11月以来，沪深股市掀起一轮翻江倒海的行情，股指逼空式上涨，沉重的“大象股”像风一样在股市的天空轻盈飘舞，彻底颠覆了处于长久熊市内人们的想象。而今，股指轻松越过3000点，正向2009年的高点3478点进逼。
超级牛市真的来了？这轮超级行情的本质是什么？到底将如何演化？为此，记者采访了每日经济新闻报社执行总编辑、研究院院长李伟先生。
所以，我们说，政治领域系统的体制性改革，确实是让民众看到了党和国家惩治腐败的决心和信心，也让民众树立起了对国家和社会未来的信心和士气。
经济领域的深度改革，就更加清楚了。发展方式转变和经济结构转型已经彰显了它的巨大威力，其效果从2014年以来我们的各项统计数据已经看得很清楚。比如，即使经济增速下行，但在经济结构中，第一第二产业比重显著下降，第三产业比重显著提升；“三驾马车”中，民生消费类占比显著扩大。这都是显现出的非常好的苗头。
至于社会领域、文化领域、军事领域、外交领域的改革，我们应该都感同身受。限于篇幅和时间，就不展开论述了。总之，系统性的全域性的深度改革极大提升了国民的认同感和国民的信心。这一切都可以用习近平总书记提出的一个词来总揽，这就是“中国梦”。这个全方位的深入改革，确实给了国民一个现实的、可以感知的“中国梦”。
NBD:你认为，这就是产生“体制性牛市”的第一个前提条件——“国家经济体制和政治体制改革的重大关键措施的持续推出”？
李：完全是这样。我上面说了，民众对这次深改的理解和认知，有一个曲折的过程，我们可以回想一下，2012年底到2013年，应该就是这个观望和理解的过程，2014年民众彻底认知和欢呼鼓舞。这个过程，也反映在资本市场了。
NBD:你所说的后两个体制性牛市的条件，你认为现在演化得如何？
李：体制性牛市出现的第二个条件就是“房地产市场的趋势性下降，房地产市场回归到一个通常的产业(仅仅是一个产业而已)”。这个条件目前正在形成。从最近一年的形势来看，我们认为，房地产行业的趋势性下降已经在渐次形成。在近10年以来的很多论文中，我多次反复阐述，房地产行业一直是一个吸金黑洞。这个情况目前正在大幅改善。
而体制性牛市出现的第三个条件就是“股市体制改革的持续推出和各项改革制度的真正落实”。这个条件也正在成熟。我们可以看到，从2013年“新国九条”开始，到2014年退市制度的真正落实、注册制呼之欲出、股市的国际化进展、监管制度的改革，股市一系列根本的改革正在实施。
NBD:你认为，目前已经具备体制性牛市开启的条件了？
李：我们多次说过，资本市场就是预期市场、信心市场。这三个条件就是建立国民信心、社会信心的前提，当然也是建立资本市场信心的前提。所以我们认为，目前正在逐步融入到资本市场的血液之中。
NBD:很多分析者从宏观经济和金融市场的角度去做了很多大牛市的分析，你认为这些方面支持目前的牛市吗？
李：我们对股市趋势和策略的分析研究，考察宏观经济和金融市场，特别是资金价格的变化，都是很重要的。但是，股市是一个如此复杂的综合体，单纯的一些经济指标或者系列经济指标是无法决定其走势的。比如，这轮牛市分析家们都提到了沪港通和无风险利率的下降带来的增量资金流量。其实，我们认真去考察一下无风险利率市场，发现其变化趋势并不是很大。从宏观经济形势来说，目前更严峻。还有经济学家从商品市场的熊市来论证股票市场的牛市，商品市场走熊导致中下游企业的成本下降，企业利润在宏观经济走弱的情况下不降反升，这些都有道理。但是，要把这么隐秘的逻辑链条映射到投资者的心里去形成购买行为，那是很难的。
我们化繁为简来理解股票市场，其实股市和一般的市场并无本质差别，最关键的是要形成购买力。牛市就是要形成旺盛而持久的购买力。那么为什么要去买？一是市场内的东西要足够便宜，有利可图；二是大家对未来有坚定的信心，也有强烈的预期，同时心情愉快意气风发。很难想象，如果人们对未来充满迷茫和不确定性，甚至是恐慌恐惧、精神颓废，还能满腔热情地持续进行实业投资和资本市场投资。当然，如果有宽松的资金面和宏观经济配合，那就更好。
