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　　今年结构性行情最大驱动力来自利率水平的下行：第一阶段是由经济走缓资金需求减弱带来的被动性宽松，第二阶段是由于ROE复苏周期结束，促使降融资成本政策推出带来的主动性宽松。　　当前处在第一阶段前期，短期利率有反复的情况，而资本开支下行后，二季度末流动性被动性宽松或将开启利率下行趋势。预计在二季度企业盈利下行预期逐渐加强背景下，伴随中美贸易摩擦升级，通胀水平仍然维持相对高位，或迎来单季度小“滞胀”局面。对二季度市场保持相对谨慎。　　伴随PPI的下行，工业企业盈利增速已经开始走缓。根据资本开支对偿债支出的滞后性，预计今年一季度会出现企业资本开支的高点。企业对资金需求开始减弱，而M2大致仍将在这个平台保持平稳，整体的供需结构与去年相比是相反的，因此利率水平将在被动式宽松下逐渐下行。而当前在盈利仍然未见明显下行，短期利率下行主要受外生性宽松影响。当前利率水平从年初高点下行20个BP，预计利率难再下一平台，将进入平台期，在二季度出现反复，直待二季度末ROE见高点从而确立利率趋势性下行估值重塑机会。　　海通证券：创业板指净利润同比增速从12Q4的-9.4%回升至13Q1的5.2%，而联系人英文

　　本周首个交易日，市场再度分化。虽然资金净流出态势有所好转，但依旧难言乐观。　　分析人士表示，近几个交易日板块方面的强弱转换背后仍是存量资金的偏好所致。整体来看，由于不确定性因素的提升，风险偏好有所下降，投资主线相对模糊。不过，针对后市，不少机构认为，随着季报业绩的集中披露，投资者关注点将重回基本面，结合价格趋势的短期波动，市场风格短期将相对均衡。　　沪指上方明显受制于5日线和10日线压力，但下方3100点附近支撑也较为有力，短线下跌空间亦十分有限。另一方面，创业板指冲高回落，也显示出一定的震荡整固需求。　　资金方面，与节前几个交易日相较，昨日沪深两市127.26亿元净流出金额相较此前显然缩小了很多，但两市净流出的态势却远未结束。事实上，资金净流出现象一直未能从根本上得到改善，特别是在近期市场情绪波动加大的背景下，市场活跃度回落，谨慎情绪再度升温。　　中金公司表示，事件性因素是当前影响市场边际变化的主要变量。整体来看，两市整体成交却并没有出现明显收缩，全市场日均成交金额与此前基本持平；成交分化度指标也在中枢内部震荡，这说明场内资金对市场主线形成明确共识联系人英文

　　在昨日两市的分化中，国防军工板块表现强势，堪称盘面中最大看点，而盘中北斗概念股的大幅走强使众多投资者的目光重新聚焦该板块。　　年初以来，在其他板块享受估值回升带来的上涨之际，军工板块甚至还出现不小跌幅。春节前后，国防军工板块整体企稳，近期其持续表现更是让投资者对板块后市有所遐想。分析人士指出，作为不多的几个估值尚在低位的板块，随着基本面改善预期的强化，行业未来有望迎来新的景气周期，后市演绎空间可观。　　广发证券表示，今年以来，军工行业调整较大，行业估值和部分上市公司估值进入历史底部区域，行业进入价值投资阶段。而经过2月以来持续反弹，行业和个股整体估值水平虽有所上移，但估值依旧处于历史最底部区域。部分军品主业上市公司动态PE估值处于25-30倍，对具有平台地位的公司，现有估值中对潜在资产证券化预期体现极少。有鉴于此，该机构指出，后市随着行业基本面改善预期加强以及市场风格切换，行业估值水平将进入持续修复阶段。　　振芯科技、北斗星通等快速涨停，带动板块整体走强。截至收盘，概念涨幅高达7.18%，在252个概念中涨幅居首。　　根据此前规划，2020年北斗系统将建成3联系人英文

　　昨日是上海国际能源交易中心SC1809合约正式交易的第九个交易日。截至昨日收盘，该合约报402.3元/桶，与上一交易日持平。成交量为15470手，持仓量增加340手至9504手。分析人士认为，4月多重风险尚未进入兑现期，供需处于由淡转旺过渡期，油价或可维持震荡。近日虽单边价格回调，基本面改善预期下月裂差继续上行，继续关注基本面标的交易机会。　　成品油库存拐点带动的裂差做多机会，以及金融市场稳定后，需求回暖带动的基本面做多机会。“若单边做多担忧宏观系统风险，可关注做空铜/油比或股/油比对冲金融市场风险。”　　美国商品期货交易会员会(CFTC)公布的持仓数据显示，截至4月3日当周，投机基金在NYMEX原油期货和期权市场持有净多单为69.95万手，较前一周减少16226手，环比降幅为2.3%，较上年同期增幅为71.3%。其中，多单持仓为82.93万手，较前一周减少24968手；空单持仓为12.97万手，较前一周减少8742手。　　瑞达期货分析师张锡莹分析，目前中美贸易摩擦升级使得金融市场避险情绪上升，基金高位趋于减仓，追多意愿有所回落。　　“技术上，SC1809合约期价围绕400元/桶关口震荡，上方面临5日均线压力，短线上海原油期联系人英文

　　随着移动互联网的快速发展，数以亿计老百姓的衣、食、住、行等日常生活场景迅速转移到各类互联网终端上的APP，衍生出大量全新的金融需求，再造一个以普通大众为中心、以小额、碎片化、高频需求为主、规模庞大的个人金融市场。利用以大数据、云计算、人工智能、区块链等最新IT技术，改变传统个人金融服务的信息采集来源、风险定价模型、投资决策过程、信用评级体系等，能够更好地满足线上个人金融市场的需求，进一步促进消费升级，也成为助推人民美好生活的金融驱动力。保险、征信等。这些以普通大众为中心、以小额、碎片化、高频需求为主、规模庞大的个人金融市场，与传统金融机构围绕高净值用户为主、提供的低频、大额金融产品具有本质的区别，在信息采集来源、风险定价模型、投资决策过程、信用评级体系以及产品设计与销售等方面也大相径庭，也为互联网企业跨业进入金融领域提供了差异化竞争的契机。　　中国领先的APP应用、完善的通讯基础设施、超大规模的用户和市场，为互联网向金融的渗透奠定了深厚基础。中国成为了全球线上生活最为活跃的国家，产生了巨大的线上金融服务需求，在服务需求中，诞生了市场领先、市值超联系人英文