巴菲特眼中商业：How to Think about Business (下）

摘要 What types of businesses have the highest ROIC？（什么样的企业ROIC最高？）

　　可口可乐不需要资本也可以运作。但是有很多企业都在加杠杆运作。伟大的杂志社也是负债运作的。订阅费是预先支付的，杂志社的固定投资又很少。一些特定的行业就像这样。Blue Chip Stamps公司——提前上市了。还有很多伟大的公司都是的。苹果也不需要大量的现金。喜事糖果也不需要那么多现金，毕竟它也发展不成那么大的规模，我们不可能要求大家每天都吃10磅的巧克力吧。很多伟大的消费品行业需要的现金相对来说较少。比如那些客户预先支付的行业(杂志社、保险公司)，用的其实是客户的资本。但是大家都知道这个，所以这些企业很贵。要买到这些公司的股票也不是那么简单的事情。Business Wire这家公司也不需要什么现金。一旦成功了，这样的企业也会很了不起。

　　CM: Nothing to add， the formula never changes.

　　芒格：我没什么要添加的，还是一样的准则。

　　WB: If you could own >微软身上赚了数十亿美金并不能说明什么，因为我没从来都没了解过微软。但是如果我能从医疗股票里赚上数十亿，我就应该去赚。克林顿医疗法案出来的时候我没做什么，最后这些股票都涨了很多。我们应该抓住这个机会大赚一笔的，因为这是我看得懂的行业，但是我们并没做到。

　　I should have made a t>shire goes down， because the cost of my Sinclair Stati>沃尔玛更糟糕的事情要忏悔么？

　　I cost us about $10 billi> (原标题：巴菲特眼中商业：How to Think about Business (下）)

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