NBD:目前你认为这种对未来的信心和预期是形成了？
李：应该说，目前是在逐渐地形成而且壮大。全社会看到整个国家在这3年内异常巨大的变化，看到了政府治理机制和政府运行机制的巨大变化，看到了在经济、社会、文化、军事、外交领域发生的巨大变化，确实是感到前所未有耳目一新的。好像整个社会都在发生天翻地覆的变化，正能量在聚集，希望像春天里的万物在生长。如果说，当初习近平总书记提出的“中国梦”，人们还感到是一个口号的话，那现在，人们已经看到了一个未来实实在在的“中国梦”！这种能量对人们的投资行为的推动是无比巨大的。
这波行情，让我想起了历史上惊人的一幕：那就是2003年中期的“五朵金花”行情。2003年中期，钢铁、汽车、石化、电力及金融板块持续暴涨，被誉为基金的价值发现行情。钢铁股以宝钢、汽车股以长安汽车和上海汽车、石化股则以扬子石化与中国石化、电力股以华能国际和长江电力、金融股以招商银行为首，掀起一轮令人目眩的行情，构成了2001年~2005年大熊市中的靓丽风景。可是，半年后复归平静。
眼下这波行情，我仿佛看见2003年“五朵金花”的重演，只是背景和参与资金(包括杠杆)的差异罢了。
NBD:你认为是不能持续的？
李：在人们对国家前途和社会发展充满信心的前提下，在房地产趋势性的下降形成的背景下，在沪港通等资金开放的情况下，市场激发出的这轮激动人心的投资热情，辅之以高杠杆，资金铺天盖地而来。就像洪水漫过原野，首先会填平低洼地带一样，这些资金肯定首先流向了传统类大股票。但关键是，目前这个传统类大股票的低洼地带差不多已经被填平了。还有多少空间呢？如何又能持续呢？
因此，我只是认为，这波行情，是我们在向牛市进军中的一个序曲，一个彩排。
NBD:那又如何理解这波牛市是给股民的一个“教育课”？
李：还是那句话：请问问大家，都有什么教训没有？你想想，看到分级基金暴涨，很多“大妈们”连分级基金是什么都不知道，也敢买入，很多人满杠杆操作，追涨杀跌，充分地体验了“满仓跌停”的残酷。这就是活生生的教育。有这样的教育课也挺好。为未来的大牛市培养合格投资者，也是这波行情的功劳！
NBD:该说说现实的问题了。如何看待2015年的趋势和策略？
李：我取的这个标题，已经全部表明了我对来年行情的态度：2015，我们踩在牛市的门槛上，向牛市里张望。这个意思很明白，从这波行情的预演开始，我们实质上已经彻底告别了大熊市。借用一位经济学家的话，我们已经穿过了大熊市黑暗隧道的尽头。但是，真正的大牛市行情的来临，我们真正进入牛市的院子里，在牛市的大院子里逍遥漫步，还需要我们等待和努力。
NBD:有哪些扰动因素？
李：“中国梦”的实践和成就，彻底奠定了牛市的心理基础。房地产行业的趋势性下降，部分地解放了企业部门和住户部门的资金，股市的制度性变革为股市良性发展正在扫清障碍。但是，我们也可以看到，2015年的扰动因素不少。宏观经济的持续低迷在2015年可能会延续，经济转型和结构调整处于关键时期，国际经济发展严重不平衡，美国走上复苏和增长的道路，美联储主席已经表明美国将要恢复利率正常化进程，相反日本、欧盟、俄罗斯这类经济体却在大幅走上宽松化道路，其间将要引发的货币摩擦难以预计。A,专家：本轮行江西服装学院官网
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2014年的股市已经进入尾声，不管怎么说，全年约50%的指数涨幅，还是让广大投资者感受到了牛市的魅力。而对于2015年，人们更是普遍抱有很高的预期。当然，人们也很希望看到市场能够呈现出一种较为均衡的格局，个股真正按业绩排队，让价值投资在股票价格的走势上得到有效的体现。
那么，在2015年，有哪些投.. 郭施亮：A股纳入MSCI不可逆转 未来将被外资追捧笔者认为，A股纳入MSCI是不可逆转的大趋势。随着A股市场的国际影响力逐步提升，未来A股市场也将成为国内外资金追捧的重点对象。
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