今年以来，企业债券出现了两轮违约潮：春节前后，大连机床、丹东港等4家企业在一个多月内接连出现债券违约；3月中旬以来，富贵鸟、春和集团、上海华信等企业债券不能按期足额偿付。据统计，截至5月28日，今年已有20只债券违约，涉及10家发债主体，违约金额超过170亿元。在主要经济指标向好的情况下，为何会出现频现违约事件？又该如何看待其对金融市场产生的影响？
从行业分布看，违约主体主要集中在钢铁、煤炭、机械设备等强周期性行业。如2016年债券违约大户东北特钢集团，违约次数高达9次，需偿还金额为57.7亿元。而大连机床集团在两波违约潮中都没有缺席，2018年第一只违约债券又来自于该企业，目前该企业共有8只债券出现违约。此外，商业贸易、航运物流以及能源行业违约规模也较大。如今年4月份以来，富贵鸟集团连续出现两只债券违约，金额已经超过20亿元。
从企业性质看，2016年34家违约主体中，民营企业多达22家；今年已经违约的10家主体中，8家为民营企业。民营企业违约风险较大，但单只债券的金额相对较小。而央企、国企违约企业数量尽管较少，但金额往往较高。部分地方国企恶意逃避债务，不但给投资者造成较大损失，还影响了该区域的信用形象。而从今年来看，从神雾环保到富贵鸟，再到最近的中安消和凯迪生态，企业债券违约呈现出向上市公司传导的趋势。
回望过去，2016年企业债券违约潮主要是我国宏观经济增速不断放缓，给企业生产经营和流动性带来较大影响，尤其是一些周期性的行业受到冲击尤为明显。那些强周期行业，在经济上行期大力举债，快速扩张，导致整个行业产能过剩；进入经济下行期后，行业景气程度大幅下降，企业盈利恶化导致偿债能力大幅下滑。但2017年以来，我国宏观经济企稳向好，全年国内生产总值(GDP)增速达6.9%，为6年来首次回升。2018年一季度，尽管受中美贸易摩擦影响，但GDP增速仍达6.8%，主要经济指标表现良好。在这种情况下，为什么又集中出现一波债券违约潮呢？
所以，在货币政策和融资渠道双双收紧的大环境下，企业尤其是民营企业融资容易出现困难，部分应对措施不足、风险承受能力较低的企业普遍面临着现金流不足，尤其是前期过度举债的企业容易出现债务违约风险。因此，无论是2016年还是今年，债券违约潮本质上是企业高杠杆风险在债券领域的体现。
从长期看，我们对企业债券违约没有必要过于担心和恐慌。企业债券违约其实是结构性去杠杆的结果之一，是市场出清的一种方式。相较于我国2017年底74万亿元的债券托管余额，目前违约的企业债券只占非常小的一部分，债券市场发生系统性风险的可能性极低。
我们应该认识到，债券违约是债券市场发展的产物，打破刚性兑付将推动债券市场更加健康发展：一是高杠杆企业债券违约，有助于债券市场风险定价，提升债券市场运行的质量和效率；二是违约风险事件发生，将推动市场各方更加重视信息披露的真实性，更加注重对投资人权利的保护。当然，我们还要健全债券评级机制，对发债企业信用情况进行客观准确的评估，并由此建立起预警机制。发债企业要牢记“借钱是要还的”这一道理，理性举债，将企业杠杆率控制在合理水平；投资者应增强风险意识， 牢固树立“买者自负”理念。监管部门等还应加强投资者教育， 提高投资者理性投资能力。
《“十三五”现代金融体系规划》提出，到2020年末我国债券市场余额占GDP的比重提高到100%左右。“不经历风雨，怎么见彩虹”，相信随着我国金融改革的不断深化，经历过违约风险事件洗礼后，我国债券市场制度将更加完善，参与主体将更加成熟，成为我国多层次资本市场的重要组成部分。
(作者系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、兰州大学经济学院兼职教授)
(责任编辑：DF207)
,理性看待陆定一 企业债券违约潮相关：
吉林省升级改造无线电监测设备，严防高考高科技作弊行为原标题：吉林省升级改造无线电监测设备，严防高考高科技作弊行为据了解，今年高考吉林全省有59个考区，151个考点，3940个考场，共有15万考生。高考即将到来，吉林省各相关部门也进入到紧张的“备考”状态，各部门将通力合作，为考生营造温馨的考试环境，确保今年高考顺利进行。 吉林省各级公安部门 多举措做好高考安保 为确保平安高考目标实现，吉林省各级公安部门采取一系列措施全面整治考点及考点周边的治安秩序，严..
危地马拉政府：火山喷发造成的死亡人数达69人原标题：危地马拉政府：火山喷发造成的死亡人数达69人 中新网6月5日电 据俄罗斯卫星网报道，据危地马拉国家法医研究所6月4日晚发布消息称，富埃戈火山喷发所造成的死亡人数达到69人。 当地时间6月4日，一名危地马拉警察在逃离新一轮火山灰碎屑时蹒跚而行，继而被火山灰冲倒。当地时间3日，危地马拉的“火峰”火山爆发，该国灾难机构称，附近社区约3100人被疏散。火山喷发影响地区的人口约为170万人。 此前报道..
