当下，美股走势依然是全球市场的焦点话题。虽然近期美股仍难以摆脱短期波动，但多数机构表示，美股熊市证据不足，料仍将延续上涨态势。
上周，美国三大股指均创下自3月19日当周以来最大跌幅，并点燃全球市场恐慌情绪。不过，10月12日摩根大通等三家大型投行发布盈利超预期财报，美股三季报迎来“开门红”，美国三大股指当日全线收涨。
除盈利向好的三季报外，从资金流向来看，全球利好仍指向美国；从历史周期来看，美股目前也不具备走熊的因素，因此多数机构预期美股仍将回升。
多家机构看淡美股抛售潮。
渣打银行表示，不要对市场走势反应过度，近期回调实为股市降温；奥本海默机构股权衍生品主管Al>分析师Marko Kolanovic表示，上周美股连续两日大跌主要是技术性的，和今年2月份崩盘的逻辑一样，他认为当前位置适宜逢低买入。
从历史周期来看，目前美股不具备走熊的因素。
富途证券认为，无论从基本面还是失业率指标来看，美国经济都处于五六十年来的最好水平，减税、放松行业管制等利好都将支撑美国经济走强，因此这次暴跌并不意味着美股牛市会结束。
国泰君安认为，短期内，金融周期向上、设备投资周期处在顶部区间，财政刺激措施的滞后效应将对未来一年半的经济增长形成支撑，美国经济短期走高没有问题，2019年末或见顶回落。
中金公司统计数据显示，目前美股市场的估值虽然算不上便宜，但也难言处于高位，更非泡沫状态，标普500指数的12个月动态估值水平已经回落到15.9倍(1990年以来的历史均值为15.8倍)。不过，如果收益率进一步抬升，估值或难有进一步扩张空间。
图片来源：中金公司
从资金流向来看，全球利好仍指向美国。
一方面，美债收益率将进一步上扬，随着美债和其他主要国家债券收益率利差的扩大，资金将继续向美元资产回流。另一方面，美国市场拥有独特性，税改使大量资金回流美国。高盛预计，美国今年的股票回购计划达到1万亿美元，较去年增长46%，进一步提振美股。
近期美股三季报的集中披露和其后回购潮的解禁，将再度刺激美股增长。据美国投资公司Zacks预期，三季度美股整体盈利料将上涨17.7%(去年同期为7.2%)；标普公司预期美企三季度盈利将增长27.8%；咨询公司FactSet预期美企三季度盈利同比增长22.7%，并对年内每股盈利给予正面指引。
图片来源：Factset
摩根士丹利分析师Andrew Sheets表示，因低估值、对股价有支撑性的财报季以及季节效应，预计股市将在年底前反弹。PNC Financial投资策略师阿曼达·阿加蒂预期，美股三季度收益仍然非常积极，四季度指引也较为可靠，强劲的公司收益将重振市场，并增强投资者的信心。
由于美国经济四季度向好早在预期之内，因此事件驱动成为影响四季度资产价格走势的关键因素。
11月6日美国将迎来中期选举，高盛数据显示，过去11个中期选举年中，美股波动性平均为15%，然而对特朗普的“通俄门”调查被视为美股的风险因素。曾精准预测今年2月美股大溃败的Stifel Nicolaus股票策略师Barry Banniste指出，如果民主党人在中期选举中拿下众议院，全球局势或更为紧张。Banniste建议投资者转向防御性板块，如消费者日用品、医疗保健和公用事业板块。
此外，英国脱欧峰会、美欧日货币政策以及对油价起到关键性影响的中东地缘政治因素，也是左右四季度资产价格走势的关键因素。
市场情绪的影响同样值得关注。
中金公司认为，近期量化和波动率等策略的交易行为依然需要关注。伴随美股近期回调，本月以来，被誉为“恐慌指数”的VIX指数已有两个交易日涨逾20%。另外RSI(相对强弱指标)超买情况、AAII个人投资者情绪、投机性仓位、以及做空占比等指标值得关注。据资金流向监测机构EPFR的数据，上周美国债券型基金的资金流出近90亿美元，为2013年中以来的最大单周流出；而其中规模最大的债券ETF(AGG US)上周二更是出现有史以来最大的单日资金流出，流出近20亿美元。富达国际投资总监Medha Samant表示，美股近期的抛售情况，已经触发市场恐慌情绪。
中融基金表示，美股短期会拖累A股，认为美股对A股的影响主要在以下几个方面：
一是心理影响。二是通过估值体系影响A股。美国科技股领跌，中概股跌幅大，会导致A股市场同类公司估值调整。三是通过国际资本流动影响A股。美股下跌之初，国际投资机构为了获取流动性和避险，可能会抛售包括A股在内的风险资产。中长期内，随着美股下跌形成趋势，由于全球风险资产都在下降，国际投资者要考虑避险问题，资金将流向估值相对较低的国家和地区，A股资金流出的压力反而会减缓。四是长期对政策面的影响。如果美股走熊，负向的财富效应将恶化企业和家庭的资产负债表，从而打击美国私人部门的投资和需求。这会导致美国经济放缓、美元指数下跌，美联储加息的步伐也会放缓。美国经济受影响的程度，取决于美股下跌的幅度和速度。
多数机构预期，美股牛市尚未结束，A股无需过度悲观。
光大保德信基金表示，目前点位不必过度悲观，应该重视利好的累积和利空逐渐释放，同时政策变局向着正面演化的概率也在悄然上升；华宝基金认为，美股牛市尚未结束，预计A股后市仍会呈现震荡偏弱格局，建议投资者继续保持谨慎，优先考虑选择低估、盈利性价比高的品种进行防御；华商基金张博炜认为，A股调整期间，银行、家电、食品饮料行业值得关注。
（文章来源：中国证券报）
(责任编辑：DF395)
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