自2015年1月1日起国债充抵期货保证金新政下银保资金跑步入市
近日中国金融期货交易所宣布，自2015年1月1日起，在国债期货产品开展国债作为期货保证金业务试点，以提升国债期货市场效率，促进国债期货市场稳步发展。这意味着将开展国债作为国债期货保证金业务试点，又把有价证券充抵期货保证金拉入公众视野。
业内人士认为，中金所此举不仅是为了进一步降低国债期货交易的成本，而且是在吸引持有国债现券的机构投资者尤其是银行、保险公司等积极入市。虽然当前国债期货只有5年期合约，10年期合约上市日期临近，上市10年期国债期货，延续5年期品种的成功实践，是促进债券市场进一步发展完善的重要举措。
仲文庆认为，现在受制于银监会以及保监会对于市场影响及交易风险的考虑，银行和保险机构还未入场交易，证券公司的自营部门已经有少量资金参与到国债期货的交易。不过，我们相信随着国家利率市场化进程的加快，政府将会放宽市场交易主体门槛。
近日中国证监会表示，将研究允许QFII投资中国内地国债期货，将支持QFII和RQFII投资全国股转系统挂牌股票。此前证监会主席肖钢对于中国台湾方面关注的放宽QFII的相关限制这一问题时表示，大陆方面将研究进一步降低QFII资格门槛，允许QFII投资大陆国债期货。
与此同时，根据评级机构标准普尔的6月数据，中国企业债的规模已经超越美国成为世界第一。目前中国国债市场规模大约为3万亿美元，企业债规模则为1.5万亿美元。虽然货币升值、企业债务违约和监管风险均不容忽视，不过相对较高的债券收益以及和全球债市联动性较低的特点还是令投资者趋之若鹜。
光大期货分析师季成祥认为，如果允许QFII投资国债期货，对国债期货的流动性会有一定程度的提升，可能会有部分全球对冲基金等机构进入到我国的国债期货市场作为策略或者资产配置的一部分，这自然会对流动性的增加是有好处的。QFII参与国债期货的话，那么主要对冲的应该是中国利率风险、部分汇率策略以及宏观经济风险。
季成祥表示，简单说来，国债期货的当季合约和次季合约的价差套利，我们统计出来的结果，在0.6元之上就有比较不错的收益，因为这个0.6元是次季合约价格减去当季合约价格来的，因此部分稳健的投资者可以买入当季合约，卖出次季合约，获取价差0.6元，当然这里面是要涉及到交割的，如果只是想快速获取价差偏离的利润，那么可以在0.4元至0.5元之间择时平仓即可。
据SEC文件资料显示，截至2014年10月份至少有4家机构已经递交了相关文件，意图进军中国债券市场。包括德意志银行、Global X Funds、 KraneShares和Van Eck Global。预计这些公司的基金产品将主要投资人民币相关资产，涉及中国国债和企业债。另外一部分则会投资特定的资产，比如商业票据。
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