2013年美国股市赚足全球眼球，除了特斯拉、推特、百思买等明星股外，还有哪些力量推动了美股不断刷出新高？
基金经理们对于2014年的美股市场仍旧充满期待，2013年大红大紫的投资主题能否为投资者继续贡献更多的机会？对此，本栏目本期连线i美股资产管理有限公司创始人、CEO梁剑，听听他的看法。
梁剑：在不到3个月的时间里，我们的回报率超过了30%，年化超过120%。无论美股还是国内的股市，长期来看，大多数主动型基金，如同大多数散户一样，都是跑输大盘的。所以，如果能长期跑赢大盘，就是很不错了。如果能长期保持平均年回报20%，已经很可观了。所以，并不奢求能长期保持如此高的回报率。
范媛：在2013年的美股股市中涌现了很多明星股，比如特斯拉等等，那么i美股基金的收益是否也来自这些明星股？你们的投资主题是什么？
梁剑：i美股是以中国互联网公司为投资主题的，截至2013年12月31日，我们持有的多头仓位是500彩票网 (WBAI)，汽车之家 (ATHM)，完美世界 (PWRD)，网龙 (00777)，搜房 (SFUN)，易车 (BITA)，欢聚时代 (YY)，诺亚舟 (NED)，斯凯 (MOBI)，去哪儿网 (QUNR)，久邦数码 (GOMO)，58同城 (WUBA).
范媛：巴菲特是全世界的股票投资追寻的偶像，众所周知，巴菲特是不投资互联网公司的，i美股基金为什么如此青睐互联网公司？国外一样有很多互联网公司，那么，您认为从投资风险和投资收益上看，中国互联网公司是有比较优势的吗？
梁剑：首先说为什么投资互联网。互联网，包括正在兴起的移动互联网，正在改变人类社会生活和生产的方式，互联网是最具活力、可引发传统行业革命而且受实体经济影响较小的新兴行业，具有高增长、高回报以及高风险等特点。
而且现在互联网公司大多有清晰的盈利模式，甚至利润已非常可观，并非10多年前的。com公司连营收几乎都没有。此外，10多年的互联网发展，建立了完善的支付手段、信用体系，直接参与实体经济的交易，还创造出纯互联网的经济循环系统，已经是人类工作和生活的必须环节。在这场伟大的变革中，我们需要长期生存下去，分享互联网企业增长带来的成果。
中国人口众多、市场巨大。过去几年，中国互联网行业的增速，保持着中国GDP增速的数倍优势。同时，中国传统行业的发展水平落后于发达国家，互联网对传统行业的革新速度更为迅速。传统企业的规模，会受制于生产资料、劳动力和资本的限制，而互联网模式，边际成本可无限地降低。简单来说，制造企业营收扩大一倍，成本和费用可能等比上涨；而互联网企业的营收增长一倍，增加的有可能全是利润。
而且，由于中国互联网公司主要在美国和香港异地上市，资本市场与公司所在市场存在信息差和时间差。身处中国互联网行业的我们，可以近距离观察公司、体会产品、感受服务、调研用户，对估值和趋势作出更准确的判断。更重要的是中国的互联网公司，是中国所有行业里最阳光的企业。
梁剑：已经有个别互联网公司在国内上市了。只是无论营收规模、利润水平还是公司质地，都完全无法与在海外上市的比。唯有估值比海外的高很多很多，这对投资者来说不是好事，相当于花更贵的价格，买了质地更差的东西。
我们很难去预估一个不太长的时间里，整个板块的表现。经历2013年的暴涨后，不少中国互联网公司的市场估值都不低了，但也并未到十分离谱的阶段。此外，也有个别公司处于被低估的状态。所以，从具体公司去分析，仍有不少投资机会。但目前的确没有到大规模扫货的阶段，所以，我们保持了大约70%的现金，等待更好的买入机会。
在这个高增长、高回报，同时也可能是高风险的行业里，我们选择更保守的投资策略，在能力圈范围内，基于确定的、可预见的市场和盈利，等待低估的机会投入。在目标公司股价持续飞涨时，我们持有大比例现金的等待，无法预估这个过程有多长，但我们愿意耐心等待。
(责任编辑：DF126)
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