传统水务类公司能不能实现高增长？作为成都唯一的“水务业务”整合平台，兴蓉投资已用过去的业绩证明了这一点。不过，随着规模的不断扩大、成本的急剧上升，公司发展开始遇到瓶颈。在此背景下，公司如何寻求突破？
困则思变
兴蓉投资原名蓝星清洗，由于连年亏损，原大股东于2010年转让股权，并由兴蓉集团全盘接下。兴蓉集团以集团排水公司资产与蓝星清洗原化工类资产进行置换，不仅上市公司主业完全改变，资产质量也得到了明显提升。2011年兴蓉投资又收购了大股东旗下的自来水公司，进一步优化了公司的业务结构。
2012年，兴蓉投资在环保领域取得了突破。公司以1.2 亿价格受让集团旗下再生能源公司100%股权，进入了垃圾渗滤液处理和生活垃圾焚烧发电领域，至此，公司形成了污水处理、城市供水和再生能源三位一体的业务格局。
兴蓉投资在重组完成当年(2011年)净利润增长超40%，2012年继续保持增长势头，净利润增幅超20%。然而到了2013年，公司业绩增速缩小至2.71%，2014年上半年的净利润增速甚至出现了下滑。
“的确，兴蓉投资在快速增长后进入了瓶颈期”，面对业绩下滑，公司董事长兼总经理杨光如是说。
“自2010年、2011年，这两年公司重塑业务格局后，公司的转型使得各项业务呈现了蒸蒸日上的局面，但规模扩大后，各项成本急剧上升，伴随着公司的股本扩张，公司给股东带来的回报率逐年下滑，进入了发展的瓶颈期。”公司董事长杨光指出。
所谓的“瓶颈”，在董事长杨光看来，另一层意思是兴蓉投资的业务结构不均衡。目前，兴蓉投资的自来水制售收入占比为三分之二，污水处理收入占比为三分之一，污泥处理、垃圾渗滤液处理等其他环保业务收入占比却非常小。
“面对快速增长后，带来的各种问题，我们已经注意到。”杨光说道。但是如何突破，使公司重新焕发活力？这正是摆在公司面前的一道难题。
双轮驱动
“突破瓶颈期，把握机遇期”，是公司董事长杨光时常挂在口边的话。
面对行业的大发展，公司拟实施“兼容型、一主多元”的发展战略来把握难得的机遇。杨光表示，兴蓉投资必会打破上述的不均衡，使得公司在不远的将来达到环保与水务，各占半壁江山。由此，环保和水务正式成为驱动公司成长的“双轮”。
对于行业的发展而言，环保正是近期国家大力支持的行业之一。国家“十二五”规划明确提出将节能环保产业作为我国大力发展的七大战略性新兴产业之一，之后相继发布《国家环境保护“十二五”规划》、《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》。上述文件明确要求，到2015年，全国生活垃圾焚烧规模将达到31万吨/日、全国污水处理能力增长4600万立方米/日、全国城镇干污泥处理量到518万吨/年。
上述文件还提出，要发展10至20个年产值在100亿以上的全国型综合性环境服务集团。
在此大背景下，“十二五”期间我国环保产业投资总额将达到3.4万亿元，保持年均20%以上的增速。“随着兴蓉投资的环保业务逐步投产，未来将受益于行业增长。”杨光指出。
根据兴蓉投资的现有规模，公司现投入运营的垃圾渗滤液处理项目规模达2300吨/日，污水污泥处理项目规模为400吨/日，规模为2400吨/日的万兴垃圾焚烧发电项目正在加紧推进。
而根据公司的规划，在污泥处理方面，随着新的污水处理厂建成，处理规模将不断增加，现在污泥日处理已达到400吨，到今年底再增加200吨-300吨，后续公司还将继续增加规模，目标是日处理1700吨。
在垃圾发电方面，随着经济的发展，城市垃圾填埋场的库容量越来越有限，可以预计未来成都将加大垃圾焚烧发电的规划和投资建设，公司拟建设、运营更多的生活垃圾发电项目，如目前在建的成都市万兴环保发电厂项目，建成后，生产能力将达到2400吨/日。
在污水处理方面，西安一污二期、巴中二污、新建污水处理厂二期等项目建成投产后，将达到253万吨/日的污水处理能力。
在大力发展环保的同时，夯实水务主业也是兴蓉投资必不可少的举措。“水务所带来的现金流不仅是公司开拓业务的保障，而且水务对公司环保业务带来拖动效应。”杨光说。
杨光介绍到，兴蓉投资供水业务收入占比较大，约有三分之二，未来供水业务将继续做大规模，进而起到相应的拖动效应。所谓拖动，是指公司供水增长后，带来排水业务的增长，污水处理后留下来污泥、垃圾等等相关都会有所增长，进而推动环保发展，形成整个业务链条。
正是基于上述背景，兴蓉投资提出了“一主多元”的发展战略，从产业方面来看，一主即以水务业务为主，多元即以垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理和污泥处理等新兴环保产业进行多元化发展；从地域来看，一主就是立足成都，多元就是放眼四川省其他地、市、州以及在全国区域进行布局。
资料显示，近年来兴蓉投资已经着手落实上述规划，以成都水务环保市场为核心，开拓天府新区、都江堰水务市场，逐步推进成都城市水务环保市场区域一体化发展，同时业务扩展至西安、兰州、银川、深圳、海南、巴中等地。
“未来公司还要继续走出去，公司异地拓展把握两个原则：有利可图、能力所及。在外延式扩张和内涵式扩张中寻求‘兼容型’，所谓‘兼容型’是指打造供排水全产业链，既要追求规模与速度，也要追求结构与质量。”杨光如是说。
“借船出海”
区域市场优势使得兴蓉投资的未来前景一片美好，在目前水务加环保的业务格局下，公司多个项目正在齐头并进地建设中。在此期间，资金与技术来源又成为公司无法逃避的问题。
“借鸡下蛋、借船出海是我们公司对此的应对方法。”杨光指出。
在技术方面，公司提出要进一步加强技术集成和开发，开发自主的知识产权提供更多的供排水增值服务，如二次供水、直饮水、污水处理提标和中水利用等。
“在有限的时间上快速实现上述目标，我们将采取以兴蓉投资拥有的市场优势去换取对方的技术优势，事实上，已经有多家公司与我们在探讨合作。”杨光说。
在资金来源方面，杨光表示，公司将充分利用资本市场进行融资，促进包括垃圾发电等建设项目迭加和滚动式开发建设，争取能迅速筹集资金，提高建设速度，加快环保领域的发展步伐。
从公司2013年年报来看，公司净利润约7.45亿，自有现金流约8至9亿。公司测算，如果公司仅通过债务市场融资方式，现有自有资金是难以支撑公司在水务以及环保方面的项目规划投入的。
除上述模式外，杨光进一步指出，未来兴蓉投资将尝试多种方式不断拓展业务和市场，扩张的方式不限于并购、股权合作、BOT、TOT等各类合作方式，“以水为脉”，抓住机遇，拓展盈利空间，铸就城市综合环境服务商。
(责任编辑：DF143)
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