康波萧条,地缘冲突与黄金暴涨——中东局势点评

2020-01-07 00:20:55 来源:网络

事件:

当地时间1月3日凌晨,伊朗名将之花苏莱曼尼遇袭身亡,美国军方宣布对此事负责。随后伊朗最高领袖哈梅内伊宣布伊朗进入为期3天的国丧。上万民众聚集在德黑兰街头,全国举行大规模游行,高呼“打倒美国”口号,焚烧美国国旗,中东危机就此拉开序幕。

点评:

新一轮的中东危机不仅仅昭示着2020年世界局势的险峻,在我们看来他更可能是未来10年,即2020年代的长期动荡的开端。如果把时间尺度放大,2019-2020年是两个周期的转折点。首先,他是中周期的转折,此后10年经济的确会经历一波复苏,但这一复苏更多是周期性的,且级别不会很高,因为这一时间节点还是技术创新周期进入萧条的转折点。事实上,我们目前看到的消费电子,电动汽车,移动互联网等产业无一不是得益于本轮技术创新周期之初的成果,近年来常见的所谓颠覆式创新也均是模式的创新,本质上是改善协作方式,提高协作效率,而不是挖掘新的需求。下一个经济增长点来自哪里呢?目前看不清,可能是能源,医药或者计算机领域,但是还需要等待。这种等待可能10年,可能15年甚至更久,其时间不容易判断。

历史上看,缺乏新技术创新的全球经济通常会经历痛苦,比如1970年代,1930年代,因为他通常带来几个后果。首先原有的国际分工和利益格局会被打破,因为蛋糕小了,摩擦大了。这通常会造成国际局势紧张,以及战争。而同时,央行们会竭尽全力的维持增长,手段没有太多新意,就是货币政策,降息,扩表,负利率等。无论哪个结果,都有利于黄金。所以从资产表现上,最确定能够受益的可能就是黄金。以1973-1982年为例,股票基本10年没有上涨,黄金价格上涨4倍多。这一现象在未来可能会再现,只不过形式不同。

具体来说,70年代的黄金价格上涨主要通过美元与黄金的脱钩来实现,但至今美元依然是黄金的计价货币,是国际收支的主要结算货币。未来10年,我们将会看到主流非美货币对美元的脱钩,即国际支付中美元的占比将大幅下降。这点从2019年12月日本与伊朗的石油贸易磋商,到德国与俄罗斯的“北溪2号”项目,诸多线索已经初露端倪。我们会看到美国越发频繁的对弃用美元的项目方与国家进行制裁,但是这应该不会改变结果。越是通过制裁和武力来维持,越说明这个信用已经松动。而一旦美元逐步遭到弃用,美元将对非美货币以及黄金出现趋势性的贬值。非美货币一般也会对黄金贬值,只不过贬值程度会小于美元。我们预计到2030年之前,黄金价格会翻倍,突破3300美元/盎司,这是保守的估计。

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