吉林信托陷入兑付危机。在经济增速下行背景下，此类问题将不断浮现，刚性兑付这一信托魔咒终将被打破。影子银行市场“野蛮生长”并迅速扩大，其根源在于对市场风险的零容忍，价格与风险无法匹配导致金融价格信号失真，参与各方在无视金融风险下的盲目扩张最终将可能引发中国版的“次贷”危机。
其实，信托项目出现违约本是正常的事情，正如银行不良贷款一样，在法律信托关系上，信托财产不属于信托公司固有财产，也不属于信托公司对受益人的负债，因此信托公司没有产品兑付义务，也未进行严格的资本管控和提取充足的风险准备。
但现实是，在信托业存在刚性兑付的潜规则。有统计显示，2012年以来，出现违约风险的信托产品共有20款。但最终所有项目完成刚性兑付，采用手法不外乎是用“时间换空间”。在今年流动性预期偏紧、我国经济增速下行、信托管理资产规模快速上升大背景下，信托行业将难以支撑持续的刚性兑付，这种拖延式魔术玩法终将露出马脚。
首先，信托计划的期限大多在2年左右，2012年以来的信托计划将集中到期。据测算，2011年单季平均发行量在8000亿元左右，而2012年单季发行在1.13万亿元，2014年到期兑付压力较2013年显著增长。根据2013年我国信托业三季度统计数据，信托行业净资产2356亿元却支撑着10.13万亿元的信托资产，杠杆率升至43倍。此外，2009年以来，单一信托规模越来越大。像诚至金开1号的优先级规模高达30亿元的情况并不鲜见，再加上复杂的债务关系，寻求拍卖处置资产难度较大。
刚性兑付戏法无外乎找到增量资金兜底，局部、单点式的风险可让股东方或资产管理等专业公司接盘并处置资产，但一旦经济增速下滑压力加大，系统性风险显现，矿权、土地拍卖不一定能由时间换来需要的空间。
其次，全社会无风险利率抬高，导致投资人行为异化和道德风险。在一切都以刚性兑付告终的投资环境，投资者胃口会越撑越大。现在6%至7%的理财利率，甚至动辄是10%、20%以上的信托利率都被理所当然认为是“无风险”利率。刚性兑付在缓和市场对信用违约风险担心的同时，却强化了市场去追求高收益资产的兴趣和信心。
市场资金价格中枢会不断上移，实体经济的产出可能将会完全被影子银行的金融黑洞所吞噬。金融和实体经济严重脱节，一旦杠杆断裂，可能引发的是中国版影子银行风险，进而拖累实体经济。
第三，从政策面看，政府、银行不应继续对信托风险零容忍。银行理财、信托、资管产品问题在于风险和受益的不匹配，政府对国企和银行、商业银行对于表外理财提供的各种隐性担保，其实质是破坏金融市场的定价体系。
未来利率市场化改革，重点是引入合理的风险收益定价基准，而金融机构破产条例和存款保险制度等就是为通过流动性手段引爆高风险产品违约来应对可能存在的金融市场的冲击。有机构人士认为，未来有关部门可提出“底线思维，定点施爆”，让低资质企业退出市场，让实质违约带来信用利差的重新定价。
当监管机构需对野蛮生长的影子银行进行约束的时候，还原价格与风险关系，厘清金融理财产品市场“买者自负，卖者有责”的投资理念，而一切的原点显然是尽早拿出勇气破除刚性兑付。
(责任编辑：DF111)
,终结信托违约“兜底”尚需惊险疫情下的中国 一跃相关：
浙江嘉兴快速推进“五水共治” 近日，浙江省嘉兴市“五水共治”三级干部大会举行。一个好消息从全市“三干会”上传出：嘉兴将以势如破竹的速度推进治污水、防洪水、排涝水、保供水、抓节水“五水共治”。今年确保全省跨行政区域河流交接断面水质年度考核全部合格、良好县(市、区)有所增加；到2016年解决突出问题，明显见效；到2018年基本解决问题，全面改观。 嘉兴市委书记鲁俊在全市“三干会”上指出，要着眼战略和全局，从水与改革发展、水与城市、水..
上市公司大股东频更迭 近期新能源汽车等热门概念股行情火爆异常，却为大股东提供了大举减持的良机。原第二大股东、新股东或公司经营管理团队上位，令市场对公司未来走向充满想象，股价不跌反涨。业内人士分析，对于大股东撤离要理性分析，有时大股东撤离会让公司陷入无人掌控的混乱境地，而让位给更强势的股东、实力雄厚的新股东或者经营管理团队，往往给上市公司带来积极的影响。 股价冲高引发减持冲动 因新能源汽车概念刺激，长园集团近期..
