山东省东阿县官方回应称，对涉事的多家企业已封停，公司产品也已封存，目前正在进一步调查取证；阳谷县官方回应称，已..
《遇见你真好》：真不怎么好原标题:《遇见你真好》：真不怎么好Erma冯注意：本文有剧透顾长卫导演的新片《遇见你真好》，一度曾想要挤进2018年群雄逐鹿的春节档期，无奈撤档后，选在三月最后一周上映，又撞上来势汹汹的进口大片《头号玩家》与《通勤营救》，即使提前到3月29日周四大规模院线上映，首日也只拿到15%的排片率，远远低于上映一周的《环太平洋2：雷霆再起》同日36%的排片率，只略微高过上映已达两周的《古墓丽影：源起之战》，实在是不得天时。..
“水果摊”迎调剂手 果农切勿见涨盲目扩种 随着中美贸易摩擦加剧，水果市场近日也受到波及。 日前，中国商务部表示拟对自美进口的水果和坚果加征15%额外关税，以反击特朗普政府对中国钢铁和铝产品征收关税的政策。 这对国内水果市场及水果行情将带来什么影响？果农应该如何应对？ 苹果市场分析师杨军向中国证券报记者介绍，2017年我国进口苹果量为6.88万吨，而国内市场苹果鲜食量3141万吨，进口苹果占鲜食市场..