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摘要 这些长牛品种主要具备以下三个共同特征：差异化特征的“长跑冠军”，往往是该国在全球分工中的优势行业，享受全球市场份额；同质化的“长跑冠军”，往往是稳定增长的必需消费品、和顺应本国人口结构变化及国民消费升级趋势的服务类行业。 房地产、汽车为代表的可选消费品，则更多体现出进攻属性，在牛市时获得超越大盘的超额收益。 　　　　本文作为食品饮料、医疗保健等消费品行业的绝对和相对走势均向上；而在美股市场相对震荡的00-09年，食品饮料、零售等行业也相对市场走平或跑赢。日本和韩国股市的消费股同样也表现出长牛的特点，食品饮料和医药生物为代表的必需消费在两国股市近几十年的历史中都呈现出稳定上涨的态势，且在2010年以后两国消费行业指数走牛的斜率更加陡峭。　 　　研究报告数不胜数，而在04-05年、09-12年、16-17年消费股确实经历过几段典型的结构性牛市，诞生了诸多市值庞大的消费龙头神话。 GDP的累计同比贡献率持续回升，与投资贡献率的持续下滑形成明显对比，17年前两个季度消费对GDP增长的贡献率分别达77%和63%，接近发达国家水平，消费成为GDP珍妮特李

摘要 当前时点发生风格大切换的条件可能还暂未具备。但可以确定的是，成长板块的性价比在提升，长期配置价值将逐渐凸显。 珍妮特李

摘要 首先，环保风暴初期将提升重污染行业的集中度，龙头企业继续获益，关注细分周期行业产能去化的持续性。其次，随着环保风暴进入深水区，工业环保在环保第三方治理的推进下，空间有望打开。 　　在周末的报告《三大政策主线！缺一不可！》中，我们强调，未来半年到一年，GDP是瞻”. 　　这里，我们要跟大家强调的是，目前这个时点开始，多重视环保督查都不为过！未来几年很可能是环保风暴席卷的阶段！ 　　726总书记对省部级领导干部的讲话，基本可以认为是十九大的序幕和未来一段时间的政策定调。十九大之后，新届领导班子将直接面对2020年第一个百年目标，意义非凡。而当次会议上总书记专门特别提到三大攻坚战，分别是防范风险，精准脱贫和污染防治。所以如果我们足够确信这一轮防风险去杠杆的力度，就没理由怀疑这一轮环保督查的决心。 　　落到投资上，首先，环保风暴初期将提升重污染行业的集中度，龙头企业继续获益，关注细分周期行业产能去化的持续性。其次，随着环保风暴进入深水区，工业环保在环保第三方治理的推进下，空间有望打开。　　 　　食品饮料 伊利股份珍妮特李

摘要 中国未来的第一个希望就是创新的提高，在企业层面过去几年确实有很大的进步。比如说华为、oppo、viva以及小米手机，已经逐渐占领了国内的手机市场，吉利、长城等自主品牌的汽车持续热销。 　　诺基亚，可能很多年轻人没见过，但我们当时用起来的感觉很爽，因为终于可以随时跟人交流了，而且还可以当砖头用。之后出现了各种智能手机，比如iPh>中兴通讯和华为分列全球前两名，中国企业以18.5%的比例排在全球第三名，仅次于美国和日本。从欧盟委员会发布的“2016全球企业研发投入排行榜”，中国企业的全球占比为7.2%，占比为全球第四，与排名第一的美国38.6%的研发占比仍有巨大的提升空间。从研发资金占GDP的比值来看，中国16年的占比约2.1%，全球排名最高的以色列是4.3%，美国、日本、韩国都在3%左右，相比之下我国仍有巨大潜力。 　　中国联通混改一样的方案出来，引入民企作为国企的重要股东甚至是控股股东，就有希望提高国有企业的经营效率。 　　保险税也占到1.1万亿美元，而企业所得税只有3000亿美元，只占联邦政府总收入的9.2%。 　　从美国地方政府税收来看，其16年税珍妮特李

张国荣(资料图)近日，张国荣20年前的访谈片段在网上疯传，张曼玉提问：“所有人也说你美，如果你是女人就是美人，你怕自己的样貌会不美吗？”张国荣坦荡表示“人随着年纪的增长一定会变老，但有一个问题是如何aged gracefully(优雅地老去)”。当时张国荣表示自己已经不怎么照镜子了，“如果我老到了有鱼尾纹也是一样，因为我真的是这样”。网友看到张国荣的这段视频，纷纷表示：“都没有化妆真的好真实”、“我觉得他可能是美而不自知吧”、“风华绝代，顾盼生辉”、“哥哥，你永远在我心里”。珍妮特李