名家连线
8月前两周大行新增信贷乏力并不代表全月数据也差，可观察最后一周大行的贷款冲量情况。预计8月新增信贷回升至6000亿元至7000亿元。
管清友 民生证券宏观研究院执行院长、首席宏观研究员
7月经济金融数据回落，经济下行压力加大。民生证券宏观研究院执行院长、首席宏观研究员管清友预计，8月信贷回升难度不大，但投资将面临长趋势下降。下半年总体经济平稳，政策温和，新一轮改革将逐步进入实质推进阶段。
管清友认为，8月前两周大行新增信贷乏力并不代表全月数据也差，可观察最后一周大行的贷款冲量情况。预计8月新增信贷回升至6000亿元至7000亿元。
他表示，一般来说每个季度存款流失会持续到第二个月的前20天左右(第一月持续流出，第二个月最后10天存款才开始改善，今年7月存款流失尤其多，加上股市分流，8月前20天左右存款压力肯定较大)，所以第二个月前20天大行投放都很少，等到最后10天存款改善以后，最后一周大行的信贷冲量往往能达到1000多亿元(占当月新增信贷的一半以上).
投资方面，管清友认为，实体经济的盈利能力和投资率已连续脱靶，高位投资率的支撑主要依赖于国有部门加杠杆。除非房地产处于景气区间，否则私营部门的内生投资动力不足。
他指出，房地产投资见底遥遥无期。从历史经验看，房地产销售领先房地产投资见底，时滞大约是半年左右。但目前看，房地产销售尚未见底，全年房地产投资底部难寻。制造业投资将面临长趋势下降。企业的盈利能力是决定制造业部门投资的核心因素。但考虑到房地产下行未见底、经济总需求羸弱、新经济并未大规模形成、产能过剩局面未得到根本缓解的情况下，企业盈利能力难有根本改善，制造业的内生投资动力不足。
精彩对话
中国证券报：下半年财政和货币政策是否会继续发力？
管清友：下半年总体而言将是经济平稳，政策温和。考虑到对新产业的投入转化为产出尚需时日，新产业绝对规模短期内很难取代传统行业的地位，在中国经济结构调整的过程中，我们还会看到经济下行压力，但经济增长质量以及可持续性的提高，将引导未来经济行稳致远。
首先，年内政策偏“稳”。财政和货币政策空间在上半场已被透支，“稳增长”难为无米之炊。目前来看，政策进一步宽松的空间不足，边际上有收紧压力。财政政策掣肘于财力不足。7月财政支出增速从6月15.8%的高位回落至15%。受此影响，基建投资增速继续回落。上半年财政支出进度是史上最快的，而房地产低迷导致土地出让收入加速下滑，掣肘政府性基金支出，这部分支出大概占财政支出的36%。
货币政策方面，央行二季度货币政策执行报告重申“总量稳定、结构优化”基调，并大篇幅强调了内部的通胀压力和外部的不确定性，这些都与市场预期的全面宽松相悖。全面降息在经济趋稳时难以出现，现在的问题并非降息所能解决。央行倾向于定向宽松，比如下调正回购利率、定向PSL(利率引导)、非对称降息等价格调控的“小招”。从某种程度上说，这些“小招”可以发挥定向降息的作用。
中国证券报：下半年会有哪些领域的改革推进较快，举措较实？
管清友：处于深水区、难度较大、对既得利益冲击比较大的措施会陆续推出。
从管理层表态来看，会陆续推出很多具体措施，包括财政、金融、政府审批和管理。
有几方面的动作值得特别关注：
全面降息在经济趋稳时难以出现，现在的问题并非降息所能解决。央行倾向于定向宽松，比如下调正回购利率、定向PSL(利率引导)、非对称降息等价格调控的“小招”，它们可以发挥定向降息的作用。
在金融领域，一是民营银行的筹建今年开题，年内预计陆续落地；二是商业银行的公司治理结构改革；三是股票发行注册制度；四是互联网金融的规范。
行政管理体制改革方面，应建立负面清单制度。给出一个现存的各个部委投资项目目录，告诉全社会哪些是正在做的。
财税改革的总体方案已经通过，有三个重点领域：预算改革、税制改革和政府间财政关系。资源税、环境税、试点的房地产税收都会陆续推出。现在的重头戏是预算体制改革，这并不意味非要通过某次会议出台一系列意见、决定，马上要通过的预算法第四套已经吸收了很多改革精神。可能还会再出台深化财政预算管理制度改革方面的决定，尤其可能会体现出转移支付、预算透明度方面的问题。
国企改革现在已经开始，但是还需要深化。
(责任编辑：DF143)
,管清友：下半年经济“稳”政策“温月桂庄园 ”相关：
中金所调整股指期货合约交易保证金 中国金融期货交易所29日发布了修订后的《沪深300股指期货合约》、《中国金融期货交易所沪深300股指期货合约交易细则》，将沪深300股指期货合约的最低交易保证金由12%调整为8%，沪深300股指期货持仓限额由600手调整至1200手。同日，中金所发布《关于调整沪深300股指期货交易保证金的通知》，自2014年9月1日结算时起，沪深300股指期货所有合约交易保证金标准统一调整为10%。 中金所表示，经过充分调研和反复论证，中金所决..
