前段时间围绕诚至金开一号的兑付很是热闹了一阵。先有产品销售行的斩钉截铁，绝不托底；再有熟悉的消费者维权；当然更少不了境内外金融界“有识之士”的喜忧参半；以及各方媒体的推波助澜。
喜在市场化的誓言音犹在耳，这或许是中国信用市场的起步点；忧在极大的系统风险，有多少“暗雷”将被引爆，我们能否承受这样的折腾？
就像许多蹩脚的戏码，轰轰烈烈开场却草草收场。是内容苍白抑或是创作团队的不称职？恐怕还是后者。蛇年最后日子里的这场大戏，终于为“虎头蛇尾”加了重重的注脚。
为讨论问题，或许我们该了解一下产品。据媒体报道是三年期，年息9%~10%，面向高端客户(一百万元起)，产品销售行隐性保底(公婆各执一词，姑且列之).
经过多方博弈，最终的解决方案似乎是投资者放弃最后一期利息但得到本金及保留前两年已付的利息。至于谁来买单则语焉不详。
从投资者方面看，尽管在一段时间里心惊胆战，但结果尚且差强人意。以IRR(内部收益率)计算，比把钱放到银行或投入股市都强许多。更重要的是，投资者坚定了信心，会哭的孩子有奶吃。
但是，中国的金融市场却错失了一个重要的机遇。无风险而高收益的不符合市场规律的诉求，再次得到满足。
或许这是目前形势下最好的方案，但市场无从判断，因为有太多的信息不透明。姑且以小人之心作几点揣测。
一是系统里果真有许多“暗雷”以至于监管层投鼠忌器，或是监管层也心中没底。那么，唱衰中国就更加有市场了。二是相关机构为700高端客户而开托底先例，息事宁人营造祥和之外，却赔上市场规则。结果是股票分析师们又该忙乱一阵为各家银行把脉，看看有多少隐性债务，银行股的春天似乎更加遥远。更重要的是市场的忧虑——此类融资方式是否继续被容忍以至于将来不可控(或者已经不可控)？
当然金融市场的稳定也是一个重要的因素，毕竟信托市场有十万亿元之巨。与其用休克疗法而引起不必要的动荡，渐进有序应该是解决问题的首选。但过程可以渐进，信号必须明确，手段必须规范。
以诚至金开一号为例，是否有更好的方案？比如以本金减去过往利息来结算。一是不违背隐性担保，二是对投资者的风险教育，三是为渐进解决系统风险打下基础。
由于有过往利息的折扣，可以为顺利解决信托的标的资产提供一定的折价空间，也可以吸引更多新投资者以更理性的价格接手优质的信托资产。这是一个温和挤泡沫的过程。按照这个思路，或许可以找到一条解决这一系统性风险的途径。当然这一切都应在透明的规范下进行，以保证新老投资者的权益。唯有如此，市场才可能重拾信心。
中国在过去几年经历了信用急剧扩张的过程。建立一个规范的信用市场，是一个亟待解决的课题。每一个市场事件都是一个契机，或是从善如流建立规范，或是沿袭过往姑息遗患。抽象的市场不是孤立的存在，而是由相关事件集聚而成。任何的扭曲和风险都有可能以意想不到的方式影响系统。我们都知道2008年发生了什么，可有谁还记得2007年时市场还宣称次贷风险可控？
市场的问题必须用市场规范来解决。市场规范并不是简单写在纸上的定义，而是市场参与者认真践行的透明规则，在长期的实践中逐渐形成。虽然不可能一蹴而就，但千里之行始于足下。为经济的平稳运行和金融市场的健康发展计，必须迈出这艰难的第一步。
(责任编辑：DF127)
,从信一条大河歌词 托兑付到金融规范相关：
网络彩票概念股掀起减持潮 持续受到资金追捧的网络彩票概念股昨日迎来了“暴风雨”，截至昨日收盘，网络彩票概念板块整体跌幅达5.2%，其中鸿博股份、安妮股份跌停；多伦股份下跌逾9%，中体产业、高鸿股份跌超7%，粤传媒、姚记扑克跌逾6%。全线暴跌的背后，暴露的是相关概念公司网络彩票合法地位的前途还未明确、经营业绩堪忧和主要股东的减持潮。 近期“彩票概念”堪称资本市场上最火爆的概念之一，从海外上市的500彩票网到A股市场的鸿博股份、安妮..
