近年来，全球经济增速持续萎靡，各国央行不断加码货币宽松，而结构性改革的缺位导致全球市场脆弱性与日俱增，甚至一有风吹草动便出现恐慌性抛售，此次英国脱欧的传染效应即是其例。
“英国央行行长卡尼的最新讲话透露，今夏放宽政策可能性提升，这表明英国央行立场较去年底有完全反转，2015年底的时候，央行还一直在考虑收紧政策并和美联储一起上调利率。既然如此，现在的问题仍然是其他央行是否会效仿跟进。”嘉盛集团分析师JamesChen对《第一财经日报》称。
货币宽松，不稳定因素频出，似乎都利好避险资产。上半年国际金价累计涨幅达25%，为1985年以来的最大涨幅，伦敦银也已上涨近40%；同时，美国国债收益率创出新低。而随着时间推移，风险资产也呈现上涨态势，周一大宗商品即现普涨，原油突破50美元，年初至今累计涨幅超过30%。此外，各国股市也走出英国脱欧影响，各大指数纷纷回到脱欧前水平。
此外，欧洲央行和日本央行近期也表明了将在必要时刻加大宽松的意图。受降息预期影响，英镑自7月1日以来持续走软，截至北京时间7月4日16:30，英镑/美元报1.3289，脱欧结果公布后，英镑一度暴跌逾10%至1.3176.
就此前气势如虹的美元而言，FXTM富拓研究分析师卢克曼对《第一财经日报》称：“应该记住美国加息预期升温是推升美元的关键因素，鉴于加息预期现已转向降息，美元可能迎来急剧下跌。”
对于欧元，瑞银建议，欧盟前景的不确定性上升、解体呼声再起以及潜在的经济动荡，都使我们对欧元持谨慎态度，而欧洲央行极度宽松的货币政策已经使欧元承压。此外，瑞银也指出，尽管英国脱欧事件掩盖了中国经济放缓的信息，预期任何经济减速都会进一步削弱澳大利亚的增长驱动力(中国是澳大利亚矿产等最大的进口国之一).
在不确定性激增的市场之中，最典型的两大避险资产便是黄金和美债，而白银也在近期展开了猛烈的攻势。上周五，黄金大涨至近27个月高点，因美联储未来几个月加息希望几乎破灭，同时市场继续消化英国退欧后政治和经济动态，纽交所大宗商品交易部8月黄金本周一攀升至1354美元。而在6月24日公投结果公布当日，黄金升至逾2年高点1362.6美元。
“在新高被刷新的情况下，市场的主动权再次回到了黄金多头手中。除非市场出现比较明显的消息面变化，否则短期黄金很难出现大的回调。”易信金融总部中国区首席交易官孙宇对《第一财经日报》称，随着1303/15的突破，市场的上行空间已经被进一步打开。
不可忽略的是，此前并不受关注的伦敦银在7月4日亚市盘中维持上周强劲涨势，一举上攻突破20美元/盎司大关，为2014年8月以来首次，目前银价维持在20美元/盎司水平交投。
同时，美债也呈现出同样的走势。上周五，因投资人预期全球经济成长疲弱且主要央行将追加刺激措施，纷纷涌入债市避险，美国10年期国债收益率几乎追平1.381%的纪录低点；美国30年期国债收益率触及1950年代以来最低的2.189%，本周一分别回升至1.456%和2.241%。
实质上，除了避险资产外，风险资产近期也呈现上涨态势，周一大宗商品出现普涨。典型如石油价格，其中原油已突破50美元，年初至今累计涨幅超过30%，其他大宗商品如铜、铝、锌、铁矿石也有不同程度上涨。
更值得注意的是，全球股市近期迅速走出英国脱欧事件的影响，英国富时100指数甚至在上周五创出年内新高，美股和欧洲其他股市也连涨数日，道指、标普500、恒生指数等都恢复到英国脱欧前水平。
上述一系列的市场反应都起源于各界对于英国脱欧的恐慌，但更重要的是，脱欧后英国究竟如何处理其与欧盟的关系？这很可能是一场“马拉松”式的谈判。
不过，最后的结果可能并不如市场预期的那样糟糕。孖士打律所合伙人布朗对《第一财经日报》称：“英国希望维持金融服务产业的稳定，这也意味着，就短期到中期来看，英国仍将会遵循欧盟监管规定。”
布朗分析称，首先，英国政府已经表示，希望维持英国在欧盟进行业务的能力，失去“单一护照”将对英国带来巨大冲击。“如果英国政府希望维持护照权利，但又同时要脱离欧盟，唯一可能的途径就是成为欧洲经济区(EEA)的一员，挪威便是如此。然而这就意味着，英国将完全受制于欧盟金融服务法规。”
但不论如何，英国脱欧基本尘埃落定，市场因不确定性令资金涌向避险资产的趋势渐渐平缓，影响市场的决定性因素又回到了货币宽松的强烈预期上。如今各类资产价格的轮番上涨，正反映了这种预期。
(责任编辑：DF305)
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