“在我看来，A股市场投资者正在遭受一场‘降维打击’，要想平稳度过这场波动，就要学会自我提升维度。”职业投资人马明(化名)说道。
他是一位股票、期货、期权三栖投资者。在他看来，目前国内资本市场已是一个多维市场：一维市场是只能做多股票和基金市场；二维市场是可以双向操作的融资融券和期货市场；三维市场是操作策略更为多元化的期权市场。投资者掌握的武器越多，投资的策略便越多，防身的本领就越强，应对市场冲击的手段便越多。
不过，他坦承：“尽管会的工具不少，但今年还没能避免亏损，市场永远会有意外，好在期权让我挽回了一点损失！”
回想10月11日的惊魂一刻，至今令他心有余悸。
回顾历史，历次A股大幅回落都伴随着上证50ETF认沽期权大涨。例如，此前在2月9日上证指数大跌4.05%之际，上证50ETF认沽期权全线上涨，其中50ETF沽2月2650涨超1500%，50ETF沽2月2700涨754.84%，50ETF沽2月2750涨超600%。
“11日当天期权交易非常火爆，开盘不到半个小时，成交量就超过55万张，已经接近正常交易日的40%，50ETF沽10月2300开盘没多久就涨超760%！”马明说。
他预计股票账户市值当天起码要缩水3%，于是计算好仓位，转入资金。
“期权仓位我一般会控制在股票市值的十分之一左右。因为期权的杠杆比较大、波动也比较大，就算你对行情判断再有把握，也不能一把梭，市场总有意外。这是以前我做期权交易失败后得出的教训，也是为什么今年年中开户后就没怎么做的原因，一句话，受过伤！”马明笑了笑，笑中满是苦涩。
马明很快将30万元资金转入期权账户，在50ETF沽10月2300稍作回调之后便大举建仓，建仓之后并没有马上迎来反弹，账面反而出现浮亏，这让马明大为揪心。
“你知道，做双边就怕这种两边被扇耳光，所以定力最重要。我扛住了没动，过了一会儿价格就反弹了，最高涨到了1309.09%。我在账面接近翻倍的时候平仓了，也算挽回了当天股票的损失。”马明展颜而笑，此时的笑容才算有了一些轻松。
公开信息显示，华宝证券是中国宝武钢铁集团旗下券商，成立于2007年，注册资本金40亿元，公司股东为华宝投资和华宝信托。
华宝信托的客户群体以机构为主，对于机构投资者而言，50ETF期权在资产管理中发挥着重要作用，参与的迫切度也要高于散户。背靠信托资源，也许是华宝证券常年占据上交所50ETF交易量榜首宝座的秘诀所在。
“目前，50ETF期权的参与者包括个人投资者、机构投资者以及场内做市商，其中还是以机构参与者为主体。”一德期货期权分析师曹柏杨表示，在风险管理功能上，期权相比股指期货更加灵活，一方面，投资者可以通过构建期权组合，来实现类似股指期货的线性风险管理；另一方面，期权还能实现一些原来期货工具无法实现的复杂风险管理需求。在资产配置功能上，使用期权除能够实现传统的现货和期货工具资产配置目的外，还增加了波动率交易维度。
光大期货期权部分析师张毅表示，股票期权的发展将更好服务于A股市场对外开放，有助于我国A股市场成为国际具有影响力的资本市场，建议在风险可控的前提下，采取期权组合保证金试点，推出更多ETF期权品种，推出股指期权品种，丰富金融期权产品体系，提高期权市场服务功能和运行效率。
“50ETF代表着国内蓝筹股龙头，当投资者对其他行业做对冲或者是中小市值股票做对冲时，50ETF期权并不能够很好地达到风险管理的需要，所以很多投资者尤其是机构投资者，目前希望能够上市更多权益类期权品种，尤其是标的市场规模大流动性好的品种。同时，建议进一步完善期权品种交易制度，帮助市场参与者更有效地利用这个工具，比如推出组合保证金优惠制度等。最后，建议加强对市场培育的支持，进一步向广大投资者普及期权相关知识，纠正错误认知，使投资者认识好、利用好期权工具。”曹柏杨表示。
（文章来源：中国证券报）
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