李有星：完善制度设计 提升证券监管能力 中国证券法学研究会常务理事、浙江大学光华法学院教授李有星近日在接受中国证券报记者专访时称，《证券法》修订的关键是确立和完善适应股票发行注册制的制度，尤其是确立和完善证券监管能力方面的制度设计，这事关注册制改革的成败。他认为，证券监管机构要加强事中事后监管应当具有包括准立法权、准司法权、执法权、协调权等在内的权力，应通过《证券法》的修订确定下来。 对监管能力提出更高要求 中国证券报：如..
证监会：加强证券经营机构资管业务监管 证监会新闻发言人邓舸29日在新闻发布会上通报了对部分证券公司、基金子公司违规开展资产管理业务行为进行处理的情况。邓舸表示，下一步，证监会将继续加强对证券经营机构资产管理业务的事中事后监管，强化现场检查和追责处罚力度，促进资产管理业务规范健康发展。 处理部分公司违法行为 邓舸表示，8月4日至8日，证监会组织相关证监局、中国证券投资基金业协会对6家证券公司、8家基金子公司的资产管理业务进行了专项..
证监会受理银河证券A股IPO申请 证监会 29日预披露银河证券招股说明书(申报稿)，这意味着银河证券回归A股的申请被正式受理。申报稿显示，中信证券 、中信建投将成为其联合保荐机构，高盛高华为财务顾问。银河证券计划，如果全额行使超额配售选择权，发行A股股票数量不超过1,693,510,473股，募集资金总额将由每股发行价格乘以实际发行A股数量后得出。公告显示，本次发行募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金。 (责任编辑：DF143)
神秘帝国爱马仕 身为法国著名奢侈品牌爱马仕王朝的第六代后裔，年仅44岁的阿克塞尔·杜马斯于今年2月正式接掌该公司首席执行官一职。目前在全球价值3000亿美元的奢侈品市场，爱马仕占据最重要位置，对此杜马斯认为，爱马仕的成功之道首先归功于将“手工艺”发扬光大，“我们的家族经营理念就是让手工艺长存。” 尽管爱马仕内部近年来人事变动仍频，且与LVMH(路易酩轩集团)股权之争尚未停息，不过这些都未能阻止该品牌的上升脚步。过去五..
汉堡王为避税出走加拿大 8月26日，美国著名连锁快餐业巨头汉堡王全球公司(Berger King Worldwide)宣布将斥资110亿美元收购加拿大最大的咖啡和零食连锁企业蒂姆·霍顿(Tim Hortons)，并将企业总部从美国迁至加拿大。这一并购案被视为美国企业又一起“税收倒置交易”(tax inversions)，在美国国内引发广泛关注。 所谓“税收倒置交易”指企业通过并购等形式将企业所得利润转移到海外税率低的国家或者地区，从而实现既在本国经营业务，又合法规避..
*ST超日前三季度预亏2.7亿至2.8亿元 *ST超日29日发布半年度业绩报告称，预计前三季度亏损2.7亿元(270701.42万元)至2.8亿元(280701.42万元)，上期亏损53407.08万元。公司解释称，业绩变动的原因是由于公司流动性困难尚未缓解，且公司已进入破产重整程序，各生产基地受到影响，无法正常生产经营。 (责任编辑：DF143)
核电建设带来投资机会 日本福岛核电站泄漏事件发生后，国家对核电建设进行重新审视和规划。国务院通过了《核电安全规划》和《核电中长期发展规划》，明确指出要恢复核电正常建设，明确了2015年在运4000万千瓦、在建略超2000万千瓦，2020年在运5800万千瓦、在建3000万千瓦的新目标。国家能源局 2014年初下发的《2014年能源工作指导意见》提出，要适时启动核电重点项目审批，稳步推进沿海地区核电建设，做好内陆地区核电厂址保护。国务院总理李克强..
女孩遭色狼尾随未察觉 听到敲门声便开门遭强暴原标题：女孩遭色狼尾随未察觉 29岁的女孩小婷（化名）怎么也没想到，从她踏上公交的那一刻，就被一名陌生男子盯上，一路尾随其回家。在该男子敲门时，她没问对方是谁，就打开了家门，随后被对方强暴。 接到报警后，警方于次日将色狼抓获。近日，南京市建邺区检察院已经依法对其批捕。 通讯员建检 实习生王月 突发 色狼冲进屋里施暴 还威胁她不许报警 今年7月中旬的一天，小婷下班后，像往常一样乘坐公交车回家，到了建..
江苏今年查处18名厅官 县处级146人原标题：今年江苏18名厅干被查快报讯（记者 鹿伟）昨天，江苏省纪委向党外人士通报反腐、廉政工作：今年以来查处18名厅级干部，县处级干部146人。据介绍，十八大以来，全省纪检监察机关共立案查处违纪违法案件18593件，其中涉及地厅级干部30人、县处级干部323人。今年以来，省纪委查处了常州市委原常委、政法委书记孙国建，镇江市原副市长李卫平，徐州市人大常委会原副主任丁维和，盐城市政协原副主席徐超，无锡市人大常委会原..