史上最大中企对德并购案——美的收购德国机器人巨头库卡一案终于接近完成。就在昨日，美的公告宣布库卡已发行的股本中已有43.74%的股份接受其115欧元每股的要约，加上美的要约发出之前已经持有的13.5%股权，美的即将持有库卡57.24%的股权。由于协议中不存在任何一方强制美的以低于要约报价的价格出售所持库卡股票的机制，因此只要没有新的投资者愿意接盘，美的就将最终持有该比例的多数股权。
尽管并购获得成功，但这宗交易的达成却是建立在一系列“不平等条约”之上。七年半！在这一足以“让一个婴儿能自己打酱油”的时间跨度内，作为出资方的美的对库卡做出了5方面的承诺，分别是不关厂、不裁员；商业机密保护；不控制公司、不退市；保持管理层独立性；支持库卡开拓中国市场并对研发提供资助。一宗交易如此多的条条框框就好比一对夫妻领了证，却至少还得熬个“七年之痒”才能真正住到一起。但无论如何，美的达成了自己收购的目标，而这宗重磅交易也对未来中企并购海外“知名”、“顶级”技术型企业有着不小的借鉴意义。
而在之后的谈判中，随着那5项“不平等条约”的签署，美的离收购成功越来越近。库卡的原大股东Voith和Loh先后接受美的要约，美的收购库卡终告成功。然而我们还是要问，美的为何选择更激进的“不请自来的”的收购呢？如果采用协议收购，不就不会引得政府和外媒的强烈反应了吗？也许就不会有那些“不平等条约”？对此，笔者猜测美的在收购前考虑了库卡现有战略投资大股东很可能不会接受美的的要约，因此选择直接以杀伤力极高的价格公开求购股权，以达成持股30%以上的目的。
而另一个概率比较大的是，美的在原先已经就要约收购与库卡管理层有过接触，当时的管理层也曾面对美的逐步参股表示支持。而在美的发出要约之后，管理层第一时间的回复并未抵触，反而表示说会考虑。反而是大股东Voith发声表示对库卡管理层会考虑美的的报价表示惊讶，管理层都没问过它的意见。由此可以猜测，美的这次的要约对管理层来说，并非“不请自来”。
反观美的收购库卡一案，库卡2015年营收29.66亿欧元，EBITDA为2.59亿欧元，而45亿欧元的收购价对EBITDA的比率高达17.4倍。除了对库卡的品牌、技术、地位等诸多无形资产给予了很高的溢价之外，美的志在凭借这一“土豪价”一举打动众位小股东。
事实上，这个价格不仅仅打动了小股东们……在美的答应库卡的5项承诺后，库卡原大股东德国机械设备制造商福伊特集团(Voith)对这宗交易的态度发生了180度的转变。福伊特于2014年3月收购了库卡25.1%的股权，并在公告中宣称这是一项战略投资，原因是数字化与自动化将在未来数年内从根本上改变工业生产过程，而机器人是未来数字化工业的关键组件。
然而这份115欧元每股的报价对于福伊特的意义似乎大过了其原先定下的公司战略。根据当时库卡的股价，福伊特在2014年收购库卡25.1%的股权花了差不多3.7亿欧元，而如今美的愿意以12亿欧元的价格收购其手中的股权，相当于2年净赚了8亿多欧元。这8亿多欧元对于在2015年还亏损9266万欧元的福伊特来说无疑是一笔巨款。在美的签署5项承诺之后，福伊特果断出手所持股权。福伊特CEO Hubert Lienhard表示：“我很肯定福伊特是这宗并购中的赢家之一”。福伊特称将继续将这笔钱投资于数字自动化技术、传感器和机器人领域。
在福伊特退出后，别的股东也呈土崩瓦解之势接受了美的的要约，其中就包括原除美的之外的二股东，德国亿万富豪弗莱德汉姆-洛(Friedhelm Loh)。洛表示：“在管理层、监事会以及雇员代表纷纷站出来支持这项收购报价后，仍待在董事会做少数股东没有意义。我希望库卡及其工人与美的管理层进行有建设性的合作。”
因此，也许连美的自己都没想到，原本用来招安小股东的报价，直接劝降了两大股东。尽管那份七年半的协议是这个报价成交的前提，但这一报价反过来也让协议谈判直接进入了第二阶段。
相关：
日本欧力士收购美房屋税收优惠管理公司 日本金融服务公司欧力士(Orix Corp)于今日收购了美国波士顿金融投资管理(Bost>I.TC)给予低收入家庭在新建房屋与租房翻新上一定的税收减免。 房屋开发商能够出售被授予的税收优惠以为项目开发融资，而该优惠的买方可以享受税收的优惠。 波士顿金融是美国最大的LIHTC组织方，其从投资者那里融资并收购税收优惠。它已经从机构投资者那里融到了100亿美元，用于2200处房产的LIHTC投资。 欧力士在2013年收购了..
