美联储7月议息会议今日开始举行，考虑到就业市场的持续回暖，是次会议料将维持既定政策方向，继续缩减每月购债规模100亿美元。此次会议还可能透露市场所关心的有关加息时点的一些讯号，不过会议召开期间出炉的二季度经济增长等关键数据可能让本次议息更趋复杂化，并势必对美联储与市场之间的沟通产生影响。
料维持退出宽松步伐
在三轮量化宽松(QE)产生刺激经济增长的预期效果后，联邦公开市场委员会(FOMC)自去年决定走上货币政策正常化之路，并在今年以来持续削减月度购债规模。上次FOMC会议上正式明确了今年10月退出QE的信号。外界普遍预计，此次FOMC会议料将维持退出宽松政策的既定步伐不变，将QE规模削减至250亿美元。
已经出炉的数据显示经济复苏良好给退出QE提供了有力佐证。被FOMC极为看重的就业市场表现上，美国6月失业率从5月的6.3%下降至6.1%，创2008年以来新低；6月非农部门新增就业岗位28.8万个，远高于预期。美国白宫经济顾问委员会主席贾森·弗曼对此表示，与金融危机最严重时相比，美国整体就业形势已经恢复83%，美国短期失业水平(失业6周以内)已经好于危机前平均水平，长期失业水平恢复了72%。
房地产市场未来走势如何信号不一。6月新屋开工和新屋销售均表现疲软：房屋开工年率为89.3万户，不及预估的101.8万户；新屋销售量环比下降8.1%，经季调后的年率为40.6万套，创3个月以来最低。但这一疲态可能在7月扭转，全美住宅建筑商协会数据显示，7月美国住宅建筑商信心指数为53，较6月上升4点，高于市场预计的50，创半年新高。
内部加息分歧凸显
不过，对于宽松政策的另一组成部分——超低利率，美联储似乎还没有准备好弃之不用，内部对何时加息、如何加息仍未达成一致。
耶伦曾表示，可能于购债计划结束后约6个月开始加息。在出席本月中旬的国会听证会时，耶伦立场似乎有转向鹰派的迹象，她说，如果劳动力市场改善速度继续快于预期，上调联邦基金利率目标可能会比当前预期更早、更快。而对于其他FOMC成员，分歧仍然存在：达拉斯联储主席费舍尔等鹰派主张应在“明年初”加息，但亚特兰大联储主席洛克哈特等人仍认为应等到2015年下半年加息。
对于何时加息的争论反映出FOMC内部对经济复苏态势的判断不一，换句话说，复苏的程度还是没能足以打消鸽派对于过早结束宽松政策的忧虑。悲观情绪弥漫体现在FOMC会议经济预期的变化上：3月FOMC会议预期今年经济增长区间为2.8%-3%，失业率区间为6.1%-6.3%，但到了6月，FOMC将两数据下调至2.1%-2.3%和6%-6.1%。
二季度经济增长数据受关注
如果复苏态势进一步明朗，那么FOMC内部的分歧或许会有所缓和。不过，这一假设现在看来仍然遥遥无期，尤其是年初极端天气的负面影响现在看来越来越大。
美国商务部上月底表示，受严寒天气影响，一季度GDP从萎缩1%大幅下修至萎缩2.9%，远远低于去年四季度2.6%的增长。考虑到年初严寒天气影响，IMF上周也将今年美国经济增长预期从2%下修至1.7%，低于去年的1.9%。普遍认为，惨淡开局后美国经济将迎来更强劲的反弹，二季度预计增长3.1%。
巧合的是，二季度GDP增长初值将于周三公布，市场将比对该数据是否与预期符合，这也让届时举行的FOMC将更显复杂。如果增长数据表现亮眼，那么耶伦将有可能延续其在国会听证上的政策转向；如果表现不佳，耶伦可能很难发表乐观声明。
(责任编辑：DF141)
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