宝塔陵园上半年刚扭亏，毛利率80.61%
A股首家以殡葬为主营业务的公司浮出水面，福成五丰拟斥资15亿元收购控股股东福成投资旗下的殡葬资产—宝塔陵园。
从披露的财务数据来看，刚刚扭亏的宝塔陵园的毛利率和净利润率与主营为殡葬业的福寿园相当。
9月11日晚间，河北福成五丰食品股份有限公司(福成五丰，600965)公告 ，拟15亿元收购控股股东福成投资集团有限公司(以下简称“福成投资”)持有的三河灵山宝塔陵园有限公司(以下简称“宝塔陵园”)100%股权。
这意味着，继中国内地最大公墓企业福寿园国际集团有限公司(福寿园，01448.HK)赴港上市后，A股市场将迎来的首家主营为殡葬业务的上市公司。
值得注意的是，宝塔林园在2012至2013年还处于亏损当中，但到今年上半年已经扭亏为盈，平均毛利率80.61%，净利率40.33%，与福寿园盈利水平相当。
A股首家殡葬公司
福成五丰公告显示，宝塔陵园100%股权账面价值为5.33亿元，评估值为15亿元，增值率为181.26%，交易价格为15亿元。福成五丰拟以5.23元/股(编注：较市价折价4.39%)的价格，向福成投资非公开发行28680.69万股用于支付上述对价。
本次交易前福成投资持有福成五丰19.03%的股份，福成投资及其一致行动人李福成 、李高生、三河福生投资有限公司(简称“福生投资”)持有上市公司39.69%股份。重组完成后，福成投资持有股份比例增加到47.53%，福成投资及其一致行动人持有股份比例增加到60.92%。
宝塔陵园位于河北省三河市黄土庄镇，距离北京市中心直线距离50公里，天津市90公里，河北廊坊市55公里，唐山市95公里，属于环京津区域。总规划用地面积765.25亩，规划墓区面积117874.17平米。宝塔陵园拥有千佛塔、万佛塔两座塔楼，其中千佛塔已规划建成31902个双骨灰格位，13228个单骨灰格位；万佛塔计划用于骨灰盒免费寄存、殡葬服务等用途。
三河市是河北省廊坊市代管县级市，地处京、津交界地带，与北京仅一河之隔，是中国面积最大、行政级别最高的县级飞地。
宝塔陵园主营业务收入来源于三项业务：一是墓位及骨灰格位销售收入；二是殡葬服务收入；三是墓位管理费收入。目前主要产品为墓位销售、墓位维护服务及相关殡葬服务的收入占比较小。
对此，宝塔陵园表示，目前宝塔陵园处于业务推广阶段，推出2014年-2016年购买墓位免缴墓位管理费的优惠措施，以期快速打开市场，未来随着墓位销售规模的增长，墓位管理费占收入的比重将得到提升。
目前北京地区、廊坊地区客户为宝塔陵园收入的重要来源，公告称，根据北京市、河北省廊坊市、天津市、河北省唐山市市政府公布的当地2013年国民经济和社会发展统计公报，2013年当地的死亡率分别为0.45%、1.122%、0.6%、0.689%，结合当地较大的户籍人口基数以及较高的收入水平，殡葬市场空间较大。
上述交易完成后，殡葬服务行业将成为福成五丰的主营业务之一。目前，福成五丰业务主要是畜牧加工业。
据公告，目前A股市场除福建省永安林业股份有限公司(永安林业，000663)涉及经营性公墓等殡葬业务，并无主营殡葬业务的上市公司，而H股总共有6家，分别为福寿园(01448.HK)、香港生命科学(08085.HK)、安贤园中国(0922.HK)、中国生命集团(08296.HK)、仁智国际集团(08082.HK)、名家国际 (08108.HK).
宝塔陵园今年刚扭亏
值得注意的是，从已披露的财务数据来看，宝塔陵园今年刚刚扭亏为盈。
财务数据显示，截至2014年6月30日，宝塔陵园总资产为6.79亿元，净资产为5.33亿元，2012年度、2013年度和2014年1-6月分别实现营业收入660.66万元、2187.68万元、3562.44万元，同期净利润分别为-660.57万元、-225.89万元和1436.88万元。
对此，公告称刚刚扭亏是因为2014年以前宝塔陵园主要进行土地平整、陵园绿化等基础性建设及墓穴建造工作，对于已建成的墓穴推广力度相对较小。2013年末墓园基础性建设工作基本完成，2014年上半年宝塔陵园正式推盘，加大市场推广力度，预计2014年7-12月份收入、利润将出现大幅增长。
为此，福成投资承诺，宝塔陵园2014年度至2018年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于5500万元、8500万元、10200万元、12240万元和14688万元。
此外，宝塔陵园的平均毛利水平为80.61%。
宝塔陵园称，2012年、2013年，H股殡葬行业可比上市公司共有6家，剔除期间费用率明显异常(编注：期间费用率高于80%，甚至超过100%)的上市公司后，仅福寿园期间费用率与宝塔陵园具有较好的可比性。与福寿园的毛利率水平基本保持一致，高于H股可比上市公司的行业平均水平，主要原因系前期土地购置成本较低所致。
昨晚披露的公告显示，福寿园2012年和2013年的毛利率分别为80.49%和80.36%。
此外，今年上半年，宝塔陵园的净利率高达40.33%，而同期福寿园的净利率为39.44%。
(责任编辑：DF150)
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