中国国庆长假期间，海外金融市场剧烈波动——美国经济数据的强劲带动10年期美债收益率突破7年多高点3.25%，各期限收益率暴力拉升、逼近金融危机前高点；美元指数转强，触及96大关；美股受压下挫，周四标普500盘中更是跌超1%至三周新低，跌幅创6月25日以来最大，科技和非必需消费品板块领跌。
尽管中国市场休市，但亚太等新兴市场已经对此作出反应——周四MSCI亚太指数跌1%至三周新低，也是四周最大单日跌幅；MSCI新兴市场指数跌2.5%至三周新低，创3月以来最大单日跌幅。截至本周收盘，离岸人民币对美元报6.895，曾触及6.9105低位。
作为全球资产定价之锚的10年期美债收益率大幅攀升，究竟对全球资产意味着什么？美元的转强会否导致人民币再度承压？
记者采访多家机构后发现，各界普遍认为，随着美国经济持续走强、美联储认为当前利率远未达到中性利率，美债收益率将持续攀升，这将有利于金融板块，但对整体持仓拥挤的标普500指数和新兴市场将构成冲击。目前，主流机构都在关注美股和新兴市场间接近20%的估值溢价(1990年来的最大幅度)，一旦美股多仓平盘，可能会出现资金回流新兴市场的情况，但这仍需要观察。此外，尽管人民币贬值压力仍存，但交易员仍预计汇率今年将在6.8~6.9的区间波动，10月7日的定向降准不会对汇率构成主要压力。
“上世纪80年代以来，美债收益率一路下行，催生了债券牛市，但在10月4日，30年期美债收益率在技术上完成了一个巨大的头肩底。单纯从技术分析看，收益率曲线图上的目标位在4.5%~5%左右。”资深美股交易员司徒捷告诉记者。
瞬间，美股大幅下挫。这也令人回忆起2月时的美股闪崩，触发因素就是就业数据超出预期导致美债收益率飙升，当时美股暴跌且引发全球普跌，市场当时无疑在暗示盈利能力和估值对10年期美债收益率的“容忍度”在2.9%左右。
不过，机构人士普遍表示，随着美国减税措施对盈利提升的效果逐渐显现和美国经济的强劲回升，再加上美联储将会以平稳的风格逐步加息至2020年，市场对美债收益率的“容忍度”也在不断提升。
尽管美股四季度整体偏强，但整体而言，机构对于中期美股的前景并不如二季度那般乐观。摩根士丹利分析称，全球熊市很可能会影响到美股。
虽然美国不太可能出现衰退、美股没有大幅向下的风险，“但标普500已没有很大上行空间，目前已接近我们假设的最强情境3000点的目标位。10年期美债收益率飙升也会导致股市风险情绪下降，意味着远期适应率正在接近我们预计的公允价值。美股暂时可能出现超调，但估值收缩的风险正在提升，尤其是在加息周期。”摩根士丹利美股分析师威尔逊(Michael J Wils>食品饮料等行业龙头有望获益。
“美元指数守住了93.81的关键点位，反弹已经冲破了6月、7月和9月的95.65高位。短期而言，很可能冲向96.23，一旦冲破这一点位，很可能会冲击97.2点位。”埃姆斯对记者表示。
尽管周五公布的非农就业数据不佳导致美元指数小幅回落，但美国9月失业率创近49年最低，且8月非农增速大幅向上修正近7万至增加27万人。非农公布后，美联储12月加息概率有所上升，升至76.8%。
(责任编辑：DF372)
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