每一轮牛市都有一个做多的主线逻辑，18年牛市的主线逻辑就是融资收缩。但是这一逻辑在8月份以后已经走到尾声，而且对于这类人尽皆知的逻辑，即使未来融资没有稳住，只要不出现进一步失速的风险，就很难产生增量的利好继续推动债券市场上涨。参考14-16年的三年大牛市，如果15年下半年不是出现了股灾导致的资产荒逻辑发酵，光靠14年以来的央行宽松可能也不会形成级别如此之大的行情。
因此对于后市来说，如果牛市行情要继续，一定需要出现类似于融资收缩或者资产荒这种级别的做多主线逻辑。但是从目前来看很难，潜在的利空因素远多于利多，例如，货币政策难以进一步宽松，贸易战已经充分预期，经济短期在稳增长政策下难以加速下行，通胀未来大概率也是利空因素，股市持续反弹引发风险偏好提升。
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