IMF警告新兴：通胀和高经常账户赤字国家最受伤 [ 随着全球经济状况变化，市场似乎开始重新评估新兴市场的基本面，尽管各国普遍承压，但通胀和经常账户赤字更高的国家受到的影响最大，例如巴西、印度尼西亚、土耳其和南非 ] 国际货币基金组织(IMF)周三发布报告就新兴市场今年出现的金融问题发出了迄今最详细的分析，称市场开始重新评估新兴市场的基本面，而通胀和经常账户赤字更高的新兴市场国家受到的影响最大。IMF建议一些国家需要收紧货币政策并进行经济结构调整。..
日本核电技术出口沙特：截和中国？ 据日本《产经新闻》2月20日报道，日本首相安倍晋三19日在官邸同到访的沙特阿拉伯王子萨尔曼举行了会谈。在会谈中，双方就缔结核能协议，推进日本核电技术出口达成了一致意见。 安倍称，将以“积极的和平主义”为基础，为包含中东在内的国际社会和平与稳定做出贡献。对此，萨尔曼回应称：“期待日本发挥作用。” 日本已经为获得沙特这一核电大单做好了准备。根据《第一财经日报》了解，2013年12月27日，日本外务省宣布..
台力推人民币离岸市场 对于如何发展台湾人民币离岸市场，目前台湾“央行 ”内部已拟定三大方向，包括尽快签署两岸换汇协议、建立更多资金回流渠道、修改相关法规。业内人士表示，取消人民币每日兑换限额与台湾民众理财息息相关。 (责任编辑：DF127)
吉林证监局部署监管转型 吉林证监局局长万玲玲近日在吉林省证券期货监管工作会议上表示，今年吉林局将以全面深化改革为统领，按照监管转型的要求，放松管制，加强监管，严格执法，科学服务，切实履行“两维护、一促进”的核心职责，努力促进辖区资本市场的健康稳定发展。万玲玲强调，监管转型的目标就是要实现证监会主席肖钢提出的“六个转变”，监管的核心职责不会变，工作目标不会变，监管的刚性要求不会变，监管执法只会加强，不会削弱。监管转型..
大连证监局：增强监管有效性 大连上市公司协会20日举行会员大会。大连证监局局长柳磊在会上强调，今年的工作重点是大力推进监管转型，监管重心将从偏重审核审批向强化监管执法、更好地保护中小投资者转变，监管方式将从事前把关向加强事中事后、实施全程监管转变。大连证监局对今年辖区工作做出八项部署。一是以信息披露监管为核心，增强监管有效性；二是深入开展投资者关系管理工作；三是推动内部控制规范体系建设；四是积极推动市场化并购重组；五是继..
重庆证监局加强日常监管与执法 重庆证监局于19日和20日分别召开辖区证券期货和公司监管工作会议。重庆证监局局长方良平要求，在公司监管方面，今年要从6个方面做好工作，一是以优化投资者回报机制、诚信监管等重点工作为抓手，加大力度保护投资者合法权益；二是健全舆情快速响应和股价异动联动监管机制，强化信息披露监管；三是继续深化日常监管与执法，鼓励上市公司自查自纠、自我规范；四是不断深化监管服务，助推辖区资本市场服务实体经济；五是加强对..
刘汉特大涉黑案提起公诉 刘汉 、刘维等36人涉嫌组织、领导、参加黑社会性质组织、故意杀人、包庇、纵容黑社会性质组织等案，经依法指定管辖，由湖北省咸宁市人民检察院于2月20日向咸宁市中级人民法院提起公诉。该案涉案人员涉嫌多个严重犯罪，其中刘汉、刘维涉及15个犯罪罪名，情节恶劣、危害严重，是近年来国内公诉的特大涉黑犯罪集团。 (责任编辑：DF127)
场外金融衍生产品交易需集中清算 中国人民银行 20日发布《关于建立场外金融衍生产品集中清算机制及开展人民币利率互换集中清算业务有关事宜的通知》明确，为了促进场外金融衍生产品市场健康规范发展，建立场外金融衍生产品集中清算机制。全国银行间债券市场参与者达成的人民币利率互换等场外金融衍生产品交易，应按要求进行集中清算，上海清算所提供集中清算服务。 通知要求，自7月1日起，金融机构之间新达成的，以FR007、Shibor_ON和Shibor_3M为参考利..
地区社会融资规模数据首次发布 中国人民银行 20日首次发布地区社会融资规模数据。数据显示，去年广东 、北京 、江苏的社会融资规模分别以1.3826万亿元、1.2556万亿元和1.2070万亿元位居全国前三位。 去年东、中、西部地区社会融资规模分别为9.04万亿元、3.40万亿元和3.79万亿元，分别比2011年多1.39万亿元、1.10万亿元和1.29万亿元。从结构上看，主要有3个特点。一是融资集中度持续下降。去年地区社会融资规模最多的前6个地区集中于东部六省市，即广..