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原标题：马克龙赴G20遇尴尬：东道国接机迟到，只能与“黄马甲”握手【文/观察者网李东尧】近半个月，法国国内抗议活动日益高涨，抗议者还都清一色身着“黄马甲”。法国总统马克龙本想着借此次出席二十国集团（G20）峰会的机会去阿根廷透透气，然而还是没能逃过“黄马甲”的阴影。此外更尴尬的是，马克龙专机抵达时，舷梯下未见阿方接机官员，随后阿根廷副总统姗姗来迟。根据现场视频，当地时间28日晚，马克龙专机抵达布宜诺斯艾利斯埃塞萨国际机场后，刚开舱门，马克龙就看到一名“黄马甲”机场工作人员，并与之握手。法国France 24电视台网站29日调侃，G20峰会上，马克龙也躲不过“黄马甲”。由于法国当局提高燃油税，导致油价上涨，近半个月，法国民众抗议活动日益激烈，抗议者身着“黄马甲”也成为一种象征。法国政府最初希望通过提高燃油税减少碳排放，以应对气候变化这一长期挑战，但抗议者称这对低收入家庭造成了巨大打击。抗议民众/图自《世界报》与“黄马甲”相比，马克龙专机抵达阿根廷当天更为尴尬的是，由于阿方安排疏失，马克龙夫妇抵达后，舷梯下却格外冷清，未见阿方接机官员，只有安保及机场工作人员。图自“G1 globo网站”马克龙走下舷梯后环视四周，在确信成都高新减灾研究所
油价、钢价和煤价均现下行。商品价格短期会受供给冲击干扰，但长期仍取决于需求波动。而本轮商品价格的持续下行其实反映的是下游需求的疲软。在经济下行压力加大、需求持续处于弱势的背景之下，我们预计PPI利率再升，上周国内生资价格涨少跌多，国际油价回落。（文章来源：姜超宏观债券研究）
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货币宽松预期升温。回购操作期限，9月G20杭州峰会在货币政策协调、避免货币竞争性贬值等问题上达成了共识，10月份央行货币政策转向紧缩。再参考17年，9月末进行定向降准，对于中小企业融资问题的关注是政策纠偏的初步信号，虽经历四季度波折，但最终迎来18年的宽松。总体而言，政策往往从细节处发轫。按照这样的模式，18年11月份央行创纪录暂停逆回购，11月末在阿根廷召开G20峰会，12月资金面即将迎来跨年考验，货币政策和资金面是不是有收紧的可能？
利率的表述转变，从10月份认为利率距离中性水平还是有很长一段距离(a l>主力合约高开后震荡有所回落，但午后拉升涨幅扩大，带动活跃券收益率下行3bp左右。期债收盘后，乐观情绪进一步发酵，现券交投热度不减，指标券180210利率加速下行3bp，收于3.81%附近。
昨日国内债市做多情绪显著升温，一方面与对G20谈判结果的悲观预期有关(隔夜美股大涨，但A股高开低走即可印证这一点)，另一方面与鲍威尔最新讲话后国内宽松预期升温有关。
油价暴跌，在前期工业品走弱的基础上，有色、化工等大宗商品均出现显著调整，通胀预期也迅速降温。如果考虑到19年面临地成都高新减灾研究所
主要观点
利率或阶段性高企，权益市场有向上风险利率面临阶段性上行的压力，一是来自融资平台流动性风险的冲击，二是不排除在风险冲击之后松动对地方政府隐性债务的管控，可能会导致非标重回扩张之路。
（文章来源：华创宏观）
（原标题：【华创宏观】2019年全球宏观脑洞开在哪儿？）
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导读
PMI数据反映了当前经济状况并不乐观。主要体现在：PPI下行速率或将超预期。
综合来看，11月制造业PMI除从业人员单项上行反应利好外，其他指标多数构成拖累项，整体反映出当前经济下行压力较大。
总体来看，PMI数据折射出目前经济仍承受较大压力。PMI维度制造业负向产出缺口持续加大，非制造业新订单支撑处于低位。随着中国金融周期进一步回落，信用紧缩短期难以真正缓解，叠加外围总需求放缓和中美贸易摩擦持续，19年经济增速下行压力不小。减税措施、支持民企融资等措施呼之欲出。
（文章来源：国泰君安）
（原标题：【国君宏观】PMI的领先指数3年来新低，减税呼之欲出————11月PMI数据点评）
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