西宁特钢 (600117.SH)的定向增发融资再次搁浅。
8月22日，西宁特钢公告称，由于公司与相关参与方未能在规定时间内就方案全部内容达成一致意见，决定终止筹划本次非公开发行股票 。此前的7月25日，西宁特钢停牌开始筹划重大事项 .
此次定向增发的终止，让本已经陷入亏损的西宁特钢雪上加霜。有券商分析师对记者指出，2013年西宁特钢出现逾7000万元的亏损，到了今年一季度，公司亏损面继续扩大，单季亏损达8700万元，超过2013年全年。如果今年公司再度亏损，则公司或将难逃ST的命运。
亏损大户
于1997年登陆上海证券交易所的西宁特钢，在近年来钢铁行业连续低迷的情况下，公司业绩也呈现低迷的状态。而在2013年更是亏损，今年一季度亏损额度进一步扩大。
2010年，西宁特钢归属于上市公司的净利润为2.33亿元，2011年这一数字为3.24亿元。到了2012年，公司归属于上市公司股东的净利润为0.31亿元，同比大幅下滑90.28%。
2013年，国内经济形势错综复杂，钢铁行业一度出现全行业亏损。作为钢铁行业中的一家上市公司，西宁特钢业绩不仅再次下滑，而且出现亏损。
数据显示，2013年，西宁特钢实现营业收入70.32亿元，增加率为2.34%，但营业收入的增长却没有带来利润的上升。同年，公司归属于上市公司股东的净利润为亏损7122.63万元，同比下滑326.19%。
对于下滑的原因，公司表示：2013年受国内宏观经济下行的影响，市场需求持续低迷，钢材、焦炭价格大幅下滑，原材料价格下降幅度低于钢材产品降幅；公司处于转型升级的关键时期，随着新建项目的投入，融资规模加大，财务费用较高；由于对落后产能进行淘汰，公司当年处置固定资产净损失6457万元；计提固定资产资产减值准备2633万元，由于这些原因导致公司效益出现亏损。
而在2014年一季度，公司亏损额度进一步扩大。
今年一季度，西宁特钢实现营业收入13.28亿元，同比下降21.46%，实现归属于上市公司股东的净利润为亏损8700.15万元，同比下滑298.1%，相对于去年亏损额度进一步增加。公司表示主要原因是：受市场影响，钢材销量减少，销售价格下降，效益下滑。
公司董秘杨凯对记者表示，目前公司的钢铁业务处于亏损状态，煤炭微利、铁矿石处于盈利状态，但煤炭和铁矿石的盈利并不能弥补钢铁业务的亏损。
值得注意的是，除了主营业务低迷外，随着西宁特钢两个生产线的改造建设，其资产负债率上升，这也加大了公司的财务费用支出，其中利息支出占重要部分。
2013年上半年，西宁特钢资产负债率从2012年同期的74%上升至77%，在34家钢企中其资产负债率水平处于第八位。
2014年一季报显示，西宁特钢季末货币资金余额约10亿元，与一年内到期的非流动负债金额基本相当，短期借款则超过60亿元。截至一季度末，西宁特钢资产负债率已达81%，在33家钢铁上市公司中排第五位。
产品线的改造导致公司负债增加，进而增加了公司的财务费用，而财务费用的增加也吞噬了公司的净利润。
数据显示，2013年，公司的财务费用为5.12亿元，同比增长10.82亿元，其中利息支出为4.77亿元，同比增长10.9%。
2014年一季度，公司的财务费用为1.22亿元，比2013年同期1.14亿元增加了7%。
在今年一季报中西宁特钢坦言，公司处于转型升级的关键时期，随着新建项目的投入以及融资规模加大，造成公司财务费用较高，影响效益的实现。
巨额利息吞噬利润
早在行业最低迷的2012年7月份，西宁特钢便抛出了20亿元的定增方案。其中，西宁特钢大棒线轧钢技术升级改造项目投资为8.5亿元，西宁特钢小棒线轧钢技术升级改造项目投资8.3亿元，3.5亿元募集资金用于偿还银行贷款。当时，确定发行价格不超过4.82元/股。这个方案获得了控股股东西钢集团的鼎力支持，后者承诺现金出资5亿元认购。
但是由于股价连续下跌，并跌破发行价，公司于2013年7月份，下调了发行价至3.97元/股，西宁特钢股价两天后再次跌穿新确定的发行价，但下调增发价做法引起中小股东的强烈不满。在2013年8月16日的股东大会上，增发价格和增发股份数的调整提议遭到了否决。
今年7月25日，西宁特钢停牌，筹划重大事项。但在西宁特钢8月22日终止重大事项公告中称，本次筹划的重大事项为非公开发行股票，募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金。
而西宁特钢此次非公开增发的终止，将会让公司今年扭亏的难度进一步加大，如果公司今年继续亏损，则2013年已经亏损的西宁特钢将面临被ST的命运。
有券商分析师指出，如果此次增发能在今年内顺利实施，将会补充公司的资金，偿还银行贷款，进而减少财务支出，而此次非公开增发的终止将让公司在今年内盈利的难度进一步加大，而利息支出将会继续吞噬公司的净利润，这点从公司需要支付的债券利息中就能体现。
公司2012年发行4.3亿元债券，今年债券付息日为2014年7月16日，债券期限为8年，前5年票面利率为5.50%，以此计算，公司今年应付利息为2365万元。
2011年公司发行债券规模为10亿元，债券付息日为2014年6月16日，债券期限为8年，本期债券前5年票面利率为5.75%，以此计算，此项费用今年为5750万元。
而在2014年6月份，西宁特钢拟在皖江金融租赁有限公司申请金额人民币5亿元整、期限五年的融资租赁业务，年租赁利率：中国人民银行 3~5年期贷款基准利率6.4%。以此计算，公司今年需要支付的半年利息约为3200万元。
从上述数据就可以看出，公司仅今年需要支付的上述利息就高达1.13亿元。
西宁特钢在今年一季报中表示，上半年钢材市场需求还会持续低迷，随着新建项目的投入以及融资规模加大，造成公司财务费用较高，影响效益的实现，预计公司下一报告期期末的净利润可能为亏损，下半年随着新建生产线的达产达效，内部生产完全顺行，产品结构不断改善，预计公司效益会有逐步提升。
杨凯在谈及今年业绩时表示，今年公司将会采取多项措施来提升业绩，包括降低成本，节约费用等。此外，公司特钢产品将从低价格产品向高价格产品集中，进而来提升业绩。
但有券商分析师对记者表示，虽然公司产品线进行改造，但仅依靠主营业务今年盈利仍然比较困难。
公司2013年年报显示，公司的主要收入来自于钢铁、煤炭、铁矿石采选加工，三项业务营业收入分别为53.06亿元、9.27亿元、10.55亿元，占主营业务比重分别为78.37%、13.69%、15.58%，毛利率分别为11.87%、8.42%、46.57%。
上述分析师指出，今年钢铁行业难有起色，西宁特钢钢铁业务仍难实现盈利，而煤炭、铁矿石采选加工虽然盈利，但占公司收入比重较轻，难以弥补钢铁业务的亏损。
华泰证券研报称，西宁特钢铁矿石及煤炭业务市场前景短期难有起色，同时，2014年公司资本支出较大，本部技改资金需求7.2亿元、江仓能源公司资金需求为3.5亿元、肃北博伦公司资金需求为1.4亿元等。上述情况使得公司在当前行业背景下，盈利压力相对更为艰巨。
(责任编辑：DF143)
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