尽管近期居民投资又部分回流到银行理财，但不得不面对的尴尬事实是，理财收益在逐步走低，且短期内下降趋势越发明显。
“近期资产收益率下降得较快，收益和成本开始出现倒挂，银行总要主动采取措施压降负债成本，不能总靠‘吃老本’。”一位股份制银行资管部门负责人对21世纪经济报道记者透露，该行近期将现金管理类理财产品收益下调了5个BP，整体产品收益率已经从年初的4.9%降到了4.6%，降幅为30BP。
下调收益率绝非孤例。普益标准数据显示，8月全国整体银行理财收益环比下跌8BP至4.44%。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.61%，较上月下降0.11百分点。对比去年12月，该项数据为4.81%，相较而言直降了20BP。
下跌还远未结束。最新数据显示，9月8日到9月14日这一周，封闭式预期收益型产品平均收益率更是跌至4.54%，较8月又降了7个BP。此外，开放式预期收益型产品平均收益率也在下滑。
流动性改善是造成短期资金价格下跌的原因之一，背后是央行开闸呵护资金面。9月第一周，央行重启逆回购，在货币市场净投放资金2300亿元；9月14日，央行又开展了1500亿元逆回购操作。
梁世超表示，理财产品收益率下跌的另一因素是理财重仓的信用债一级发行利率在7月份以后出现显著下行。
根据中诚信国际研究报告，9月10日-9月14日当周，一级市场主要品种信用债合计614.29亿元，较前一周减少119.21亿元。从发行成本来看，超短融、企业债、公司债平均发行利率普遍下行且幅度从9BP到130BP不等。
21世纪经济报道记者从一位接近监管人士处了解到，一些国有企业的债券和地方政府平台的融资出现实质性违约，导致市场出现不稳定状况。“国有企业的债不能兑付，企业债发不出去。好的企业可以发，贷款利率很低，其他的企业根本发不出去，还有一些区域根本不能发债，市场迷雾重重。”
近期，规模近1.5万亿的货币基金“余额宝”7日年化收益率跌破3%，为2016年12月以来的首次。截至9月19日，其7日年化收益率仅为2.96%。除了天弘基金，其他“宝宝类”货基收益率也在持续走低，大多徘徊在3%的边缘线上。
梁世超表示，从产品投资上看，银行的现金管理类产品投资范围和货币基金的投资范围基本一致，只不过银行现金管理类产品在组合久期、资产剩余期限上的要求，可能较货币基金更宽松。目前资产端收益率的下滑对两者具有同样影响，但总体看，银行现金管理类产品的收益率仍相对更高。
银行理财收益成本倒挂的根源，在于银行的“老产品”被当成表内资产负债一样管理，把代客理财的资金变成负债，吸收短期存款而配置中长期资产来赚取利差。在这种情形下，定价系统本末倒置，不是根据资产端波动来净值化管理、适时调整收益水平，而是根据负债成本的高低去寻找资产。
在资管新规过渡期后，银行理财需要像公募基金一样净值化管理，考验的是银行的投研能力、风控水平和销售渠道，这是银行共同的转型方向。比如兴业银行行长陶以平就表示，截至今年6月末，该行净值型产品规模占比超过30%，今年末争取达50%。
梁世超表示，从资金募集的角度看，此前投资者更青睐刚兑产品，但未来的理财投资一是需要梳理风险、收益匹配的观点；二是需要考虑投资资金的期限，期限越长的资金，对应的收益率相对更高；三是从资产端看，货币类收益相对较低但估值波动较小，债券类收益或许更高，但有可能对应更高的净值波动。
(责任编辑：DF392)
,8月理财平均收益降至酷吧 4.44% 银行面临收益成本倒挂难题相关：
凝心聚力 创新推动新时期慈善扶贫工作 “大国攻坚·决胜2020”精准扶贫论坛暨国际公益峰会9月20日在深圳举办。本次论坛通过开展国际对话、跨界联动、行业联结，增进慈善力量参与精准扶贫的广度、深度、强度，反映我国在消除贫困等可持续发展重要议题上的创新实践，呈现中国政策、中国智慧在促进全球减贫中的重要作用，为全球减贫贡献力量。 民政部副部长詹成付在致辞时表示，我国现代慈善事业的整体发展规模、社..
