九州证券邓海清认为，目前导致长端债券收益率下降的因素不会导致央行货币宽松，主要理由是通胀中枢不会下降，以及保增长需要的是“宽财政”而不是“宽货币”，需要的是“加面”而不是“加水”；如果央行货币政策不宽松、货币市场利率不下降，则长端债券收益率下降只是博取资本利得收益，是不可持续的，到“明斯基时刻”债券收益率将大幅回调。
违约事件频发，导致投资者风险偏好迅速改变。《经济参考报》记者在采访中了解到，目前对于一些低评级和过剩产能行业相关的债券，投资人的态度十分谨慎，甚至出现“一刀切”式“碰都不敢碰”的倾向。
“虽然最近市场恐慌情绪有所好转，但是产能过剩行业整体质地并没有改善。尽管最近市场的信用利差有所改善，但我并不看好信用利差继续收窄。”一位基金经理对《经济参考报》记者说。另外，有业内人士指出，近期理财投资信用债的风控标准普遍提高，下半年风险偏好下降的趋势难以快速扭转，激励机制也不鼓励投资管理人冒险博取超额收益。
值得注意的是，中证登日前再次全面收紧信用债质押准入标准和折算取值。虽然此次调整对市场的短期冲击不大，但它反映了目前监管层去风险和去杠杆的取向，这将进一步打击市场风险偏好。
投资人“不买账”，一些企业债券发行和再融资的难度也再度加大。数据显示，今年上半年，非金融类信用债的净增量为1.91万亿元，与去年同期相比规模并无明显萎缩，但若分季度看，二季度的实际净增量只有4700亿元左右，较一季度的下滑幅度为67%。招商证券固定收益研究主管孙彬彬称，未来一段时间，债务到期高峰来临，再融资困难重重，资金链条更加脆弱，后续违约事件进一步暴露应该是可预期的。违约企业的资质或数量超出市场预期的可能性同样较大，需要提防信用事件以及评级下调潮带来的流动性风险。
“上半年已经发生风险兑付事件30多起。综合债券发行人历史违约情况、所属行业、评级下调情况、盈利能力、资产负债率等因素，从目前看，2016年全年兑付危机事件会突破50起。”鹏元资信研究发展部总经理李慧杰表示。鹏元资信报告显示，下半年到期的包括中铁物资债、同煤债、宁钢债等26只债券兑付风险较高。
中债资信相关人士对《经济参考报》记者表示，面对2016年债券市场违约呈现的新特征及趋势，一方面需要重视债券违约局部加速、多点爆发趋势，关注其对整体金融环境的影响，警惕系统性风险。不过，总体来看，国内债券市场关注的违约风险问题仍以个案为主且总体可控，违约率等指标与国际相比相对较低。在目前的市场环境下，要充分发挥信用评级的风险甄别和提前预警作用。此前，中债资信通过《企业信用风险排查名单》对中煤华昱、东北特钢、广西有色等信用风险事件曾做出过准确预警。
业内人士表示，当前评级行业存在“以级定价”“以价定级”等恶性竞争现象，使得部分评级结果虚高、评级调整不及时，大大降低了其风险预警和揭示能力，建议监管部门进一步加强对评级机构的评价与违规行为的处罚力度。(来源：经济参考报)
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