邓海清：银行MPA资金大考将过 股市继续看好长期“健康牛”

摘要 一季度季末考核即将度过，资金价格开始回落，按照同比考核方法二季度考核压力小于一季度，因此二季度配置需求可能更高于一季度，但重回2016年大牛市的可能性不存在，投资者在把握机会时需要注意风险和底线。

　　国债收益率下行10bp，中国10年期国债收益率下行5.95bp。股市方面，全球股市多数下跌，其中，美国道琼斯工业指数微幅下跌1.52%，上证综指上涨0.99%，伦敦金融时报100指数下跌1.19%，日经225指数下跌1.33%。汇率及大宗商品方面，本周美元指数下跌0.57%至99.7709，人民币本周微涨0.3%至6.8876人民币/美元；全球大宗商品本周涨跌不一，铁矿石、螺纹钢期货分别下跌18.82%、12.18%，WTI原油期货跌2.7%，COMEX黄金期货上涨1.75%，焦煤期货微涨1.28%。

　　从全球市场来看，全球债市上涨，股市多数下跌，大宗震荡变动的原因有：

　　PMI数据、消费数据、耐用品订单指数及新屋销售表现亮眼，欧洲PMI创六年新高。市场关注特普朗政府政策推行情况，由于医改暂停投票，投资者信心受到一定影响，全球股市本周多数下行，长期来看，经济基本面依旧良好。

　　房地产限购政策明显趋严，更甚于2016年10月，导致3月房地产销售同比大幅下滑，此轮销售下滑是否会导致房地产投资下滑，还存在较大不确定性。

　　利率变化反应并不悲观，虽然MPA临近货币市场长端利率有所抬升，但国债市场收益率下行。

　　展望未来，我们维持股市“健康牛”、债市 “震荡市”的观点：

　　CPI可能为2009年以来最低的一年，同时债券收益率已经隐含了多次OMO加息，对去杠杆措施可能趋于钝化。

　　短期而言，一季度季末考核即将度过，资金价格开始回落，按照同比考核方法二季度考核压力小于一季度，因此二季度配置需求可能更高于一季度，但重回2016年大牛市的可能性不存在，投资者在把握机会时需要注意风险和底线。

　　威廉姆斯表示，美联储维持2%的通胀目标是重要的。FI综合指数较上周下降0.07%，至920.39.

　　环渤海动力煤价格为606元/吨，较上周上涨1.17%。黑色金属产业链方面，本周铁矿石价格306.12，下降5.36%。Myspic综合钢铁价指数上周下降2.58%，报135.98。螺纹钢价格下降2.07%。

　　银行间隔夜质押回购利率收于2.5904%，较上周上下行23.2BP；7天质押式回购收于3.1965%，较上周下行35.71BP；14天质押式回购收于4.4075%，较上周上行71.26BP；1个月质押式回购收于5.3671%，较上周上行47.16BP。受MPA和央行基础货币投放影响，银行和非银资金面紧张，下周将有2000亿左右财政存款投放，资金面或有改善。

　　企业债信用利差分别为177.95BP、161.7BP，1年期和3年期AA评级企业债信用利差分别为192.95BP、176.7BP，1年期AA、AA+企业债信用利差高于历史中位数、低于四分之三分位数，3年AA、AA+均低于历史中位数、高于四分之一分位数。

　　

　　

　　

(原标题：银行MPA资金大考将过，关注来势凶猛的地产限购冲击波)

(责任编辑：DF070)

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