事件：统计局今日公布7月实体经济：7月工业增加值同比增长6.0%，与前值持平；1-7月，固定资产投资累计增速5.5%，1-6月累计6.0%；7月社零同比增速为8.8%，前值9.0%。整体看，经济表现偏弱，但更多反映的是惯性而非趋势，我们具体点评如下：
投资回落，各分项走势延续前期分化。1-7月，固定资产投资累计增速较上半年下滑0.5个百分点，三大分项中，地产投资保持韧性、窄口径基建继续回落、制造业延续温和向上态势，各分项延续此前趋势。具体来看：
地产方面，除竣工面积外，主要分项继续趋好。新开工、施工面积和拿地均继续向上。多开工、多施工、少竣工，与微观地产企业加紧开工、预售、回款的判断相一致。同时土地成交仍然保持较高热度，地产投资仍将保有韧性。
基建方面，窄口径下继续快速回落。但随着政策的明确转向，也确认了财政和基建为重要抓手，三季度末大概率是年内基建增速的拐点。
制造业方面，延续温和向上的态势。从具体行业来看，中上游产业普遍增长较为疲软，但是专用设备、电气、计算机电子等“高端”制造业行业投资保持较高增速，制造业投资体现出较强的产业升级的特征，温和走强的态势仍可能延续。
(责任编辑：DF010)
,国泰君安腾讯人工客服电话 ：惯性下的经济疲弱 趋势上的债市谨慎相关：
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中信建投点评7月财政数据：从谨慎到积极的边际转变 财政收入增速环比回升2.6个百分点，但同比回落5.0个百分点。其中税收增速环比回升3.4个百分点、同比回落2.0个百分点。税收拉动财政收入增长10个百分点，环比、同比多拉动3.6、0.6个百分点。其中增值税收入同比回落14.7个百分点，并导致财政收入同比回落6.9个百分点，或与工业增加值增速回落有关；企业所得税增速同比回升15.2个百分点，拉动财政收入增速加快5.0个百分点，或与近期..
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兴业证券：新旧动能转换期 政策效果待显现 固定资产投资累计同比降至5.5%，工业增加值同比维持6.0%、零售销售同比降至8.8%： 7月终端需求下行压力未减。 但企业端整体偏谨慎，使得供需状况未明显恶化。 未来展望：积极财政部分对冲下行压力。 风险提示：海外风险超预期发酵，信用条件改善不及预期。 油价的上涨)，其他分项增速全面下行。从趋势来看，消费增速在2016年年中开始回升直至20..
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