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　　十九大报告将我国经济增长的重心从速度导向转向质量导向，那么，经济运行处于何种状态有利于经济质量的提升或可持续发展？在此背景下，笔者以缺口值的形式构建了我国宏观经济先行指数，即描述经济在运行中偏离均衡水平的幅度；此外，为了及时捕捉到经济运行的异动或趋势，通过混频方法估算出高频率的日度经济先行指数。从指数的整体运行趋势看，一个显著的特征是先行指数在2008年次贷危机之前围绕0值小幅波动；但2008年之后的波动幅度显著放大。 　　具体来看，先行指数在1999年至2007年期间，围绕零值小幅波动且波动中枢位于零值上方，意味着经济运行走出了一条既稳定又较快增长的轨迹。这一时期的繁荣主要源于中国在1997年亚洲金融危机之后采取了一系列卓有成效的改革与开放政策。例如人口红利背景下的城镇化进程推动了中国农村劳动力向城镇的转移，促进了农业人口向非农人口的转化；住房制度改革推动了房地产及其相关行业的快速发展；中国加入WTO释放了国内乃至全球对中国工业品的需求，同时基于在国际产业链条中的分工吸引外部技术，推动国内相关领域的技术进步等等。但是这些改革的红利在新世纪的前十年已逐渐释放完mpa考核

　　尽管我国目前二手市场潜力巨大，但选择使用的用户少，行业发展仍处于初期。 　　近日，二手回收平台回收宝完成C1轮战略融资，本轮投资方为阿里巴巴集团，融资额及估值尚未透露。据悉，2017年10月回收宝已完成由海峡资本领投的3亿元B轮融资，估值超过15亿元。 　　本次融资之后，回收宝将与闲鱼共同加速闲鱼开放平台的布局。回收宝还将进一步拓展线下业务，拓宽用户精准触达场景；完成二手回收的线上线下业态融合；并进一步奠定从产品到服务的各项标准。 　　回收宝成立于2014年，主要业务为二手机的回收以及价值再利用。对于优品手机，回收宝会卖给二手销售端；非优品手机，则会拆分零件售卖。回收宝目前已和子品牌“换机侠”、“可乐优品”、“拿趣用”、投资品牌“闪修侠”形成产业联动，构建了“收机”、“租机”、“卖机”、“修机”为一体的业务闭环，并通过信用回收、手机回收机器人等业务模式，持续提升业务效率和用户体验。回收宝CEO何帆曾表示，目前回收宝已经进化为二手回收领域的综合服务平台，未来回收宝还将以标准化建设推动整个二手回收产业的繁荣。 　　根据工信部的统计数据显示，中国手机普及率达mpa考核

　　导致行业集中度提高有三个原因：行业衰退、产业升级、用户趋同。 　　尽管市场份额跌到20%之下，但是苹果公司仍然拿走整个行业90%以上的净利润，我们似乎习惯了智能手机行业的利润结构。 　　A股公司2018年半年报数据显示，巨头公司吞噬所属行业净利润的现象，已越来越多发生在更多的行业。这不仅造成行业各种统计数据的失真，而且迫使投资者必须提高巨头公司的配置，使得其他同行公司估值水平下移，从而进一步加剧了行业的集中度趋势。 　　近期，苹果公司市值突破1万亿美元，成为美国股市历史上首家，并带动美国科技股市值水平达到新的高度，随后亚马逊市值也于盘中突破1万亿美元。历经多年的连续上涨后，美国科技股估值是否存在泡沫成为资本市场的热门话题，但没料到2018年各家巨头公司继续创出历史新高。 　　对苹果公司的已有分析何其繁杂，在笔者看来，苹果公司多年来一家独享行业90%利润，并随着行业规模不断扩大，终于实现了公司市值的持续扩张。树不会长到天上去的古谚，在苹果公司这里似乎不灵光了。 　　近期与业内人士交流时，笔者了解到，从2018年A股公司半年报财务数据看，汽车制造等部分行业也出mpa考核

　　证券时报·数据宝统计显示，今年上半年持有投资性房地产的A股上市公司数量及合计持有金额双双创历史新高，1680家上市公司(仅统计报告期前上市的企业)，合计持有投资性房地产首破万亿元，达到10477.12亿元。此外，这是A股公司持有投资性房地产连续第9个季度环比增长。 　　而就在上半年，有7家公司通过投资性房地产赚超亿元，同期没有公司亏损过亿，这一定程度上释放出房价仍处于上涨态势之中。不过，需要注意的是，一旦房价逆转，利润也有可能就此回吐出来，尤其是对于那些持有投资性房地产较多的公司。 　　自2006年以来，A股市场首次出现上市公司持有投资性房地产，靠前的浦东金桥、张江高科、中国国贸等多家公司，持有金额均超过20亿元。彼时，500多家公司合计持有投资性房地产金额731多亿元。此后的十多年，A股公司持有投资性房地产持续扩张，40多个季度只有6个季度持有金额环比下降。截至今年上半年，1600多家A股公司，合计持有投资性房地产金额高达10477.12亿元，比2016年底增长超13倍。 　　值得注意的是， A股公司持有投资性房地产金额已经连续第9个季度环比增长。数据显示，A股公司半年报持有投资性房地产mpa考核

　　需求其实就是告诉我们市场在哪里。老的需求即传统意义上的三驾马车，分别是投资、消费和净出口。新需求就是所谓“新三驾马车”。老投资就是房地产、基础设施和制造业产能这三块投资。老消费主要是房子、车子、家电。出口原来主要是为欧美消费国进行生产，包括山寨化产品的进口替代和出口导向。 　　由于传统三大投资领域全面减速，产能过剩和债务约束问题严重；传统“衣食住行”消费也在一定程度上趋于饱和，官方说法是“模仿型排浪式消费阶段基本结束，个性化多样化消费渐成主流”；同时，全球总需求增长放缓以及国内劳动力成本优势消退，也使得出口对经济增长的拉动力减弱。我国的经济增长逐渐从靠老的三驾马车拉动，转向新三驾马车。新的三驾马车则是深度城市化、消费升级和“一带一路”。 　　1、有效投资。老的投资主要是“铁公基”(铁路公路基础设施)，还有房地产、大型商业和制造业产能等。我们把新的投资方向称为深度城市化。投资的目的主要是为了提升未来3亿农民工以及现在既有的6亿城市人口的综合生活质量。这就需要新一代公共基础设施，例如城际铁路、地铁、地下管线，新一代互联网、教育、医疗、文化设施等mpa考核