考察报告

　　4月9日，卫星导航概念股掀起涨停潮，振芯科技、启明信息、北斗星通等10家公司涨停。卫星导航板块指数2月12日以来上涨35.4%。　　消息面上，北斗地图APP将于5月1日上线，导航可精确到1米以内。北斗导航系统将与GPS展开竞争，产业链公司有望受益于国产替代。　　中国卫星导航定位协会咨询中心主任李东航对中国证券报记者表示，2017年中国卫星导航与位置服务产业总体产值超过2500亿元。其中，北斗产业产值接近1000亿元。北斗在交通运输、农业、智慧城市等领域的行业应用值得关注。　　分析师认为，军工、安防等特殊应用市场首先迎来产品更新需求，将全面换装支持北斗三号的终端产品。同时，北斗系统性能提升、地基增强系统的建设等，使得海洋、交通运输、精准农业等高精度行业应用的需求得以释放。建议重点关注中游终端设备生产并布局下游应用服务市场的企业，包括华测导航等；上游芯片板卡生产企业包括北斗星通、振芯科技等，以及拓展高精度运营服务市场的合众思壮等。 (责任编辑：DF353) 考察报告

　　多地争相布局人工智能领域。广东提出，到2025年人工智能产业核心规模突破1500亿元，带动相关产业规模达1.8万亿元。从目前披露的2017年业绩情况看，人工智能板块上市公司总体情况向好，但出现分化情况。　　机器人、语言识别、图像识别、自然语言处理和专家系统等。　　从目前情况看，人工智能上市公司业绩分化明显。其中，利润增长的公司主要集中在智能制造、图像与自然语言处理相关领域，而利润下降公司主要为芯片及硬件生产商。数据显示，在净利润增长的18家公司中，8家主要从事智能制造。以软控股份为例，公司2017年净利润增长112.06%至9300万元。公司主要业务集中在工业智能化，信息化装备、橡胶行业应用软件的研发与创新，并涉足机器人、物联网等智能领域。慈星股份净利润为2.39亿元，增长92.39%。公司主要产品为智能化针织机械。此外，海康威视、川大智胜及东方网力等公司净利润实现增长。这些公司主要集中在视频与图像处理等领域。　　在净利润下降的9家公司中，4家从事与芯片研发与设计相关的业务。对于业绩下降的原因，全志科技表示，主要系受存储器件及显示屏等价格持续上涨影响，平板电脑市场需求受到抑制，销售考察报告

摘要 前度刘郎今又来，震荡市中医药股配置价值重新被投资者所重视。截至昨日收盘，医药生物指数上涨0.18%，在行业板块中表现相对靠前。刚刚经历连续回调，以及成长性受到部分投资者质疑的氛围下，医药股交出的这一份成绩单尤为可贵。 　　前度刘郎今又来，震荡市中医药股配置价值重新被投资者所重视。截至昨日收盘，医药生物指数上涨0.18%，在行业板块中表现相对靠前。刚刚经历连续回调，以及成长性受到部分投资者质疑的氛围下，医药股交出的这一份成绩单尤为可贵。　　分析人士告诉记者，今年以来，政策“春风”不断，对原研药、国产仿制药进口替代保驾护航。目前医药行业仍处于大拐点向上的起始阶段。清明节期间，中美贸易摩擦致市场避险情绪升温，进一步增加了医药行业的受青睐程度。凭借善守能攻的独特魅力，医药板块估值依然具备支撑。不过一季报发布正如火如荼，部分强势个股需提防业绩无法匹配股价的风险。　　山河药辅、奥翔药业、润都股份、盘龙药业、九典制药、双成药业等大多放量涨停。　　消息层面，4月3日国务院办公厅发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见考察报告

　　今年结构性行情最大驱动力来自利率水平的下行：第一阶段是由经济走缓资金需求减弱带来的被动性宽松，第二阶段是由于ROE复苏周期结束，促使降融资成本政策推出带来的主动性宽松。　　当前处在第一阶段前期，短期利率有反复的情况，而资本开支下行后，二季度末流动性被动性宽松或将开启利率下行趋势。预计在二季度企业盈利下行预期逐渐加强背景下，伴随中美贸易摩擦升级，通胀水平仍然维持相对高位，或迎来单季度小“滞胀”局面。对二季度市场保持相对谨慎。　　伴随PPI的下行，工业企业盈利增速已经开始走缓。根据资本开支对偿债支出的滞后性，预计今年一季度会出现企业资本开支的高点。企业对资金需求开始减弱，而M2大致仍将在这个平台保持平稳，整体的供需结构与去年相比是相反的，因此利率水平将在被动式宽松下逐渐下行。而当前在盈利仍然未见明显下行，短期利率下行主要受外生性宽松影响。当前利率水平从年初高点下行20个BP，预计利率难再下一平台，将进入平台期，在二季度出现反复，直待二季度末ROE见高点从而确立利率趋势性下行估值重塑机会。　　海通证券：创业板指净利润同比增速从12Q4的-9.4%回升至13Q1的5.2%，而考察报告

　　本周首个交易日，市场再度分化。虽然资金净流出态势有所好转，但依旧难言乐观。　　分析人士表示，近几个交易日板块方面的强弱转换背后仍是存量资金的偏好所致。整体来看，由于不确定性因素的提升，风险偏好有所下降，投资主线相对模糊。不过，针对后市，不少机构认为，随着季报业绩的集中披露，投资者关注点将重回基本面，结合价格趋势的短期波动，市场风格短期将相对均衡。　　沪指上方明显受制于5日线和10日线压力，但下方3100点附近支撑也较为有力，短线下跌空间亦十分有限。另一方面，创业板指冲高回落，也显示出一定的震荡整固需求。　　资金方面，与节前几个交易日相较，昨日沪深两市127.26亿元净流出金额相较此前显然缩小了很多，但两市净流出的态势却远未结束。事实上，资金净流出现象一直未能从根本上得到改善，特别是在近期市场情绪波动加大的背景下，市场活跃度回落，谨慎情绪再度升温。　　中金公司表示，事件性因素是当前影响市场边际变化的主要变量。整体来看，两市整体成交却并没有出现明显收缩，全市场日均成交金额与此前基本持平；成交分化度指标也在中枢内部震荡，这说明场内资金对市场主线形成明确共识考察报告