特朗普就任美国总统后的首次国会演说，再度激发“特朗普交易”卷土重来。
所谓“特朗普交易”，即特朗普当选美国总统后，市场掀起一轮买涨美元美股的浪潮。
截至3月2日18时，美元指数触及101.94，盘中创下102.08的2月以来最高值；道琼斯指数隔夜涨幅更是超过300点，一举突破21000点，收盘创历史新高。
在瑞士盛宝银行商品策略主管Ole Hans>21世纪经济报道记者多方了解到，包括元盛资产(Wint>高盛等国际投资机构因此对大宗商品投资感到左右为难。一方面，美联储加快升息步伐，不利于大宗商品价格上涨，另一方面特朗普万亿美元基建项目投资计划又会提振大宗商品需求。如何权衡特朗普新经济刺激政策对大宗商品投资的利弊冲击，这些大型投资机构必须迅速给出解决方案。
“据我所知，目前包括元盛资本等大宗商品投资巨头所能做的，要么在投资模型里适度降低美元与大宗商品的关联度，避免量化投资模型出现错误交易。要么加码铜等出现供应短缺的大宗商品，尽可能对冲美元3月加息与强势升值所带来的负面冲击。”Ole Hans>摩根士丹利等国际投行开始担心，特朗普万亿美元刺激新政出台，势必进一步扩大美国财政赤字，对美国经济快速增长持续性构成不利影响，到时整个资本市场很可能突然转入避险投资模式，如今是否该过多配置大宗商品等高风险投资头寸，又是一个问题。”他表示。
21世纪经济报道记者多方了解到，此次参与资金脱英入欧的，主要是GLG Partners等对冲基金机构。它们此前押注美元年内首次加息时间将会出现在6月，如今随着美联储3月加息预期持续升温，不得不赶紧调仓，买入强势美元规避英镑等非美货币贬值风险。
值得注意的是，相比这一波资金脱英入美，滞留在欧洲的资金似乎不为所动。截至3月2日18时，欧元兑美元汇率依然徘徊在1.0526，守住1.05整数关口。
“相比3-4月份荷兰、法国大选可能出现的脱欧政党胜选局面，目前投资机构更关心欧元区2月制造业采购经理人指数(PMI)创下2011年以来的最高值。这可能间接印证市场的此前判断，欧洲央行将很快被迫收紧货币政策应对潜在通胀压力。”Samantha Roady指出。
他指出，以此为鉴，部分宏观经济型对冲基金开始担心此番大宗商品与美元齐涨，可能是新一轮经济动荡的预兆。毕竟，表面上特朗普新经济政策将会刺激美国经济短期较快增长，但长期而言，新经济政策衍生的庞大美国财政赤字又会制约美国经济增长持续性；若美国经济增速出现冲高回落，整个大宗商品牛市行情就将迎来拐点。
21世纪经济报道记者多方了解，元盛资产管理、高盛等投资机构已经开始调整大宗商品投资策略，转而买入存在供应缺口的铜等少数大宗商品，寻求相对安全的投资边界。值得注意的是，面对美联储加息步伐加快，黄金价格此番相当坚挺。
(原标题：“特朗普交易”再现 对冲基金大宗商品套利策略陷僵局)
(责任编辑：DF155)
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