当你处在这样一个行业时，你会怎么做：这个行业筹集了数千亿美元的投资者资本，持有每一笔资产都会收到不菲的费用，但是因为没有估价吸引人的交易可做，“大量的现金却搁置一旁”。假如你是Investindustrial(一家由意大利做市商Andrea Bonomi成立的欧洲私募股权基金)，那么你可以选择成立新的基金，来买下所有你旧基金的投资。
这听起来可能像是一个笑话，不幸的是，这是真的。Bonomi 2008年募集了11亿美元的资金收购了一些资产，最近他又募集了8亿美元资金，买下了这些最初花费11亿美元购入的资产。
这带来了几个重要的问题。由于没有界限分明的买家和卖家来商讨一个公平的市场清算价格，这种交易中作价是如何定的？或许Bonomi在市场上测验了一下他持有资产的价格，但是却不喜欢市场给他的报价？如果是这样的话，新加入的有限合伙人如何能接受从旧基金购买过来的资产的估价？毕竟，“模型计价”方法对达拉斯警察和消防养老金之类的基金来说并不是那么适用。
第二个问题是费用的问题。可以肯定的是，有限合伙人不愿意按“2-20”的付费模式对现有资产的回流付费。
当然，Bonomi买下他此前投资的做法与佣金管理费无关，而只不过是一种创新性的方式，以在主权财富基金的挑战下变得更有竞争性，毕竟主权财富基金在其基金持有上并无期限限制。如果你相信这一点，那么Bonomi，一位通常只向自己出售资产的人，能给你提供一个千载难逢的机会，来购买俄克拉荷马的海滨地产。
收购型公司正面临着来自有耐心投资者，如主权财富基金越来越大的竞争。私募股权行业找到了一个办法来“以其人之道，还治其人之身”：Investindustria，一家欧洲收购型公司成立了一只新的基金来买下其已经持有的价值达8亿美元的资产。
意大利做市商Andrea Bonomi创建的这家名为Investindustrial的公司决定采取这种创新性的行动，是为了应付来自诸如主权财富基金等机构在资产上给其带来的越来越大的竞争压力，主权财富基金等机构在持有公司期限的长短上并无限制。这种竞争压力迫使收购型公司不得不去推出新的方法来持有公司。
此外，Investindustrial决定采取此举与基金回报不佳并无关系。实际上，回收旧有资产背后一个主要的动机就是基金的回报太让人吃惊了，这样一来公司认为继续持有这些资产以进一步升值是很有意义的，至少Investindustrial投资者关系主管是这么说的。
从历史的角度看，收购专家有能力扭转一家陷入困境的公司，并在五年的时间内出售这家公司获得极大的利润，对这个能力，收购专家们引以为豪。
Investindustrial投资者关系主管Carl Nauckhoff表示：“曾经，除了出售外，我们别无选择。”
激烈的竞争推高了公司的价格，意味着持有资产而不是出售才是更加理智的选择，这样的情况下，Investindustrial决定继续持有Port Aventura。一些主权财富基金和养老基金——这些基金通常都是投资者收购型公司的基金——在直接买进资产上正加大竞争。只要愿意，主权财富基金和养老基金能长期持有资产。作为回应，收购型公司，比如总部位于纽约的黑石集团就正在募集期限更长的基金，以更长期的持有公司，而不只是传统上10年的最长期限。
与此同时，正如Lazard指出的，其它私募基金也会模仿Bonomi“创新性”的方法来进行私募股权投资，这只是个时间问题。
Lazard Ltd公司银行家Pablo de la Infiest表示，这个交易可能标志着一个新趋势的开始，因为收购行业不断增长的规模意味着与过去比起来，更多的基金寿终正寝。Pablo de la Infiest本人建议Investindustrial进行此次交易。
在采访中，de la Infiesta表示：“Investindustrial开辟了一个新的方向。当一只基金即将走到期限尽头时，每个在基金中持有资产的人都会考虑这个方法。”
如果我们能正确理解的话，这真是一个巧妙的计划。
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