姜超:当利率降到足够低 货币政策会力不从心

2016-07-28 07:59:39 来源:网络

发达国家的经验表明,当利率降到足够低的时候货币政策会陷入“力不从心”的境地,为了避免这种局面发生,在货币和财政刺激的同时,改革经济中的结构性问题才是长久之道!

  美国、日本、欧盟等发达经济体纷纷采取低利率、量化宽松的货币政策:美国基础货币从08年时的不足1万亿美元飙升至4万亿;日本13年推出QQE政策后,基础货币增加了2倍;欧央行每月购买600亿欧元国债和其他债券以增加货币供给。然而当前美国CPI仅为1%,日本为负,欧元区在0值附近徘徊,通胀依然低迷。

  利率依然较高,抑制了投资和消费。例如日本名义利率确实较低,但物价长期通缩。第二种理论由凯恩斯提出,认为当名义利率足够低时,人们更倾向于持有现金,以避免由利率突然回升导致的资产损失。他认为应该在增加货币供给同时,配合财政政策、甚至直接的就业创造计划,美国可以说是凯恩斯这一思想较为成功的实践者,QE效果较好。

  银行业最“受伤”。

  日本面对停滞的经济,长期实行低利率政策,而且近年来量化宽松政策也持续加码。日本央行13年推出QQE政策后,基础货币增加了2倍,然而通胀仅是短暂反弹后就迅速回落,当前日本CPI同比仍为负值,通缩压力较大。

  而欧洲央行为抗击通缩和高失业率,自08年以来也是实行宽松的货币政策,15年3月开始实行其QE计划,每月购买600亿欧元国债和其他债券,直到通胀回升到2%的水平。但宽松货币政策对于通胀的刺激同样效果平平,欧元区CPI同比依然在0值附近徘徊。

  

  

  

  

  GDP比重从35%一路飙升至15年底的74%。此外,美国还推出了EB-5等直接的就业创造计划。货币、财政刺激以及就业创造计划对美国经济率先复苏起到了关键作用。

  欧元区虽然在08年金融危机爆发后,也实施了较为积极的财政政策,赤字率一度达到6.3%,但由于统一的财政限制,之后财政刺激力度减弱。再加上希腊、意大利等国债务危机严重,财政进一步刺激的空间也相对有限。日本在本轮也实施了积极的财政政策,赤字率保持在6%以上,但由于其政府债务率在200%以上,财政支出中24%用于债务清偿。再加上日本经济本身的结构性问题,QE实施的效果也不好。所以欧、日通胀水平没有像美国那样明显改善。

  美国银行业的超额准备金从08年的不足20亿美元飙升至当前的2.2万亿美元,新增基础货币中的75%是以超额准备金的形式存在。

  保险房地产、信息、制造业、居民贷款累计增速均不足20%,而日本地方政府累计增速高达70%。政府融资高增尽管可以起到逆周期调节的作用,但导致的结果是政府债务负担过重,日本中央政府债务占GDP比重从08年时的153%飙升至当前的209%。

  

  资金流入的重点。根据我们对中国、印度、巴西等8个新兴经济体的测算,09-14年间这些经济体的资本净流入高达1.4万亿美元,其中仅中国就占了将近一半。

  

  

  (责任编辑:DF070)

,姜超:世界长寿之乡 当利率降到足够低 货币政策会力不从心

相关:

广州:小学生暑期夏令营坠亡 涉事机构无资质已关停原标题:广州一小学生参加暑期夏令营坠亡,涉事机构属无证办学已关停7月23日,广州市天河区一名三年级男生参加某国学堂夏令营活动期间,从托管机构所在地坠亡,事后该托管机构关停。27日,天河区教育局工作人员告诉澎湃新闻(www.paper.com),涉事的托管机构属于个人临时办班的学堂性质,无资质,不属于教育局的管理范围,目前涉事学堂负责人和死者家长已达成协议。涉事的学堂名为“伏羲国学堂”,办学点位于广州市天河区车陂广..

男子杀害2兄长重伤母亲 兄弟间曾争夺宅基地宿州砀山公安在线官方微博。原标题:安徽男子杀害两兄长重伤母亲和侄子,兄弟间曾争夺宅基地7月27日凌晨,安徽宿州砀山县程庄镇阚平寨村发生命案,一男子杀死两个亲哥哥,还重伤母亲和侄子,作案后,男子逃跑。砀山县公安局通报称,嫌疑人在家排行老五,兄弟间曾因争夺程临街宅基地多次发生冲突。程庄镇一不愿具名的知情人士告诉澎湃新闻(www.thepaper.cn),27日4时许,程庄镇阚平寨村,48岁男子阚某五闯入老母亲家里,杀害其..

