“汽车前十家的产能要占到行业的90%，船舶的前十家产能要占到70%，钢铁要占到60%，前一百家医药企业的产能要占到50%……”11月1日，在“2014CCTV中国上市公司峰会”上，来自中国上市公司协会并购融资委员会的主任委员王珠林透露了一组数字，据称这是2013年初12部委关于九大行业并购重组给出的一个指导性意见中的数据。
面对全行业的产能过剩，众多行业已经从当初的去库存转为去产能，以达到新的产能供需平衡。
对于如何去产能，相关部门已经明确了三个方向：一是市场在资源控制中发挥决定作用，第二是积极发展混合所有制经济，第三是改革创新的态度和办法支持并购重组。
基于这一方向，今年年初，国务院发改委 、国资委 、商务部出台了一系列优化环境的意见，特别是到10月24日，证监会公布了最新的关于上市公司重大资产重组管理办法。
2014年前10个月风起云涌的资本市场并购案例也预示着，一个由市场主导、国企混合所有制改革参与的并购大时代就此拉开序幕。
把价格交给市场
对于市场化并购，目前更多的案例都集中在以民营经济为主体的新兴产业当中，其中，尤其是互联网行业居多。
来自携程网的首席战略官武文杰，经历了从上世纪90年代末开始的中国5次互联网浪潮，互联网逐步从信息传播到影响人们的交流、娱乐和生活方式，而这一波互联网浪潮更多的是影响着产业转型，传统的线下商业体和线上商业相互融合，其间蕴藏着大量的并购市场。
“其实携程网最早起家的时候并不算一个互联网企业，那个时候我们就是在机场发一些卡片和目录，而携程网这么多年的资源更多的是在线下。”在武文杰看来，虽然携程网这么多年来一直都是在进行线上和线下的融合，但是看起来并不像一个传统产业。
然而，在一大批互联网技术支撑下的竞争对手涌现之后，携程网开始感受到压力，从两年前开始，携程网不断地加快并购的步伐，包括去投资一些传统酒店公司、传统旅游批发商等资源型的公司，以获得他们手中拥有的一些非常重要稀缺的资源；此外，还要以旅游为核心，做一些模式上的创新，给用户、商铺提供价值。
在王珠林看来，“携程的发展史就是一个并购史，从2000年开始到现在，2013年以后的收购开始加速，2013年到2014年并购量占了一半。”
在大举并购战略的带动之下，携程网在纳斯达克的股价也从不到20美元攀升至将近70美元，目前公司的总市值将近80亿美元。
而在不断的并购当中，武文杰也开始总结出这种外延式扩张对于公司带来的改变。首先，想要在茫茫的市场中寻找到一个合适的标的，就要求他们对于市场保持高度的敏感度；而一旦发现了好的标的，通过计算发现时间成本、资金成本和门槛上比自己去做更少，就直接并购；而这些并购过来的项目对于公司内部也会是一个促进，让大家保持一个更加开放的心态；此外，行业巨头的并购带动了更多的PE资金和风险投资资金进入这个行业，这些资金无疑会加快这个行业的发展速度。
而这么多年来，负责公司并购业务的武文杰也始终在不停地寻找新的标的，然后谈判确定双方合适的价格。
“对于市场化的并购，一是要解决信息对等的问题，二是要解决定价的问题。”来自中国全国中小企业股份转让系统的副总经理陈永民认为，新三板除了具备挂牌和融资的功能之外，也可以为并购解决股权买卖双方的信息对等和市场定价问题。
把管理交给经理人
担任中国上市公司协会并购融资委员会主任委员的王珠林的另一个身份是银华基金>博客 ，微博 )的董事长，在他看来，这一轮并购最大的一个特点就是并购基金的强大推动力。
事实上，随着并购市场的规模日益壮大，包括风险投资、PE等多种资金也一同参与到这个市场当中来。
而更大的机会来自于改革的红利，在十八届三中全会的报告中提出的国有资本混合所有制改革已经给市场提供了机会。
但是，作为民企又该如何参与国有资本的改革当中来，陈永民认为，“我们谈并购，并购不一定完全控股，可以一起参股，这次混合所有制可以参股，进入国有公司董事会层面，这个很重要，参股完了可以合作。”
在陈永民看来，下一步改革，真的搞混合所有制，让这些进入董事会的民营企业发挥它的作用，这个问题不仅仅是国有企业的问题，也是民营企业的问题。“目前国内重组并购存在一个很大的问题就是很多民营企业，它是一个家族企业，家族企业里面的老板就是管理者，而国内又欠缺职业经理人的基础，所以要并购的话很难。”
在并购的案例中，总是会出现股权并购之后，老板走了，管理人一旦不在了，企业的管理就很难持续。
“民营企业内部治理就是人说了算，不是依靠制度。不管国有企业也好，民营企业也好，都面临着这个问题。”陈永民认为，推动整个经济转型升级，解决这个问题很重要，包括国有企业和民营企业，一定要让职业经理人接手。
“一个地方如果挂牌公司多了，职业经理人形成之后，慢慢形成一个机制，形成这样一个阶层，而职业经理人也需要有一个市场，必须有一个平台进行流动。”陈永民表示，随着新三板功能的进一步发挥，这方面还需要做一些探索。
(责任编辑：DF143)
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