玉兔捣药

摘要 “过去决定未来，现在决定过去”。2008年迄今，全球经济经历了“银行危机——债务危机——货币危机”的完整循环，美、欧和新兴市场先后遭遇挑战；时至现在，这场危机造成的短期冲击还未彻底消散，长期影响也才将显现，经济政策渐近瓶颈，全球经济秩序和政治生态日显混乱；展望未来，混乱和失序或将成常态，全球经济运行机理和治理结构正发生深刻改变，一些新变化正在发生并引领新趋势的酝酿。未来的经济世界，已与市场熟悉的过去全然不同，但又暗藏着金融演化的内在逻辑。 　　“过去决定未来，现在决定过去”。2008年迄今，全球经济经历了“银行危机——债务危机——货币危机”的完整循环，美、欧和新兴市场先后遭遇挑战；时至现在，这场危机造成的短期冲击还未彻底消散，长期影响也才将显现，经济政策渐近瓶颈，全球经济秩序和政治生态日显混乱；展望未来，混乱和失序或将成常态，全球经济运行机理和治理结构正发生深刻改变，一些新变化正在发生并引领新趋势的酝酿。未来的经济世界，已与市场熟悉的过去全然不同，但又暗藏着金融演化的内在逻辑。　　乱纪元是刘慈欣在他获得雨果奖的系列长篇科幻玉兔捣药

摘要 国企改革、市场化改革、投融资体制改革是当前激发经济发展动力、提升劳动生产率水平的三大重点。深化国企改革的趋势是政府控制“国有资产”而非控制“国有企业”。市场化改革的基本目的是实现由市场来决定资源配置，国内外历史经验早已表明，一定条件下，市场化破产及债务重组可给予债务人经营好转的可能。去产能、降杠杆还应更多用市场化手段。投融资体制改革的重要内容是转换经济运行载体，从以国企和政府为主的载体转换为市场化载体。 　　国企改革、市场化改革、投融资体制改革是当前激发经济发展动力、提升劳动生产率水平的三大重点。深化国企改革的趋势是政府控制“国有资产”而非控制“国有企业”。市场化改革的基本目的是实现由市场来决定资源配置，国内外历史经验早已表明，一定条件下，市场化破产及债务重组可给予债务人经营好转的可能。去产能、降杠杆还应更多用市场化手段。投融资体制改革的重要内容是转换经济运行载体，从以国企和政府为主的载体转换为市场化载体。　　一年一度的中央经济工作会议召开在即，而9日的中央政治局会议已透露了部分明年工作的重大思路：坚持稳中求进工作总玉兔捣药

摘要 定向增发近年来逐渐成了沪深上市公司再融资的首选，同时，各种市值管理手法也都在与定增配套使用。围绕定增方案的公布、实施、解禁前后这几个关键时间点，一些定增主导方对股价的操作手法越来越纯熟，令普通投资者又爱又怕。尽管有统计表明过去五年定向增发市场的规模和收益都远超IPO，但普通投资者极难从中得益。 　　定向增发近年来逐渐成了沪深上市公司再融资的首选，同时，各种市值管理手法也都在与定增配套使用。围绕定增方案的公布、实施、解禁前后这几个关键时间点，一些定增主导方对股价的操作手法越来越纯熟，令普通投资者又爱又怕。尽管有统计表明过去五年定向增发市场的规模和收益都远超IPO，但普通投资者极难从中得益。　　不少上市公司并不缺钱，定增只是为了引进战略投资者，或者大股东确实想踏踏实实做点实事，一举两得搞好市值管理。所以，把定增一概视为圈钱行为，不免过于绝对。备受诟病的是，某些上市公司找个利好借口，配合一些资金方逢高出货(如大股东解禁、参与IPO的PE解禁)。更有擅长资本运作游戏的大股东，在将持股数量减至维持控制权的最低限度时推出定增方案，大股东通常玉兔捣药

摘要 发展绿色产业和绿色金融是“十三五”上市公司转型升级的“牛鼻子”。从是否有利于经济效益、生态效益和社会效益三个标准来考察，绿色金融是指能产生环境效益以支持可持续发展的投融资活动，以低污染、低能耗、低排放为特征；绿色金融覆盖银行、证券、保险、信托、基金、租赁等各种金融机构和金融资产，通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策为绿色金融发展服务，是可持续发展的必由之路。 　　发展绿色产业和绿色金融是“十三五”上市公司转型升级的“牛鼻子”。从是否有利于经济效益、生态效益和社会效益三个标准来考察，绿色金融是指能产生环境效益以支持可持续发展的投融资活动，以低污染、低能耗、低排放为特征；绿色金融覆盖银行、证券、保险、信托、基金、租赁等各种金融机构和金融资产，通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策为绿色金融发展服务，是可持续发展的必由之路。　　正因为传统的灰色、黑色、橙色产业比重过高，以致金融服务也染上了灰、黑、橙色玉兔捣药

摘要 当论及经济增长、通货膨胀和利润，基金经理们对全球投资环境有着惊人的多头思维。 　　北京时间12月14日凌晨消息，据彭博报道，当论及经济增长、通货膨胀和利润，基金经理们对全球投资环境有着惊人的多头思维。　　根据美银美林月度基金经理调查，全球经济增长和通胀预期正处于五年高点，对企业盈利前景的乐观情绪达到六年高点，只有6%的投资者预测明年债券收益率会走低。此次受访基金经理所管理资产总额达到4730亿美元。　　他们的乐观情绪反映了唐纳德·特朗普胜选后的盈利预期攀升和全球股市大涨；特朗普胜出滋长了市场对企业减税、美国经济增长回升、以及监管环境放松的希望。　　投资者也的确言出必行。12月份的现金占比由11月的5%下降到4.8%，并且较10月份的5.8%出现显著下滑。　　但看涨情绪掩盖了债券和股票市场同样面临的一大风险：接受调查的受访者中超过三分之一估计现在做多美元的头寸是世界上最拥挤的交易，认为美元被高估的比例达到10年来第三高。　　投资者对于美元的谨慎与看好美元明年前景的摩根士丹利、高盛集团等卖方分析师形成鲜明对比。　　以下是本次12月2日至8日月度调查的玉兔捣药