张嘉佳心脏病发抢救入院 心态轻松还要玩抽奖张嘉佳微博截图凤凰娱乐讯 7月27日,患有心脏病的张嘉佳再次病情发作,经抢救后已入院治疗,今日将进行手术。他还在微博晒出自己在急救车上的照片,照片中的他禁闭双眼,黑发夹杂着白发,身上插着各种检测仪器。据悉2014年张嘉佳就曾因突发心脏病而被抬入抢救室。常年患病的他在微博中说道:“动不动抢救,的确很刺激,但还是想告别这样的人生。”并大呼“心脏手术太可怕啦”。面对手术张嘉佳抱着一副坦然的心态,还在微博发起..

贾静雯出差了,修杰楷和女儿只好玩父女约会了修杰楷晒与女儿合影据台湾媒体报道,艺人修杰楷超过出道10年时间,2015年5月和大9岁的贾静雯结婚,同年生下一女咘咘,夫妻俩常在社群网站分享育儿生活,每次都会吸引大批网友回应,最近老婆因工作关系、要离开家一些时间,只剩下他和咘咘,只好改和“小情人”约会,并分享父女俩深情对视的系列照片,让不少人再度被咘咘的浑圆大眼给迷倒。贾静雯透露因工作关系要暂时离开家一段时间贾静雯27日中午在脸书上发文,透露因为工作的关..

菲省长称中国用菲材料建岛礁 专家:满嘴跑火车“中国在南海扩建岛礁使用的材料来自菲律宾”,据《菲律宾每日问询者报》26日报道,菲三描礼士省省长德罗索当天接受采访称,“中国在黄岩岛建设工程使用的岩石和泥沙来自该省的三座山。”接受《环球时报》记者采访的中国专家表示,该省长所说的纯属无稽之谈。在菲媒的报道中,德罗索将所有责任归咎于他的前任艾布丹尼。他称,前省长批准了同中国的交易。德罗索说,中国先从三描礼士省收购岩石,然后运到黄岩岛,扔进海中作为基岩..

忠诚卫士张楠就是21世纪的狼牙山五壮士最近了两年,因为参与了以保卫狼牙山五壮士荣誉为直接目标的反击历史虚无主义的法律斗争和舆论斗争,又多次重温了五壮士的生平事迹,产生了许多新的感悟和体会。狼牙山五壮士的故事大家都熟悉,但很多人可能不知道的是,五壮士最终走上“绝路”,是他们自己主动选择的结果。据史料记载,当五壮士完成了掩护群众和主力部队撤离的任务之后,班长马宝玉下令撤离,刚走不远,发现前面是个岔路口:向北去是主力部队和群众转移的方向,..

一名网红与28岁烈士跨越时空的心灵对话烈士张楠一名网红与28岁烈士跨越时空的心灵对话齐明宇 任英飞主人公:杨明鑫,1993年11月出生,2012年12月入伍,武警云南总队迪庆支队直属大队一中队特勤排班长。被网民亲切称为“最帅兵哥哥”,他的微博粉丝达到94万。张楠,1987年12月出生,2004年12月入伍,武警山东总队临沂支队一中队班长,中国驻索马里大使馆警卫战士。2015年7月26日,中国驻索马里大使馆所在地“半岛皇宫”酒店遭到汽车炸弹袭击,不幸壮烈牺牲,被武警部..

美式“航行自由”冲击国际海洋秩序 破坏和平稳定一段时间以来,美国在各种场合无端渲染所谓“航行自由”问题,并以此为借口强化自身在南海地区的军事存在。然而,美国所谓的“航行自由”,实为凭借自身军事实力,挑战《联合国海洋法公约》(以下简称《公约》)和国际海洋秩序,挑衅和损害包括中国在内几十个沿海国的主权和安全,破坏地区和平稳定。美式“航行自由”不符合国际法何为“航行自由”?二战结束后,联合国曾先后3次召开海洋法会议,并于1982年通过了《公约》。《公..

专家:安倍挑衅中国意在修宪 欲让日本拥有军队安倍挑衅中国意在渐进修宪对于日本这部和平宪法,从它制定之后,日本国内就分成了护宪派和修宪派。至今为止,修宪派从来没有争取到国会众参两院2/3多数,以便在国会发起修改宪法的动议,并交由国民投票。安倍第二次上台后,继承了修宪派的政治路线,极力主张修改宪法,使日本成为正常国家,摆脱战后体制。终于在今年7月10日的参议院选举中,获得了绝对多数,加上其他两个支持修改宪法的小党,在日本国会中赞成修改宪法的比例首次..

反导试验靶场技术难在何处 推测中国反导未来近日,中央电视台新闻节目介绍我国反导试验专家陈德明事迹。报道中首次出现我国首次陆基中段反导试验中拦截弹发射升空画面。这引起了对中国反导技术能力的又一轮新的热议。尤其是最近美国在韩国部署萨德反导系统,让大家谈论反导系统的热情更加高涨。但是由于反导系统高度保密的特性,大部分读者对于“反导”这个话题,包括陈德明大校究竟做出了什么贡献这些问题都是处于“不明觉厉”状态。夸贾林靶场的日常——多弹头导弹弹着景..