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　　事项 　　2017年12月11日，央行发布11月金融信贷数据。新增信贷1.12万亿，前值6632亿，新增社会融资总额1.6万亿，前值1.03万亿，M2同比增长9.1%，前值8.8%。 　　利率水平抑制了企业直接融资意愿。综合来看，金融严监管背景下，企业被动接受融资方式的调整将成为未来短期内社融的主要变化趋势，表内贷款的占比水平也将会进一步提升。截止11月，社融存量中人民币贷款占比已经攀升至16年1月以来的最高值68.2%。 　　利率的逐渐抬升尚未影响到实体经济的融资，一般贷款的平均加权利率自今年以来连续三个季度有所攀升，但仍保持的历史的低位水平。目前的环境对实体经济的融资来看是比较有利的。 　　 (原标题：【中信宏观】信贷投放超预期，企业资金需求向好——2017年11月金融数据点评) (责任编辑：DF010) 全球极端天气

　　摘要 　　12月11日央行公布2017年11月金融统计数据：11月新增社融1.6万亿，同比少增2346亿；M2增速由10月的8.8%再度回升至9.1%；当月金融机构贷款增加1.12万亿，同比多增3281亿。利率已经接近5.4%，高利率环境下居民的巨额举债不可持续。 　　　　　　　　　　 (原标题：从金融去杠杆到实体去杠杆！——11月金融数据点评（海通宏观姜超、梁中华）) (责任编辑：DF010) 全球极端天气

　　事项 　　新增信贷超市场预期。“双11”叠加iPh width="477" emheight="277" style="border:#d1d1d1 1px solid;padding:3px;margin:5px 0;" />　　　　 (责任编辑：DF010) 全球极端天气

　　11月金融数据公布，11末，M2同比增长9.1%，高于预期8.9%，增速分别比上月末高0.3个百分点，低于去年同期2.3个百分点。新增贷款11200亿，环比多增4568亿元，同比多增3254亿元，大幅超出市场预期。 　　新增信贷大幅增长，中长期贷款环比同比均走高。具体来看，11月企业新增信贷融资5226亿元，环比多增3084亿元，同比增加3570亿元。其中，新增短期贷款197亿元，环比多增310亿元，同比少增231亿元；企业新增中长期贷款4275亿元，环比多增1909亿元，同比多增2257亿元，融资需求不弱。 　　 (责任编辑：DF010) 全球极端天气

　　利率债投资策略：周一早盘利率债收益率就出现较大幅度上行，尾盘超预期的金融数据加大了上行幅度。往后看，本周还有经济数据公布，估计不会差，基本面仍保持稳定；海外有美联储加息，国内公开市场存在跟随加息的风险；政策面上，目前征求意见时间都没结束，考虑监管放松为时尚早，而且监管趋严是大方向，放松可能性不大，另外资金面也有望逐步收紧。因此，我们认为收益率面临继续上行压力较大，建议机构保持谨慎，多看少动。 　　第一，实体融资需求旺盛，债市仍待寻顶。周一尾盘公布的金融数据均大幅超预期。具体看： 　　信贷结构上，住户贷款环比大幅多增，反映融资需求依然保持强劲；同比有所下降，主要受房地产销售同比大幅下滑带动中长期贷款下滑拖累，住户短期贷款则同比大幅多增，可能与“双11”销量再创新高带动居民信用卡消费猛增及消费贷快速增长有关。非金融企业贷款环、同比大幅多增，主要受企业中长期贷款和票据融资大幅多增提振，反映出实体经济融资需求依然旺盛。企业信贷结构进一步优化，居民消费需求进一步回暖，金融对实体支持力度丝毫不减。 　　M2方面，从负债端看主要受非银存款大幅多增提振，全球极端天气