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摘要 当前反弹的本质是超跌反弹，反弹逻辑来自于六月流动性环境好于预期。反弹结构应该是前期跌幅较大的成长股板块，因此我们认为反弹期间中小创将跑赢主板，但这不代表漂亮50行情已经结束。 资金流入预期，资金一样可以通过沪深港通渠道买入“漂亮50”，何况没有总额度限制。如果投资者希望把握“漂亮50”行情何时见顶(这是当前投资者最热衷的问题，但我们认为其已经超越基本面分析范畴)，我们建议可以关注“北上资金”的流向逆转。　　■投资要点四：当然，站在中期角度，我们也认为“漂亮50”的价值发现过程已经基本完成，A股投资者的下一个使命是挖掘今天业绩不那么漂亮，但明天业绩很可能更漂亮的公司，而这些公司的股价正是在当前严苛环境下(无论处在何种成长阶段，几乎都被要求用适用于成熟稳定企业估值的当期pe/g来衡量)最被压制与低估的，理论上一旦风险偏好与资金面环境改善，这也是未来给投资者回报最大的公司。　　■风险提示：1、经济大幅低于预期；2、地缘政治风险；3、油价超预期　　正文　　资金流入预期，资金一样可以通过沪深港通渠道买入“漂亮50”，何况没有总额移动积分商城兑换礼品

摘要 PPI见顶回落后，消费行业依旧是配置主力。通过比较历史上三轮PPI下行时期各个行业的表现，从长周期来看，下游消费板块的盈利表现显著强于上游和中游板块，并且盈利的相对优势持续时间较长，基本上在4-5个季度左右，中上游行业在PPI见顶后5-6个季度盈利才会出现整体的复苏。 宏观经济流动性和微观股市流动性的一个重要纽带，宏观流动性环境决定了企业的经营状况，企业的经营状况又决定了企业有没有资金和意愿参与到股票市场中去，也就是最终决定了股票市场的微观流动性。　　能够说明以企业部门流动性代表A股市场微观流动性的一个重要证据是，每当企业部门流动性非常充裕的时候，即货币资金增速大幅上行的阶段，我们都能看到企业部门持有上市公司股票个数出现激增的情况，比如06-07年，09年，14-15年。PPI见顶、财务费用大幅上升，利率上行阶段小股票估值杀跌更严重；盈利方面，虽然并购重组有提速迹象，但是不得不警惕业绩承诺期后，被收购标的业绩大幅下行的风险利率重回下行周期　　那么在以上四类A股市场的参与者中，我们为何选择企业部门作为研究的切入点？原因在于研究企业移动积分商城兑换礼品

　　进入6月份，证监会对IPO发行速度短暂调整的同时，一批专家学者针对新股发行展开了激烈争论，韩志国、李迅雷、高善文等数十位大咖加入论战。赞同派认为，IPO抽血、配套机制仍不完善；反对派则认为融资是资本市场的核心功能、IPO和二级市场走势没有必然关系。　　从5月22日，韩志国发表叫停新股发行的言论以来，截至上周末，这场以微博为主战场的辩论持续将近一个月。　　6月16日消息，证监会当天核发6家企业IPO批文，筹资金额不超过34亿元。　　今年以来，证监会每周五(节假日除外)都会公布新股核发批文，单周核发IPO批文数量除了1月6日14家，2月10日及2月17日12家外，其余每周核发数量均维持在10家。自5月26日起，证监会核发IPO的数量和金额都较此前降幅明显。5月26日证监会核发7家IPO批文，筹资总额减至不超23亿。6月2日证监会核发4家企业IPO，筹资金额不超过15亿。6月9日，证监会核发8家企业IPO批文，筹资总金额不超过25亿。上周家数减少，但筹资金额有所回升。　　无疑地，IPO发行数量和筹资金额，明显让疲弱的A股感觉到了空前的压力。　　一方面，上证指数顽强地在3000点上方进行抵抗；另一方面，去年至今上市的新股、移动积分商城兑换礼品

原标题：双鹭药业两大重磅品种获批在即 中长期成长性有望重塑 　　中国证券报记者获悉，国家食药总局将于近期完成血液病领域的重磅药物――来那度胺的技术审评环，并进入“三合一”检查环节，双鹭药业有望在三个月左右取得本品种的生产批文。来那度胺是由双鹭药业参股公司南京卡文迪许生物工程技术有限公司（简称“卡文迪许”）研发并成功挑战美国新基公司全球化合物专利的药物。同时，双鹭药业另一重磅品种奥硝唑注射液获批生产前的发补工作已完成，或将快于来那度胺获得生产批文。 　　在医保控费、新药审批从严等利空因素的影响下，国内医药企业正经历寒冬。双鹭药业也未能幸免，其主导产品贝科能销量受医保控费制约而持续萎缩。由于贝科能销量额近三年占公司营收皆在55%左右，导致公司主营收入和净利润连续下降，且从2017年一季报来看，下滑势头远未止住。因此，投资者对来那度胺和奥硝唑翘首以盼多年，多家券商研报亦认为这两个药品有望在中长期内重塑双鹭药业的成长性。 　　来那度胺有望三月内获批 　　中国证券报记者获悉，国家食药总局对来那度胺的技术审评工作已基本结束，即将进入现场检查与样品检验的“三合一”认证阶段，双鹭药业有望在3个月内获得生产移动积分商城兑换礼品

原标题：阿里影业拟建设电影产业“新基础设施” 　　6月18日，在第20届上海国际电影节的中国电影产业高峰论坛上，阿里影业发布建设电影产业“新基础设施”新战略。阿里文娱董事长兼CEO、阿里影业董事局主席兼CEO俞永福指出，中国电影产业的发展需要加快电影产业新基础设施的建设，阿里影业将通过构建用户触达、商业化和内容产业化三大“新基础设施”，赋能电影产业。 　　赋能电影产业 　　在俞永福看来，中国电影产业是典型的三高产业，即资金、人才高度密集和投资高风险。今年以来，很多专业电影人都指出，在银幕数激增、互联网补贴等一系列外部红利衰竭的情况下，中国电影产业亟需寻求新的发展突破口。 　　“中国电影产业的发展需要加快电影产业新基础设施的建设。”俞永福表示，电影产业是感性和理性的结合，既需要创意故事、独特表达、个性化电影人这些感性元素，也需要高效的用户触达、内容制作和商业变现的理性建设，相对应的就是用户触达、商业化以及内容产业化三个层面的新基础设施建设。 　　俞永福进一步表示，用户触达的基础设施是为了更好地理解用户，更好地连接观众与内容，包括大数据宣推和智能发行。阿里影业从数据角度分析影片的潜在观众，并根据移动积分商城兑换礼品