交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对21世纪经济报道记者表示，民营、私营企业在工业领域多集中在制造业，国企则多集中在上游行业，上游资源品价格上涨，带动国企利润增长较快。这两年国企利润增速较高，也跟前些年基数较低有关。
这也得到行业数据的印证。1-8月份规模以上工业企业中，石油和天然气开采业利润总额增长4.4倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长80.6%，非金属矿物制品业增长46.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长32.4%。
前两年较低的基数，也助推了这波高增长。国企从2016年逐渐走出经营困境，2014年、2015年规模以上工业国企利润增速分别为-5.7%、-21.9%，2016年利润转正为6.7%，2017年达到45.1%的高峰，2018年增速有所回调，目前仍维持在20%以上。
“随着PPI增速的回落，价格拉动作用也会减弱，国企的利润增速也会相应回调。”刘学智指出。
“中小企业要想有立足之地，还是要有自己的技术。在当前订单下降的背景下，我们的出路是投靠相关国企。”该企业主直言。
国家金融与发展实验室数据显示，今年上半年我国非金融企业杠杆率降至156.4%(相较2017年底的157%下降了0.6个百分点)，但国企和民企去杠杆出现分化。私营工业企业加杠杆趋势明显，资产负债率从2017年年末的51.6%上升至今年上半年的55.8%；国企资产负债率出现下降，从2017年年末的65.7%下降至65%。
国家金融与发展实验室副主任张晓晶表示，这一轮私营企业的加杠杆并不是伴随经济复苏的主动加杠杆行为，更多是在融资环境恶化和国有企业挤出效应共同作用下的被动加杠杆行为。
具体而言，一方面，信用收缩期融资成本显著上升，导致企业利息支出大幅增长；另一方面，上游行业对中下游行业利润的侵蚀，资金链紧张对企业经营效益和利润留存比例的影响，使得权益资本占比下降。这些共同助推了上半年民企杠杆率的上升。
今年上半年信用收缩，从市场信用风险事件来看，民企确实受到更大影响。
“我国去杠杆的重点在于国企，民企杠杆率并不高，近年来因为融资难度大，还在出台措施怎么有效地让流动性支持民企发展。不过，在我国传统产能存在过剩的背景下，上游初级产品价格回升难以传导到下游消费品，的确会存在上游企业对下游企业造成利润挤压。”刘学智表示。
国企杠杆率取得更显著成果，债务风险是否解除了呢？国家资产负债表研究中心高级研究员刘磊指出，国企资产负债率下降，贡献更大的是资产上升。国企创造收入的能力低于私企，国企的债务收入比(债务/营业收入)达到200%，高于非金融企业的杠杆率(156%)，仅从偿付能力来看，国企的债务风险依然不能掉以轻心。
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,前8月国企利润增芥菜 长超20% 去产能、去杠杆成效明显相关：
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