11岁白血病女孩写日记“不想再拖累妈妈”，父母已卖房举债 11岁女孩王丹妮。本文图片均来自生活报 11岁，正是茁壮成长，依偎在父母怀中撒娇的年龄，而黑龙江绥化市北林区宝山镇战胜村的11岁女孩王丹妮，却不能像同龄孩子那样，享受这种快乐时光。2016年4月份，刚上小学三年级的她被确诊为髓系白血病M5，两年来，她经历了11次化疗，从开始的积极治疗，到后来的满心绝望，再到现在的坦然面对，一支笔，一个本，一张病床，她用稚嫩的文字写下了“抗癌日记”，字里行间，11岁的小丹妮坚信..
亚洲最具创新力大学榜单发布 中国入榜高校占主导原标题：亚洲最具创新力大学榜单发布 中国入榜高校占主导 中新社北京6月5日电 (记者 闫晓虹)记者5日从科睿唯安获悉，最新发布的“路透社TOP75亚洲最具创新力大学”年度榜单中，中国入榜27所高校，占据主导地位；韩国亦有20所高校上榜。 其中，韩国KAIST大学、日本东京大学和韩国浦项科技大学在榜单中名列前茅。该榜单旨在列出亚洲在推动科学进步、发明新技术以及新兴市场和行业发展方面卓有成效的教育机构。 ..
讲武谈兵｜中国105毫米突击炮走向世界，畅销海外有何秘诀原标题：讲武谈兵｜中国105毫米突击炮走向世界，畅销海外有何秘诀在种类繁多的国产外贸地面武器装备中，除了主战坦克、155毫米火炮以及火箭炮以外，还有一种堪称“后起之秀”的明星系列产品。虽然这一系列产品的外销时间只有短短的十年，却已经出口到十多个国家，总量达到了两百余辆，它就是中国外贸型105毫米突击炮家族。 吉布提陆军装备的WMA301型轮式突击炮。 从100毫米突击炮发展而来 战后，西方国家根..
辽宁：国有企业负责人薪酬将纳入公开范围，接受职工监督原标题：辽宁：国有企业负责人薪酬将纳入公开范围，接受职工监督工会是职工之家，职工有困难、有问题，需要帮助可以找工会帮忙解决。 日前，辽宁省6部门联合印发了《关于加强和改进国有企业工会建设的实施意见》（以下简称《意见》），对辽宁省工会工作中存在的问题提出了纠正意见，对今后的工会工作做出了规范。 6月4日，记者从省总工会了解到，省委组织部、省工信委、省国资委、省人社厅、省总工会和省工商联等6部门日..
构建生态文明体系，共谋全球环境治理原标题：构建生态文明体系，共谋全球环境治理中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、社会系统工程研究中心主任6月5日是世界环境日。环境问题不是一国一地区的问题，而是全球性问题。要共谋全球环境治理，可以从习近平生态文明思想和人类命运共同体理念中得到重要启示。坚持绿色发展，构建生态文明体系在5月18日至19日全国生态环境保护大会上，习近平总书记发表重要讲话。讲话中强调生态文明建设正处于关键期、攻坚期、窗口期..
河南去年共审结环境资源案3974件，1506人被追刑责原标题：河南去年共审结环境资源案3974件，1506人被追刑责6月5日，是第47个世界环境日。 秋冬季的雾霾沉沉，是刺在每个市民心头的一根“刺”，全国上下掀起前所未有的环境保护攻坚战，众志成城。然而，总有一些人，在触碰环境保护的“红线”。 4日，在世界环境日到来前夕，河南省高级人民法院召开新闻发布会，通报2017年度全省法院环境资源审判工作情况，并公布环资审判10大典型案例：2017年，我省法院共审结环境资源案3..
如无必要，不接电话：电话文化消亡简史原标题：如无必要，不接电话：电话文化消亡简史 编者按：电话，这个曾经改变了人们交流方式的工具，在最初的时候甚至形成了一种文化。但是，随着技术的发展，以及各种通讯方式的出现，人们越来越不愿意接电话了，之前建立起来的电话文化，也逐渐消亡。日前，《大西洋月刊》发表了一篇ALEXIS C. MADRIGAL撰写的文章，阐述了电话文化兴起与消亡的过程及其原因。文章由36氪编译，希望能够为你带来启发。 20世纪最初的几十..
OPPO吹响进军欧洲号角，Find X发布会地点在卢浮宫前不久，OPPO宣布Find系列即将回归以后，关于这款OPPO真旗舰手机，将于什么时候发布，它的发布地点将是什么地方，也就成了一直关注OPPO手机用户和科技媒体最关心的话题。而稍早前，OPPO官方宣布，旗下最新未来旗舰手机OPPO Find X也将于，法国当地时间6月19号20：45分，在巴黎卢浮宫发布。这样的消息一经公布，还是引起了不少用户的热议。其实，我个人到不觉得OPPO将 Find X未来旗舰手机的发布会地址选择在巴黎卢浮宫，也不..