纳指5年涨220% 互联网新贵异军突起 上周美股纳斯达克综合指数上涨近3%，升至4244点，创14年新高。14年沧海桑田，纳斯达克市场上风光无限的龙头公司数度易主，领军板块出现结构性变化。整体来看，在经历科网泡沫破灭后，纳斯达克市值居前位的领头羊已经从思科、爱立信、戴尔等电脑或互联网硬件设备提供商，变为谷歌、脸谱、亚马逊等颇具“软实力”的互联网公司，以及苹果这类“软硬通吃”的科技新贵。 纳斯达克龙头股易主 从2009年3月底开始，美股市场开..
飞乐股份重组方案调整 借壳方成本抬升七成 2月18日，飞乐股份发布新版重大资产重组预案。飞乐股份拟在出售14.99亿元资产与负债的同时，以发行股份的方式向中恒汇志购买其持有中安消技术有限公司价值28.59亿元的100%股权，并向中恒汇志非公开发行股份募集配套资金。重组完成后中安消将藉此实现借壳上市。 调方案应对新规 与2013年7月份飞乐股份发布的重组版本相比，新重组预案非公开发行价格出现上涨，资产评估值有所缩水，方案调整的主要原因是应对去年年底证监..
土地改革有望加快推进 随着各地密集启动土地改革措施，土地改革将在两会前后迎来重要窗口期。中国证券报记者近日获悉，国土资源管理部门正在研究土地改革思路框架和试点工作方案，拟报批后实施。由于土地改革与城镇化进程息息相关，因此，业内人士普遍预期，上述方案将很快出台。在两会后，土地改革相关政策可能将有所突破。 未来土地改革大方向已逐渐明确。其中，地方政府将被赋予更多先行先试权限，地方试点将呈“多点开花”局面。在土地流转..
一月网贷成交逾111亿元 2月13日，网贷门户网站“第一网贷”在其网站上公布的《1月份全国P2P网贷大数据》报告显示，1月份，受到倒闭潮的影响，网贷行业增长速度明显放缓；网贷行业给投资者的年化收益率较去年12月有所回升，总成交额创出新高。 数据显示，今年1月份全国P2P网贷行业投资者平均综合年化收益率为21.98%、平均期限为5.73个月、总成交额111.43亿元。 月成交额创新高 第一网贷统计数据显示，今年1月份全国网贷总成交额创出历史新..
去年四季度移动支付金额同比增长2.5倍 中国人民银行17日发布的2013年第四季度支付体系运行总体情况显示，去年四季度全国共发生移动支付业务6.07亿笔，金额3.57万亿元，同比分别增长164.91%和252.66%。 去年第四季度，全国共办理非现金支付业务139.36亿笔，金额434.69万亿元，同比分别增长22.47%和21.91%，笔数、金额增速同比分别加快3.97个百分点和3.91个百分点。其中，电子支付业务增长较快。当季全国共发生电子支付业务72.63亿笔，金额323.55万亿元，同比分..
英国将长期维持低利率 据海外媒体17日表示，英国央行行长卡尼表示，妨碍英国经济复苏的因素仍然存在，这些因素促使英国将利率维持在创纪录低位。在就业市场的疲软局面得到进一步解决之前，英国央行不会提高利率。 卡尼指出：“有一些非常巨大的力量目前正在发挥作用而且将会持续下去，这些力量共同压低了英国的利率水平。包括欧洲部分经济数据的疲弱表现、公共资产负债表的修复以及金融体系的好转等。” 虽然英国央行上周调高了经济增长预测..
日本央行“放水”预期升温 日本内阁府17日公布的2013年第四季度国内生产总值(GDP)初值显示，剔除物价变动因素后的当季日本实际GDP较上季度增长0.3%，换算成年率为增长1%，虽实现连续四个季度保持正增长，但远低于市场预期的按年率增长2.8%。 市场人士指出，该重要数据不佳或促使日本央行很快进一步加大货币宽松力度，以刺激增速下滑的经济。 外部需求疲软导致出口减弱 日本内阁府17日公布的数据显示，该国去年第四季度GDP年化增长1%，大幅低..
四天3涨停 搜于特：微信支付尚在测试 以“潮流前线”等服装品牌获得认知度的搜于特 (002503，收盘价12.72元)，在服装行业整体低迷的情况下，股价也持续低迷了数据。但《每日经济新闻》记者注意到，2月12日以来的4个交易日里，搜于特有3天涨停。分析人士认为，究其原因，恐怕还是与公司搭上腾讯，成为“腾讯概念股”有关。昨日晚间，公司发布公告称，旗下子公司潮流前线O2O(线上营销、线下购买模式)服饰购物模式项目(包括微信支付)等有关程序仍处于开发、测试阶..