阎庆民：“稳”是深化资本市场改革开放的基础和前提 证监会副主席阎庆民在参加2018北京CBD国际金融论坛时表示，“稳”是深化资本市场改革开放的基础和前提，将不断深化资本市场改革开放，完善资本市场支持新技术、新产业、新业态、新模式的制度机制，以支持关键领域自主创新为着力点，加大对重点领域和重点企业的支持力度。 阎庆民指出，近年来，证监会在充分发挥资本市场功能、促进产融结合方面开展了积极的探索，主要的体会..
中国结算：新修指南不涉银行理财投资范围调整 日前，中国结算发布关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》的通知，旨在为适应业务发展变化，提高业务办理效率。新规从即日起实施。中国结算进一步强调，各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围由相关法律、法规及监管部门规定。新修订《指南》不涉及各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围的调整。 《指南》的修订主要涉及十点内容。一是细化产品管理人、..
内地资金在香港扮演越来越重要的角色 由深圳市全景网络有限公司、深圳市投资推广署及证券时报社联合主办的“互联互通·携手共赢——2018全景港股上市公司投资峰会暨投资者集体接待日”活动于9月20日在深圳举办。 证券时报社社长、总编辑、深圳市全景网络有限公司董事长何伟在活动上致辞时表示，随着内地资本市场对外开放的步伐提速，内地与香港的互联互通不断加深，从沪港通、深港通、再到债券通，两地资本市场..
魏敏：沪伦通好事近 市场开放渐入佳境 央行行长易纲日前发表《主动有序扩大中国金融业对外开放》的署名文章，其中再次透露“沪伦通”好事将近。改革开放40周年之际，中国资本市场迎来了可能是迄今为止最大幅度的开放。“从监管、交易所、交易机制、市场主体、产品等各个方面看，可以说，一个全面开放的中国资本市场已见雏形”。这一过程显然并非一蹴而就，审慎而又积极是贯穿其中的主基调。本文对此做一个简要的梳..
网红月饼背后存复杂利益链：说不清生产商的销售商 一些月饼生产厂家不明一些企业跨界卖月饼为推广品牌 网红月饼背后存复杂利益链 □ 本报记者 赵丽 □ 本报实习生 马嘉 又是一年中秋到，但月饼似乎悄然改变了它原本“甜腻”“厚重”的刻板形象，成为新一代网红食品。走上网红之路随即给整个市场带来可观的收益，2017年月饼市场的销售额超过百亿元，而要买上一块网红月饼，你可能要排上两三个小时的队。 今年的“月饼大战”已经打响，与以..
银行理财开户环节打破多层嵌套 入市意愿仍不充足 市场上有“商业银行理财投资范围放宽，直接入市已基本没有障碍”的声音出现。但掌握入市资金的银行资管人士指出，这是一种误读——新的业务指南，只是减少了银行理财在开户环节的通道嵌套，取得跟其他资管产品在开户环节的平权地位。 9月19日晚间，中证登发布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》。新版本的业务指南对资管产品开户的要求进行了全面调整。其中..
冬奥会进入北京周期 中国冰雪市场吸引全球关注 冬奥会已进入“北京周期”，距离2020年2月首场测试赛还有16个月。 在北京举行的第三届冬博会上，21世纪经济报道记者走访瑞士、奥地利、日本等冰雪产品展位发现，在国际冰雪市场增长平稳甚至停滞的情况下，中国“3亿人上冰雪”的庞大市场，吸引了国际冰雪大国的热门关注，近年瑞士、挪威等国积极向中国推广冰雪旅游以及各项冰雪运动。 IDG资本全球董事长熊晓鸽表示..
寻找减税降费空间 增值税率有望再下调 在减税降费背景下，今年财政收入仍然维持较高的增速。叠加信用收缩等因素，呼吁为企业减负的声音不断。 9月19日，国务院总理李克强在2018年夏季达沃斯论坛上表示，积极的财政政策要更加积极，就要更大力度通过减税降费为企业减负，激发市场活力。不仅要坚决落实已出台的减税降费措施，还要研究明显降低企业税费负担的政策。中国政府正在研究明显降低企业税费负担的政策，对..
道德失范处 法律来补位 个别乘客的高铁占座行为，乍一看，跟大家排队有人插队一样，是不遵守公共秩序的表现，更多要交给道德来规范。而个体的认知差异，导致道德自律存在普遍的理性鸿沟。 你认为是常识的东西，他可能会“理直气壮”地反驳，就比如高铁占座者的“谬论”。对这种不讲理的行为，你气得后背抽冷气也没用，只好找公共秩序维护者。记得铁路管理部门曾经为难地表示，对此也无能为力，是..