反转！韩警方：朴有天涉嫌的4件性侵案均无嫌疑朴有天据韩国媒体报道，首尔江南警察署11日透露，经过调查，很难证明朴有天涉嫌的4件性侵案是强制与女性发生的性关系，至此，警方计划以朴有天无嫌疑的决定提交给检察机关。朴有天的经纪公司表示，已经看到相关媒体的报道，正在与警方确认中，待警方正式公布后发表公司官方立场。韩国演员朴有天6月惊爆涉嫌性侵，事件延烧近1月。早前，据电视台SBS报道，警方7日以“无罪”判定案件，虽然对于原告4女被性侵一事感到慌张，但4女无..
陈妍希陈晓婚礼请柬曝光：那一年，让一生改变陈晓陈妍希据台湾媒体报道，陈妍希倒数9天将在北京和老公陈晓举行婚礼，小两口今天送出喜饼和喜帖给亲友们，和大家一起分享他们幸福的喜悦。喜帖内感性写道“心愿是如初见，不相忘，把手牵。初次见你，你笑得羞涩得像个大男孩，初次见我，树林里蹦蹦跳跳向你走来。未知，那一年，让一生改变，愿得一人心，白首不相离。”喜帖两盒饼干礼盒外印满小兔子图案，十分可爱，喜帖封面也是一对小兔子相依偎做在长椅上的图案，浓情密意，..
宝利通终止与敏迪交易 接受Siris 20亿美元报价 美国知名通信设备商宝利通(Polycom)于昨日终止与加拿大电讯供应商敏迪(Mitel Networks)的合并交易，转而接受来自私募基金Siris Capital的20亿美元的全现金报价，从而使其继续保持独立。 根据Siris周五的公告，Siris以全现金12.5美元每股的价格向宝利通发出要约，算上宝利通未偿的债务，Siris的报价比敏迪的报价高14%。今年4月，敏迪就19.6亿美元收购宝利通的事宜与后者达成协议，因其寻求扩大远程视频会议业务。而一..
IMF下调欧元区今明两年经济增速 国际货币基金组织(IMF)8日表示英国脱欧公投结果带来的不确定性将拖累欧元区经济增长，并将欧元区今明两年经济增速分别下调至1.6%和1.4%。 IMF当天发布的与欧元区的“第四条款磋商”报告说，在低油价及宽松货币政策的支持下，欧元区经济将有望继续复苏。但受到内外因素影响，欧元区面临的风险加大，其经济前景将受到拖累。 IMF在报告中说，英国脱欧公投带来的不确定性将会持续，同时全球经济增长放缓也有可能..
脱欧没有后悔药 英国将出女首相 刚刚过去的这个周末，英国政府拒绝了一项关于进行第二次脱欧公投的网上请愿，尽管该请愿已获得超过410万英国民众的签名。英国政府还表示，现在务必要着手准备脱欧程序。这下，英国人总该相信世界上从来没有后悔药可以买了。 脱欧之后，英国首相卡梅伦曾在6月27日的议会演讲中明确指出，“公决是英国历史上一次最大的民主运动之一，3300万人在这次公投中表达了自己的意见”。 而他本人也已经进入了担任英国首..
美国 就业岗位猛增同时失业率回升 美国劳工部8日公布的数据显示，6月美国非农部门新增就业岗位达到28.7万个，远超市场预期。但由于更多人口进入求职市场，美国6月的失业率上浮0.2%，升至4.9%。 根据美国劳工部8日公布的数据，休闲娱乐、医疗、金融等行业的新增就业岗位数量较多。随着电信工会罢工的结束，信息产业的新增就业岗位数量有所回升。 6月美国的失业率从前月的4.7%升至4.9%，进入求职市场等待工作机会的人口增加34.7万人，达到780万..
英媒：英国解除女兵上前线禁令 11月起可赴战场原标题：英媒：英国解除女兵上前线禁令 11月起可赴战场【环球网军事7月11日报道】 据英国《泰晤士报》网站7月8日报道，第一批女兵将从11月开始加入一些目前仅有男兵的陆军部队。到2018年底，所有步兵和装甲兵部队都将对女兵开放。在收到英国陆军参谋长尼古拉斯·卡特上将的建议后，正在华沙出席北约峰会的英国首相卡梅伦宣布了这一历史性的决定。卡梅伦说：“至关重要的是，我们的军队拥有世界级水平并反映出我们所在的社会。..
中国当代工艺美术双年展亮相国博华夏经纬网 2016-07-11 09:06:19新华社北京７月１０日专电（记者 周玮）由中国艺术研究院主办的第三届中国当代工艺美术双年展，１０日下午在中国国家博物馆开幕。本届双年展征集了国家级工艺美术大师、国家级非物质文化遗产传承人和中青年工艺美术创作人员近年来创作的７００余件优秀作品参展，..
唐良智任成都市委书记(图) 原标题：唐良智同志任中共成都市委书记7月11日上午，我市召开领导干部大会，宣布中央和省委决定：唐良智同志任中共成都市委书记，黄新初同志不再担任中共成都市委书记职务。成都日报“锦观”新闻客户端