姜超：资金面预期仍偏紧 大类资产配置现金为王

摘要 现金成为债市投资者最看好的大类资产，有接近60%的受访者看好现金类资产的配置价值，由于同业存单收益率较高，推升了货币基金等现金类资产的收益率，投资者普遍看好其投资价值。

　　利率中枢明显上行。调查结果显示，投资者预期资金利率仍将在高位：约42%的受访者认为未来三个月R001中枢将在2.4%-2.6%；接近31%的受访者认为其会进一步抬升至2.6%-2.8%。42%的受访者认为R007将在3.0%-3.2%之间波动；28%的受访者认为R007会进一步抬升至3.2%-3.4%。

　　利率债：预期分歧较大。国债：预期仍有分歧。目前10年期国债利率已经抬升至3.27%左右，市场预期其利率在3.2%-3.4%波动的受访者占比46%；同时分别有约1/4的受访者预期会上行至3.4%-3.6%或回落至3.0%-3.2%。2)十年国开：区间波动为主。有59%的受访者认为未来10年国开利率会在4.0%-4.2%区间波动。

　　资管新规和理财新规仍未落地，监管政策仍是决定债市走势的主要变量。此外金融去杠杆仍在推进，美国加息节奏加快，货币政策收紧成为投资者第二关心的风险点。随着近期民企信用事件报告，投资者对信用风险也较担心。

　　货币基金等现金类资产的收益率，投资者普遍看好其投资价值。其次是股票，看好者占46%，而随着美元升值预期的回落，黄金看好程度也较高。最不看好的是大宗商品和房地产，显示投资者对经济复苏的预期较低。

　　保险，12%的受访者来自银行，另外信托和其他金融机构受访者分别占2%和23%。

　

　　

　　　　

　　　　

　　　　

　　　

　　辉山乳业资金链断裂后山东邹平板块亦面临区域性金融风险。对于今年信用风险的走势，市场预期如何？

　　根据我们的调查结果，近九成受访者认为信用事件会增加，只有12%的受访者认为今年“信用事件会有小幅下降”。在认为信用事件增加的受访者中，有58%的受访者认为今年“信用事件小幅增加”，有30%的受访者认为“信用事件会大幅增加”。

　

　　　　

　　　　

　　大宗商品和房地产，显示投资者对经济复苏的预期较低。

　　

　　　　

　　

(责任编辑：DF070)

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