长排山之战

摘要 在经历了从4万亿美元的高峰一路回落后，我国的外汇储备规模终于在3万亿美元的关口站稳。央行日前公布的官方外汇储备数据显示，5月末外储余额3.05万亿美元，当月净增加240亿美元，外储规模已连续第四个月出现回升，创2014年6月以来最长上行周期。 　　在经历了从4万亿美元的高峰一路回落后，我国的外汇储备规模终于在3万亿美元的关口站稳。央行日前公布的官方外汇储备数据显示，5月末外储余额3.05万亿美元，当月净增加240亿美元，外储规模已连续第四个月出现回升，创2014年6月以来最长上行周期。　　5月外储规模的上升主要归因于非美资产估值提升和资产价格的上涨。首先，5月美元指数下跌近2.2%，欧元、日元等非美货币相对美元升值，导致外储中非美货币折算为美元后的账面数字上升。据机构测算，这部分估值因素对当月外储回升贡献近180亿美元左右。　　其次，5月多国资产价格尤其是债券价格上涨也对外储规模回升作出贡献。当月全球债市收益率普遍下降，债券类资产价格大幅上升，推动外储规模回升。　　上述两方面原因都是对外储回升形成正面拉动效应，除此之外，跨境资金流动延续长排山之战

摘要 6月8日，前一日遭浑水做空的港股达利食品迅速发出澄清公告，就广告费用、资本开支等“疑点”予以回应。受此推动，当天公司股价有所反弹，盘中涨幅一度超过4%。而另一家被做空的港股敏华控股则宣布停牌，以待刊发澄清公告。 　　6月8日，前一日遭浑水做空的港股达利食品迅速发出澄清公告，就广告费用、资本开支等“疑点”予以回应。受此推动，当天公司股价有所反弹，盘中涨幅一度超过4%。而另一家被做空的港股敏华控股则宣布停牌，以待刊发澄清公告。　　虽说每次港股做空风波总会引发境内外市场关注，但没有一个投资者希望自己持有的个股成为做空机构的“猎物”。因此，如何提前识别有潜在做空风险的标的，如何判断做空机构的真实意图，不因慌乱而黯然离场，或许是比学会看K线更重要的事情。而要弄清这些问题，首先要明白做空的手法和逻辑。　　“做空最好的策略是指出标的公司财务造假，这一招几乎屡试不爽。”有投资人士告诉上证报记者，资本市场建立在规则和诚信之上，一旦连财务数据都不能保证真实，持仓的投资机构自然要止损离场，做空的目的也就此达到。　　基于这一逻辑，长排山之战

摘要 业绩对赌，新三板挂牌企业中的这一普遍现象，如今随着监管部门的重点关注，正被一些拟IPO企业所放弃。 　　业绩对赌，新三板挂牌企业中的这一普遍现象，如今随着监管部门的重点关注，正被一些拟IPO企业所放弃。　　6月5日，恒光信息公告称，删除IPO对业绩调整的对赌。而早前，上陵牧业放弃了与所收购公司的业绩对赌条款。　　投行人士认为，相对主板，新三板对赌监管稍微宽松，但若涉及IPO仍需提高警惕，如果不能及时清理公司及其股东与投资机构签订的对赌协议，IPO肯定是“铩羽而归”。谷峰科技去年9月收购常州八益电器时，就签订了对赌协议。谷峰科技要求常州八益“2017年、2018年、2019年经审计的营业收入(不含税)平均每年不低于4000万元，毛利润率不低于12%”；而常州八益则要求，谷峰科技需于2019年12月31日之前向证监会递交上市申报材料，并进入IPO排队候审阶段。　　聚力机械去年12月定增募资6380万元时，公司总经理李涛就与7名投资者签订了对赌协议。聚力机械承诺，将于2020年12月31日之前完成IPO，若未能完成，投资者有权在该期限截止后要求李涛6个月完成回购投资者认购长排山之战

摘要 在IPO批文下发节奏放缓、A股出台减持新规的背景下，新三板拟IPO公司依然热情不减。在5月份创下37家挂牌公司接受上市辅导的“峰值”后；截至6月7日，又有6家公司宣布接受上市辅导，其中不乏“4字头”的“元老级”代表中科软。 　　在IPO批文下发节奏放缓、A股出台减持新规的背景下，新三板拟IPO公司依然热情不减。在5月份创下37家挂牌公司接受上市辅导的“峰值”后；截至6月7日，又有6家公司宣布接受上市辅导，其中不乏“4字头”的“元老级”代表中科软。　　据统计，在刚刚过去的5月份，就有包括中广影视、百川环能、盛源科技、华阳国际等在内的37家挂牌公司宣布接受上市辅导，这是新三板有史以来单月发布“IPO意愿”公司家数最多的一个月。来自的数据显示，从去年平均每月15家公司宣布接受上市辅导，到今年前五个月，平均每月已达34家，加速明显，也见证新三板公司的上市热情愈加澎湃。　　进入6月，已在新三板挂牌11年的中科软也宣告拟申请IPO，并已报送辅导备案材料，目前正接受中泰证券辅导。在此前后，相继宣布启动上市辅导的还有联盛化学、迈科智能、新安洁、亚星世纪、胜长排山之战

摘要 股权激励是企业主要“融智”手段，对初创企业尤为重要。但在1.2万家新三板大军中，正式披露股权激励方案的不到600家，是制度有缺陷还是统计有问题，这里面有何玄机？ 　　股权激励是企业主要“融智”手段，对初创企业尤为重要。但在1.2万家新三板大军中，正式披露股权激励方案的不到600家，是制度有缺陷还是统计有问题，这里面有何玄机？　　增发通道、合格投资者要求、无激励权益登记机制，对于挂牌企业设计及顺利实施股权激励造成了负面影响。在挂牌企业实际增发激励股的过程中，并不像A股那样有专门的增发通道，企业需要借助券商的通道予以实施，给股权激励制造了额外的成本。而合格投资者要求又为员工购买二级市场上的老股构成了不小障碍。区别于A股的是，新三板公司员工获授的限制性股票或股票期权，无法在中登公司进行登记，无形中丧失了第三方机构的保障。　　由于挂牌后实施激励会受到一些限制，更多的新三板企业选择在挂牌之前实施激励计划。挂牌前实施并在《公开转让说明书》中披露股权激励计划的首家公司为仁会生物。仁会生物于2014年1月完成整体变更、2014年2月股东长排山之战