作为最近A股市场最大的“关键词”，“CDR”的走红，意味着A股为不少出走海外上市的企业们敞开了一扇门；而“独角兽”虽为舶来的词汇，却承载着我们对于中国企业在高新领域翘楚全球的最真挚的期待。
忽如一夜春风来，可以形容不少朋友最近的心情；即将带给整个市场的变革，亦值得精致的去做估量。
“最近大家都在说‘独角兽’，它指什么，说的是哪些公司？”一时间，身边的不少个人投资者都向记者提出了这样的问题。
“独角兽”、“CDR”这两个新鲜词汇，在国内资本市场上的吸睛热度，已不亚于灿烂的春光。
从监管层的一系列表态，到专业机构层层解读，再到投资者热议，都隐隐透露出独角兽回归A股的脚步近了。
3月23日，市场内有消息盛传，独角兽回归的基本方案已有雏形，CDR新规最早或于下个月底就能推出，若按照这一进度，第一批独角兽公司最早在年中可以发行CDR。
不过，这个过程也显然不是冒进的。
证监会在3月23日的例行新闻发布会上表态，独角兽回归A股还处于研究论述阶段，近期已深入研究借鉴了国外成熟经验，待时机成熟会积极推动相关项目落实。
根据21世纪经济报道记者了解，已经有券商等分析机构相继梳理统计了部分贴近“独角兽”标准的企业名单。
3月23日，一份由科技部火炬中心发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》在业内流传，其列出了107家“独角兽”企业，参照了成立时间不超过10年，获得过私募投资，估值超过10亿美元等指标。
但一位受访的券商投行部门负责人向21世纪经济报道记者表示，在他看来，这些上榜的“独角兽”企业并非都是目前监管层欢迎回归和支持A股上市的，“先期目标一定是对引领产业新技术、新业态、新模式升级以及经济结构调整等能起到重要作用的企业”，他说。
为什么要吸引“独角兽”回归？从这一问题的答案中也能窥见A股欢迎和支持的新经济企业特点。
3月23日，私募人士袁玉玮向记者表示，“独角兽”等海外上市蓝筹公司回归一方面可以优化A股指数，比如缺失了互联网龙头企业的A股指数，已无法代表中国当前的经济形态；另一方面，可以降低系统性风险，如腾讯、阿里巴巴等这种高市场占有率、高成长、高市值、价格调整高 Sharpe 比率的公司能够减低股市风险，也能对冲指数中传统产业利润滑坡的风险。而对国内投资者来说，则可以分享这些优质企业的高成长红利。
同一天，泰达宏利基金经理王彦杰还表示，优质的“独角兽”公司回归中国A股，会给中国资本市场带来长期而又深远的影响，有助于整个市场更好地形成价值投资的理念，更加注重公司的内生业绩增长，通过中长期的持有与优质上市公司共享内生业绩成长和分红收益。形成了良性的投资理念和市场风格之后，A股市场会吸引更多的中长期资金进入市场做中长期的基本面投资。
不过，也有受访的基金经理提出，初期并不建议散户投资者参与“独角兽”二级市场投资，非理性投资可能形成这些股票的估值泡沫，同时也让自己遭受损失。
“独角兽”等新经济企业在A股市场上市受到支持，实际举措上也有所体现。
譬如，今年2月28日，三六零完成了重组更名，成功借壳回归；3月8日，富士康36天“闪电”过会，创造了A股市场IPO的新速度。还有3月20日过会的科沃斯，其在招股说明书的更新稿中，着重强调了“独角兽”性质和战略新兴行业属性，“人工智能”一词出现了50余次。
再看二级市场，尽管“独角兽”回归尚未形成潮流，但参股“独角兽”概念的A股公司的股票却先行热闹了起来，四川双马、合肥城建、创业黑马、神州信息、红豆股份等都曾出现异动上涨。
袁玉玮还向21世纪经济报道记者提到，相较于借壳回归，CDR更为公平，可以堵住套利者的套利空间。
其指出，借壳就要有跨境并购，跨市收购，而借壳回归的动力源于A股的高市盈率，一般操作是通过财团、银团或成立PE基金，这些机构可能提前以低价集中锁定大量廉价筹码，等着回归A股借壳后再高位派发。而发行CDR或IPO，则保证散户和机构同时以同等价格认购，筹码分散，如果机构想做庄，必须集中筹码，会付出更高的代价，承担同等的市场风险。他亦建议，对“独角兽”的判断交给市场，同时配置做空和集体诉讼机制。
也有受访人士预期，除了CDR方式外，A股市场未来也可引进纽交所、纳斯达克的直接上市制度，再配合同股不同权的公司治理制度改革，但直接上市制度只适合于那些知名度高、现金流充足，公开募集资金的必要性不大，且业务模式被机构和散户投资人所熟悉，但老股东、机构投资者需要流动性的公司。
(原标题：CDR预期“沙盘模拟”)
(责任编辑：DF372)
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