海通策略荀玉根：港股部分龙头公司PE已超越A股

摘要 【海通策略荀玉根：港股部分龙头公司PE已超越A股】海通证券策略分析师荀玉根分析认为，目前，港股金融行业龙头(市值前5)平均PE(TTM)为12.8倍，A股金融行业龙头(市值前5)平均PE(TTM)为6.9倍，港股已明显高于A股。过去一年中，A股金融行业龙头股有所上涨，去年年初至今龙头(市值前5)平均累计涨幅7.8%，但港股金融行业龙头涨幅更为显著，去年年初至今龙头(市值前5)平均累计涨幅为21.5%，两者估值比(H比A)从0.90倍上升至1.85倍。沪港通、深港通南下资金以偏好蓝筹股的机构投资者为主，这是过去一年港股金融行业龙头大幅上涨的重要动力。截止本周，累计南下资金已达3969.8亿元。

可选消费等行业甚至已出现明显估值溢价。这是因为在此期间，虽然A股行业龙头公司上涨，但涨幅小于港股行业龙头。

　　金融行业龙头(市值前5)平均PE(TTM)为12.8倍，A股金融行业龙头(市值前5)平均PE(TTM)为6.9倍，港股已明显高于A股。过去一年中，A股金融行业龙头股有所上涨，去年年初至今龙头(市值前5)平均累计涨幅7.8%，但港股金融行业龙头涨幅更为显著，去年年初至今龙头(市值前5)平均累计涨幅为21.5%，两者估值比(H比A)从0.90倍上升至1.85倍。沪港通、深港通南下资金以偏好蓝筹股的机构投资者为主，这是过去一年港股金融行业龙头大幅上涨的重要动力。截止本周，累计南下资金已达3969.8亿元。

　　软件服务领涨。恒生指数仅上涨0.2%，恒生国企指数下跌0.34%，上证港股通指数上涨0.07%。行业层面涨跌不一，恒生软件服务业涨幅最大，涨幅7.72%。恒生AH股折溢价指数本周上涨1.34点至114.4，传媒行业依旧为平均溢价最高的行业，溢价247.7%，一周变化上，建材变化最大，溢价减少15.9个百分点。

　　恒生指数国企指数(8.5倍)低于中位数水平。行业层面低于历史中位数水平的有恒生金融业(8.5倍)、恒生公用事业(15倍)和恒生消费品制造业(16.7倍)；PB(LF)方面，恒生指数和恒生大型股均低于历史中位数水平，行业层面低于历史中位数水平的有恒生综合业(0.74倍)、恒生地产建筑业(0.87倍)、恒生能源业(0.88倍)、恒生金融业(0.99倍)、恒生工业(1.39倍)、恒生电讯业(1.39倍)、恒生公用事业(1.54倍)、和恒生消费品制造业(2.01倍)等。

　　净流入资金流出占A股成交额之比日均为0.24%，沪、深港通开通至今累计达1855.64亿元。本周沪股通、深股通十大活跃个股为中国平安、格力电器、贵州茅台等，沪深两市港股通十大活跃个股为美图公司、腾讯控股、中国神华等。

　　标普500、纳斯达克指数分别下跌1.52%、1.44%、1.22%。行业层面全面下跌，银行指数领跌，跌幅为5.75%。欧洲股市方面主要指数也普遍回落，德国DAX指数下跌0.26%，法国CAC40指数、英国富时100分别下跌0.17%、1.19%。

　　标普500为21.5倍、纳斯达克42.6倍，其他指数PE较低的有德国DAX(19.9倍)，韩国综合指数(19.5倍)；PB(LF)方面，道琼斯指数为3.6倍、标普500为3.1倍、纳斯达克3.8倍，其他指数PB较低的有日经225(1.7倍)、韩国综合指数(1.0倍)。与历史估值中位数水平比较，PE(TTM)方面，主要指数均高于历史中位数水平；PB(LF)方面，除了韩国综合指数(1.0倍)外，主要指数均高于历史中位数水平。

　　中国风能技术(CLNT)领涨，涨幅298.6%。晶澳太阳能、中国脐带血库等个股涨幅居前。个股热点：①一嗨租车第四季度营收5.650亿元同比扭亏。②阿里巴巴拟在马来西亚设物流中心。③台积电明年将决定是否在美建厂或投资164亿美元。(资料来源：Wind，金融界)

　　

(原标题：港股部分龙头PE超A股)

(责任编辑：DF064)

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